海通證券近期對華新水泥進(jìn)行了調研。綜合來(lái)看，他們認為公司主要市場(chǎng)盈利能力處于階段性底部，目前估值已經(jīng)具有中長(cháng)期的投資價(jià)值。
　　公司以下六點(diǎn)值得投資者關(guān)注：
　　(1)公司是中西部地區最大的水泥企業(yè)。
　　(2)根據公司公開(kāi)資料估算，2011年預計公司利潤將明顯回升。
　　(3)公司主要市場(chǎng)集中在中西部地區。云南市場(chǎng)由于公司幾條生產(chǎn)線(xiàn)所處地區競爭環(huán)境較好，需求受水電站建設持續拉動(dòng)，預計今明兩年仍能維持較高利潤率。同時(shí)公司將對西藏市場(chǎng)進(jìn)行壟斷經(jīng)營(yíng)，利潤率將保持高位。
　　(4)公司今年余熱發(fā)電量有望達到6.8億度，同比增加4.1億度，成本節約增加1.1億元，折合每股收益約0.18元。
　　(5)AFR業(yè)務(wù)有望成為明年的亮點(diǎn)。公司一直以來(lái)依托大股東在環(huán)保領(lǐng)域的技術(shù)和經(jīng)驗在水泥窯協(xié)同處理垃圾(AFR)領(lǐng)域進(jìn)行持續投入。今年公司將擴建武穴水泥窯協(xié)同處理環(huán)保預處理工廠(chǎng)，是國內第一個(gè)采用第三代垃圾處理技術(shù)的工廠(chǎng)，預計今年底將投產(chǎn)，明年AFR業(yè)務(wù)有望成為亮點(diǎn)。
　　(6)公司目前噸EV(采用2010年有效水泥產(chǎn)能)為330　元，接近重置成本350元左右，估值具有較高的安全邊際。
　　海通證券預計華新水泥2010-2011年EPS分別為1.64元、2.1元(不考慮增幅攤薄因素)，按照5月11日收盤(pán)價(jià)計算2010-2011年動(dòng)態(tài)市盈率為10.44倍、8.16倍。雖然公司目前盈利能力處于低谷，但中長(cháng)期看好公司的發(fā)展，目前的低點(diǎn)正是長(cháng)期買(mǎi)入的時(shí)機。