雖然建材行業(yè)進(jìn)入需求旺季，雖然水泥類(lèi)股票在大盤(pán)反彈過(guò)程中表現不俗，但是綜合各種情況，水泥類(lèi)股票近期仍然存在探底的可能，投資者應謹慎入市。當然，中長(cháng)期來(lái)看水泥業(yè)的發(fā)展潛力很大，該類(lèi)股票估價(jià)并不悲觀(guān)。

　　區域類(lèi)水泥股現反彈行情

　　由于大盤(pán)不穩，水泥類(lèi)股票也隨之下探。但是近期，新疆、東北等相關(guān)區域的該類(lèi)股票表現出了一定的短線(xiàn)反彈勢頭。
　　尤其是新疆地域的水泥股。華泰聯(lián)合證券的報告表示，中央新疆經(jīng)濟工作會(huì )議已經(jīng)召開(kāi)，新疆區域振興規劃隨后也會(huì )出臺，大規模固定資產(chǎn)投資將拉動(dòng)水泥的旺盛需求，加上新增產(chǎn)能受限，未來(lái)新疆水泥價(jià)格大幅上漲幾成定局。天山股份增發(fā)攤薄后今年EPS為1.21元，PE14.5倍，如果2011年水泥價(jià)格比2010年上升20元/噸，EPS為1.83元，如果漲40元/噸，EPS將達到2.18元，如此2011年P(guān)E為8倍，低估明顯，強烈建議“買(mǎi)入”。
　　東北水泥價(jià)格也在走強。5月第一周，受市場(chǎng)需求拉動(dòng)，東北地區的長(cháng)春和哈爾濱水泥價(jià)格出現較大幅度上漲，達到20—40元/噸。
　　銀河證券重點(diǎn)推薦冀東水泥。該券商在其報告中稱(chēng)冀東水泥為“正在崛起的水泥經(jīng)營(yíng)商”。
　　銀河證券預計，2011—2012年冀東水泥每股收益分別同比增長(cháng)35.1%和26.8%；動(dòng)態(tài)市盈率分別為15.03倍和11.86倍；凈資產(chǎn)收益率分別為15.7%和16.3%。并認為該公司成長(cháng)性明確，股東回報能力強，具有長(cháng)期投資價(jià)值�！敖Y合DCF估值，我們認為公司合理估值區間為22—25元，維持對其‘推薦’的投資評級�！�

　　需求旺季仍難阻短期探底

　　但是，反彈畢竟只是反彈，券商們多數仍然認為，短期內水泥股的整體趨勢仍是繼續探底。
　　建材行業(yè)需求旺季在4月份以后，水泥也不例外，從4月初起已經(jīng)出現了一輪水泥價(jià)格的小幅上揚。但是進(jìn)入5月中旬，水泥價(jià)格已經(jīng)由升轉降。
　　中信建投的報告表示，水泥行業(yè)2010年面臨的壓力要明顯大于2009年，一方面行業(yè)面臨更大的供需矛盾，新增產(chǎn)能在2010年較大規模的釋放使得部分區域產(chǎn)品提價(jià)空間有限，甚至會(huì )出現較大幅度的價(jià)格回落；另一方面，煤炭?jì)r(jià)格相較于2009年進(jìn)一步提高使得行業(yè)的利潤空間進(jìn)一步收窄。此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)調控力度的進(jìn)一步加大將會(huì )打壓后續的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，而地產(chǎn)投資占到水泥需求的1/3，對水泥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生需求上的負面因素�！霸诖蟊P(pán)走弱，宏觀(guān)經(jīng)濟存在二次探底風(fēng)險的當下，我們認為受投資直接影響的水泥板塊短期應該適度回避�！�
　　來(lái)自國都證券的報告也稱(chēng)，短期內水泥股估值水平可能還將受壓。該券商認為，超預期的地產(chǎn)調控政策對水泥等行業(yè)股票的心理影響非常之大，加上即將可能出現的房地產(chǎn)成交量的調整以及市場(chǎng)的觀(guān)望期的到來(lái)會(huì )加重這種心理影響，水泥股的估值在短期內還將受到壓制。短期內應對水泥股持相對謹慎的態(tài)度。
　　銀河證券也不看好水泥整體板塊的短線(xiàn)走勢。該券商表示，雖然隨著(zhù)旺季到來(lái)，水泥價(jià)格有望維持一定時(shí)間的上漲趨勢，但是目前水泥產(chǎn)能過(guò)剩，中央要求淘汰落后產(chǎn)能將對行業(yè)產(chǎn)生沖擊。國家發(fā)改委日前發(fā)通知強調，繼續對電解鋁、鐵合金、電石、燒堿、水泥、鋼鐵、黃磷、鋅冶煉8個(gè)行業(yè)實(shí)行差別電價(jià)政策，并自2010年6月1日起，將限制類(lèi)企業(yè)執行的電價(jià)加價(jià)標準由現行每千瓦時(shí)0.05元提高到0.10元，淘汰類(lèi)企業(yè)執行的電價(jià)加價(jià)標準由現行每千瓦時(shí)0.20元提高到0.30元。在此基礎上，各地可根據需要，進(jìn)一步提高對淘汰類(lèi)和限制類(lèi)企業(yè)的加價(jià)標準。
　　長(cháng)江證券也表示，房地產(chǎn)調控體現為成交量和房?jì)r(jià)的下降，繼而影響后續的新開(kāi)工，進(jìn)而導致水泥需求的下降，目前還處在房地產(chǎn)調控逐步兌現階段，市場(chǎng)也還處在尋求探底的過(guò)程。

　　靜待行業(yè)政策出臺與需求回暖

　　不過(guò)也有券商持不同意見(jiàn)。華泰聯(lián)合證券就預計2010年全年水泥需求依然有望保持較快增長(cháng)。該券商表示，雖然房地產(chǎn)調控政策嚴厲程度超預期，但我們依然認為以加大供應量作為平抑房?jì)r(jià)重要手段之一的調控政策對房地產(chǎn)開(kāi)工不會(huì )構成較大負面影響，未來(lái)水泥需求不會(huì )受到明顯抑制，而基建項目從建設周期上來(lái)看，2009年新開(kāi)工的項目在2010年進(jìn)入水泥需求的高峰期。
　　至于水泥股的中長(cháng)期走勢，券商們普遍看好。國都證券的觀(guān)點(diǎn)具有代表性：一方面，由于中長(cháng)期的地產(chǎn)投資看好；所以作為上游企業(yè)的水泥行業(yè)宏觀(guān)面也長(cháng)期看好。另一方面，目前水泥股估值處于歷史低位，具備長(cháng)期投資價(jià)值。
　　該券商稱(chēng)，目前水泥股整體估值水平已經(jīng)接近了2008年的最低估值水平。冀東水泥、天山股份和海螺水泥的噸市值水平都已經(jīng)接近了350元左右的重置成本，從產(chǎn)業(yè)資本的角度來(lái)看，已經(jīng)具備了長(cháng)期投資的價(jià)值。但短期來(lái)看，建議投資者觀(guān)望為主，靜待“落后產(chǎn)能淘汰”、“建材下鄉”等行業(yè)政策的逐步出臺以及行業(yè)需求回暖。