2009年11月11日，鄭商所推出新版1號棉合約，并于2010年11月合約開(kāi)始實(shí)施。近日隨著(zhù)鄭棉資金移倉新年度1月合約，主力合約已開(kāi)始適用新規。近日鄭州期貨盤(pán)面增倉放量明顯，市場(chǎng)關(guān)注度大大提升。
　　日前在河北石家莊舉行的“棉花交易規則業(yè)務(wù)講座及形勢分析會(huì )”上，與會(huì )的銀河期貨棉花分析師對鄭商所1號棉合約的修改情況、市場(chǎng)影響及應用進(jìn)行了詳細解讀。
　　從1號棉新舊合約的對比情況來(lái)看，新規則的修改涉及結算、交割和倉單管理三項內容，還配套出臺了新疆棉升水和增加交割庫兩項規定，基本達到了鄭商所順應政策、貼近現貨、盡量簡(jiǎn)潔的政策初衷。此次修改效果可總結為6個(gè)有利于：有利于增強市場(chǎng)透明度；有利于廣大投資者理解合約；有利于調動(dòng)現貨企業(yè)參與熱情；有利于擴大期貨倉單的現貨基礎；有利于提升鄭棉期貨價(jià)格的影響力；有利于降低鄭棉期貨的制度投機風(fēng)險。
　　從1號棉新規則帶來(lái)的市場(chǎng)影響來(lái)看，一是更好地貼近現貨常規，將極大提高行業(yè)內產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的參與熱情；二是條約簡(jiǎn)潔細化，便于普通投資者理解參與；三是填平了因倉單問(wèn)題導致的期現鴻溝，制度投機風(fēng)險大大降低，有利于鄭棉期貨市場(chǎng)的平穩、健康和活躍。
　　從1號棉新規則的市場(chǎng)應用來(lái)看，倉單注冊成功率大大提高，制度投機風(fēng)險降低，期現走勢相關(guān)性更為緊密，鄭棉期貨套期保值功能彰顯；隨著(zhù)棉花交易市場(chǎng)和鄭商所棉花合約的修訂，兩市合約的共性增多，流通性和容量有望得到大幅提升，套利機會(huì )將不斷涌現。
　　分析認為，棉花本年度國際國內供需緊張的格局已成事實(shí)，鄭棉9月合約實(shí)盤(pán)拋壓緩解，加上紡織回暖、現貨支撐、外盤(pán)帶動(dòng)，有望繼續維持強勢。但隨著(zhù)鄭棉新規則的調整，新棉花年度倉單注冊難度將極大降低，新棉集中上市后倉單可能急劇增加，未來(lái)面臨人民幣升值預期、利率提高、紡織行業(yè)結構調整等諸多不確定性因素，投資者對新年度合約仍應冷靜看待。