新華社記者 劉續 攝

    央行再次上調存款準備金率的利空讓疲弱的A股市場(chǎng)出現過(guò)度反應，5月行情的起點(diǎn)很低，以大幅低開(kāi)開(kāi)盤(pán)。機構表示，短期內市場(chǎng)或在醞釀短期反彈行情，建議配置內需強勢產(chǎn)業(yè)。

　　市場(chǎng)仍處于政策敏感期

　　機構在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，目前股市總體上處于一個(gè)政策敏感期。長(cháng)江證券表示，近期調控政策的密集出臺仍然是在調結構的背景下進(jìn)行的�？梢灶A期，只要當前所存在的最為突出的結構性問(wèn)題沒(méi)有出現緩解，調控政策并不會(huì )放松。房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的高企歸根結底是貨幣的因素，這是2009年巨額信貸下的后遺癥。因此，這實(shí)質(zhì)上又涉及一個(gè)流動(dòng)性的管理。近期，央行連續11周共計凈回籠11220億元的資金量也凸顯出在房地產(chǎn)調控政策下的流動(dòng)性管理方向。而央行上調存款準備金率仍然凸顯出從總量上控制流動(dòng)性的政策意圖。
　　中金公司認為，上周外圍市場(chǎng)在希臘債務(wù)危機及高盛事件的影響下出現回調，A股市場(chǎng)因繼續消化房地產(chǎn)政策而震蕩走低。部分大盤(pán)股止跌企穩，小盤(pán)股板塊則有補跌跡象。央行提高存款準備金率對市場(chǎng)影響有限。市場(chǎng)短期有望呈現企穩態(tài)勢。部分大盤(pán)股在前期的快速調整之下，股價(jià)安全邊際漸顯，而市場(chǎng)前期對小盤(pán)股的熱情將暫時(shí)有所退卻。
　　各地房地產(chǎn)調控細則有望陸續出臺，從嚴的概率較高。4月份宏觀(guān)數據將陸續公布，通脹及房地產(chǎn)相關(guān)數據將成為判斷進(jìn)一步政策走勢的關(guān)鍵。
　　國信證券表示，在目前的政策退出過(guò)程中，還有多少靴子要落地仍有不確定性，以及靴子落地后是否出現硬著(zhù)陸都有不確定性。在這種形勢下，市場(chǎng)還將維持震蕩走勢，對于謹慎的投資者來(lái)說(shuō)，依然建議等待入場(chǎng)機會(huì )，而倉位較高的投資者則應控制好倉位。
　　國聯(lián)證券認為，如果今年存款準備金率繼續上調，對投資心理將會(huì )是巨大的打擊，市場(chǎng)表現有可能繼續向下超預期，應密切注意央票利率作為風(fēng)向標的作用。

　　短期風(fēng)險大于機會(huì )

　　對于中長(cháng)期的投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)如果繼續回調，可適當選擇一些銀行類(lèi)股票進(jìn)行交易。但是，此次調整的時(shí)間依然會(huì )較長(cháng)。在持續的調整過(guò)程中，投資者可以低吸一些受益于人民幣升值和出口相關(guān)的行業(yè)，中期來(lái)看依然看好煤炭、機械(近消費端)以及電子等。
　　國金證券認為，短期內總體上投資風(fēng)險大于投資機會(huì )，穩健的投資者應減少操作。在宏觀(guān)調控“政策出臺”和“政策觀(guān)察”的時(shí)間輪動(dòng)過(guò)程中，市場(chǎng)易出現震蕩逐級下跌的走勢。因此，在連續下跌后本周市場(chǎng)不能排除反彈的可能性，但參與反彈的風(fēng)險性會(huì )很大。
　　東吳證券表示，短期內市場(chǎng)或有反彈，投資者調整倉位的良機或現。從中線(xiàn)的運行態(tài)勢看，大盤(pán)已經(jīng)進(jìn)入調整狀態(tài)，各種均線(xiàn)空頭排列，扭轉這種低迷的態(tài)勢需要時(shí)間，估計未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)會(huì )進(jìn)入震蕩走低的階段，題材股的補跌應該會(huì )繼續；市場(chǎng)可能會(huì )產(chǎn)生一次反彈的機會(huì )，這也許是前期沒(méi)有離場(chǎng)的投資者自我糾錯的一次機會(huì )；對于當前的市場(chǎng)下跌，投資者不要過(guò)于恐慌，調整意味著(zhù)新的機會(huì )來(lái)臨，如果宏觀(guān)經(jīng)濟基本面不出現大的問(wèn)題，本次調整的幅度越大，未來(lái)市場(chǎng)可能面臨的機會(huì )就越多。
　　機構分析人士表示，目前投資者還是要保持謹慎，整體上倉位控制在50%以下，不要過(guò)于激進(jìn)。短期由于市場(chǎng)的過(guò)度調整，可能會(huì )有一定反彈產(chǎn)生，這為投資者提供了降低倉位的機會(huì )。不過(guò)倉位比較輕的投資者可以適當做波段，但是要注意快進(jìn)快出，保持資產(chǎn)的流動(dòng)性。
　　海通證券認為，大盤(pán)有望企穩，投資者操作還應謹慎。由于貨幣政策收緊的陰影和地產(chǎn)市場(chǎng)調控的壓力仍然存在，在技術(shù)面上的反映為年線(xiàn)附近壓力不小，因此操作上建議謹慎樂(lè )觀(guān)�？紤]到季報和年報公布剛剛結束，部分業(yè)績(jì)遠超預期的上市公司有望繼續獲得市場(chǎng)追捧，建議逢低積極關(guān)注。

　　可配置內需主導的強勢產(chǎn)業(yè)

　　機構表示，在面臨房地產(chǎn)調控政策的環(huán)境下，房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的運行在全年仍然存在著(zhù)較大的不確定性，因此，房地產(chǎn)、黑色金屬、與房地產(chǎn)相關(guān)度較高的有色金屬行業(yè)應當適當回避。而受政策扶植力度較大和自身成長(cháng)性較好的電子元器件行業(yè)，具備估值優(yōu)勢的金融服務(wù)行業(yè)，以及交通運輸、交運設備具備較大的配置價(jià)值。
　　天相投資認為，投資者宜圍繞內需主導的產(chǎn)業(yè)做核心配置。在房地產(chǎn)調控、上調存款準備金率等利空因素仍然沒(méi)有消除對市場(chǎng)的影響之前，股市仍然具有回落的空間，不過(guò)這種回落并沒(méi)有改變市場(chǎng)的運行趨勢，大盤(pán)正在考驗箱體下軌的支撐。
　　國都證券也認為，上證綜指向下偏離3000點(diǎn)的幅度應該在5%至10%的范圍內，意味著(zhù)市場(chǎng)的系統性風(fēng)險基本釋放完畢，要關(guān)注的是下一步新的投資區域。在經(jīng)濟增長(cháng)新的運行周期下，還是強調要圍繞內需主導的強勢產(chǎn)業(yè)進(jìn)行核心配置。在房地產(chǎn)調控的影響下，房地產(chǎn)的回落令機構更加看好其對消費釋放的積極影響，內需對經(jīng)濟的貢獻將得以更快地體現。配置重點(diǎn)仍需放在內需主導的產(chǎn)業(yè)上，包括耐用消費品、消費服務(wù)品和公共服務(wù)品(醫療、軍工、環(huán)保為主)。此外，低碳是引導產(chǎn)業(yè)調整的基本路徑，TMT、新能源、節能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)值得長(cháng)期看好。
　　招商證券表示，短期需關(guān)注補跌之后的穩定增長(cháng)行業(yè)，如醫藥、食品飲料、旅游等在出現補跌之后投資機會(huì )有望漸漸顯現，這些行業(yè)與宏觀(guān)調控并無(wú)大的關(guān)聯(lián)，行業(yè)成長(cháng)性特征依然明顯，因此建議在醫藥、食品飲料、旅游等穩定增長(cháng)行業(yè)以及部分政策支持的新興產(chǎn)業(yè)出現下跌的過(guò)程中逐漸增加倉位或者堅持持有。