基金跌市玩“蹦極” 凈值新低重創(chuàng )基民
話(huà)語(yǔ)權旁落引發(fā)恐慌
    2010-05-21    作者:記者 張漢青 徐岳/北京報道    來(lái)源:經(jīng)濟參考報

    4月中旬以來(lái),隨著(zhù)國內地產(chǎn)調控新政的密集出臺,滬深股市出現了大幅下跌。在這輪斷崖式下挫過(guò)程中,被稱(chēng)為“專(zhuān)家理財”的基金其最后一塊遮羞布也被吹得難覓蹤影。
  《經(jīng)濟參考報》記者粗略統計后發(fā)現,除去股票倉位占比稍輕的債券型基金和混合型基金外,多數股票型基金的凈值都出現了大幅縮水,其中業(yè)績(jì)殿后的股票型基金還遠遠落在大盤(pán)之后。這期間,眾多基金在市場(chǎng)下跌過(guò)程中的恐慌性減倉,也對市場(chǎng)帶來(lái)很多負面影響。

  凈值跳水悲劇持續上演

  從4月14日上證綜指收盤(pán)點(diǎn)位3166.18點(diǎn),到5月14日上證綜指收盤(pán)點(diǎn)位2696.63點(diǎn),這一個(gè)月時(shí)間大盤(pán)下跌幅度為14.83%。
  伴隨著(zhù)大盤(pán)的持續下跌,股票型基金的凈值也出現了同步縮水。據wind資訊統計數據顯示,從4月14日至5月14日,在270多只股票型基金中,凈值縮水超過(guò)10%的有170多只,凈值縮水超過(guò)15%的也有20多只。而少數股票型基金凈值縮水的幅度更是接近了20%。
  其中,凈值縮水幅度排在前10名的股票型基金分別是:中郵核心優(yōu)選(-18.86%),寶盈泛沿海增長(cháng)(-18.81%),中郵核心成長(cháng)(-18.59%),鵬華盛世創(chuàng )新(-18.39%),南方深成ETF(-17.34%),易方達深證100 ETF(-16.72%),南方深成ETF聯(lián)接(-16.52%),招商行業(yè)領(lǐng)先(-16.42%),寶盈資源優(yōu)選(-16.05%),以及易方達深證100 ETF聯(lián)接(-15.90%)。
  在這排名殿后的10只基金中,除了3只與指數掛鉤甚密的ETF及聯(lián)接基金外,這些基金主要集中在中郵基金管理公司、寶盈基金管理公司和鵬華基金管理公司等幾家基金公司當中。
  從持股和倉位來(lái)看,這些凈值折損較大的基金的共同特點(diǎn)是一季度末倉位較高,特別是部分基金對金融、地產(chǎn)類(lèi)的股票配置較重。
  其中,中郵基金是業(yè)界“另類(lèi)”與“極端”的典型,旗下兩只基金即中郵核心優(yōu)選和中郵核心成長(cháng)由去年的“雙雄”一舉淪落為目前的“雙熊”。根據業(yè)內人士的分析,中郵系基金業(yè)績(jì)大起大落的原因,除了盲目堅守高倉位之外,對債券配置的忽視也是另一重要因素。自2006年成立以來(lái),中郵基金的產(chǎn)品線(xiàn)一直圍繞股票類(lèi)資產(chǎn)構建。不僅在公司已經(jīng)發(fā)行的4只產(chǎn)品中尚無(wú)債券基金,而且就連股票基金產(chǎn)品投資中也幾乎從不配置債券品種,這在基金行業(yè)中較為罕見(jiàn)。
  而寶盈基金旗下諸產(chǎn)品業(yè)績(jì)的墊底,在業(yè)界已然成為慣常之事,投資人已經(jīng)見(jiàn)怪不怪了。

  恐慌性減倉加速大盤(pán)下跌

  在大盤(pán)的逐波調整中,作為重要機構投資者的基金,實(shí)際操作過(guò)程當中的跟風(fēng)殺跌也引起了廣泛注意和詬病。
  “實(shí)際上,基金并不是近期剛剛開(kāi)始減倉,而是從去年底就開(kāi)始了減倉了!焙觅I(mǎi)基金研究中心研究總監樂(lè )嘉慶如此表示。
  根據好買(mǎi)基金研究中心的測算,目前來(lái)看混合型基金的倉位大概在65%,偏股型基金包含了股票型和混合型加在一起,大概是在70%。股票倉位最多的股票型基金,目前的倉位也只有75%。同一季度末相比,大概是這些類(lèi)型基金的倉位各降低了10%左右。
  德圣基金研究中心倉位測算數據顯示,5月13日股票基金平均倉位為74.77%,偏股混合型基金加權平均倉位為68.90%。而一季報統計數據中,股票型基金平均倉位為86.37%,混合型基金平均倉位為78.01%,粗略計算30個(gè)交易日股票型基金減倉11.6個(gè)百分點(diǎn),混合型基金減倉9.11個(gè)百分點(diǎn)。一季度末開(kāi)放式股票型基金總凈值為9044億元,混合型基金總凈值為6954億元。業(yè)界據此推算,該交易區間兩類(lèi)基金共減倉市值達到近1700億元。
  根據國信證券測算數據,在剔除由于持股市值下跌影響因素后,一季度末至5月17日的1個(gè)半月左右,各類(lèi)股票方向基金持股比例降幅均在7個(gè)百分點(diǎn)左右。其中,開(kāi)放式偏股型基金(非指數型)持股比例大幅降低,降幅達到7.05個(gè)百分點(diǎn),達到68.66%。其中,開(kāi)放式股票型基金倉位降低7.45個(gè)百分點(diǎn),降至73.71%;開(kāi)放式混合型基金倉位降低6.71個(gè)百分點(diǎn),降至62.3%。
  國信證券認為,上述數據表明,在4月中旬大盤(pán)持續回落過(guò)程中,開(kāi)放式偏股型基金均采取了主動(dòng)減倉的操作策略。如此大幅度的減倉,表明基金管理人對后市保持較為謹慎的態(tài)度。

  基金地位從“被跟隨”到“跟隨者”

  種種跡象顯示,在近期股市的一輪下跌行情中,多數基金都出現了一邊“蹦極”一邊“甩貨”的倉促表演。
  在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的時(shí)候,北京一家基金公司的董秘稱(chēng),“這是不得已而為之的無(wú)奈選擇!逼湓蚴,基金公司目前還沒(méi)邁入股指期貨的門(mén)檻,不能通過(guò)期指進(jìn)行套期保值,所以只能被動(dòng)地通過(guò)減倉來(lái)減少折損。
  上海一家基金公司的基金經(jīng)理則向記者坦言,基金近期的減倉行為,一方面是出于房地產(chǎn)調控政策的密集出臺,基金重倉股多是傳統行業(yè),在預期市場(chǎng)供需關(guān)系可能短期發(fā)生變化的情況下,拋出部分股票輕倉觀(guān)望;另一方面,這也和部分基金的趨勢性投資不無(wú)關(guān)系!捌鋵(shí)在目前經(jīng)濟轉型期,基金公司大可不必像從前那樣一味地通過(guò)減倉來(lái)規避風(fēng)險,在產(chǎn)業(yè)升級和結構調整環(huán)境下,也有很多‘加法’同樣可以賺錢(qián)!边@位基金經(jīng)理稱(chēng)。
  根據業(yè)內人士的分析,基金近期的殺跌行為,除了外界基金排名等壓力之外,從更深層意義上來(lái)說(shuō),主要是隨著(zhù)基金話(huà)語(yǔ)權的旁落,很多基金開(kāi)始變得迷茫、浮躁和無(wú)所適從。
  隨著(zhù)股權分置改革的完成,A股走向全流通,基金管理規模的增長(cháng)速度慢于流通市值暴發(fā)式的增長(cháng)速度,基金影響力逐漸減弱。據統計,截至2009年12月31日,滬深A股流通市值合計14.96萬(wàn)億元;鹳Y產(chǎn)凈值2.68萬(wàn)億元,占到A股流通市值的比例為17.91%,較2008年底的43.60%下降近60%。按2009年12月31日收盤(pán)價(jià)計算,2010年全部限售股解禁市值高達6.03萬(wàn)億元,而2009年這個(gè)數字也達到5.87萬(wàn)億元。近兩年來(lái),陽(yáng)光私募風(fēng)生水起,截至目前,共有100多家私募公司,340多只產(chǎn)品,保險機構更是手握重金。在產(chǎn)業(yè)資本和保險、私募等機構的夾擊之下,基金的話(huà)語(yǔ)權旁落。
  好買(mǎi)基金研究中心專(zhuān)家認為,隨著(zhù)昔日大哥變成平等博弈的一方,公募基金努力改變適應著(zhù)新的身份。在2008年之前,基金經(jīng)理傾向于價(jià)值投資,通;趯ι鲜泄緲I(yè)績(jì)的預測和合理的PE評估股票的價(jià)值。而如今,基金經(jīng)理對價(jià)值投資理念進(jìn)行修正,對市場(chǎng)趨勢的重視與日俱增。同時(shí),在產(chǎn)業(yè)資本天量籌碼的威懾之下,失去資金優(yōu)勢和話(huà)語(yǔ)權旁落后,很多基金只能被動(dòng)跟隨。

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