天相投顧看好中科三環(huán)。其發(fā)布的報告表示，公司是國內釹鐵硼行業(yè)的絕對龍頭，釹鐵硼是節能家電和新能源汽車(chē)用電機必不可少的組件，公司將實(shí)質(zhì)性受益于節能環(huán)保、新能源等領(lǐng)域的發(fā)展，因此上調公司的投資評級至“增持”。
　　該券商稱(chēng)，公司是全球第二大釹鐵硼制造商，在國內占據絕對龍頭地位，目前燒結釹鐵硼產(chǎn)能為10000噸/年，粘結釹鐵硼產(chǎn)能為1500噸/年，在全球的市場(chǎng)份額約10%，僅次于日本的Neomax。
　　公司的釹鐵硼產(chǎn)品中，按對收入貢獻的大小依次為：VCM(15%-20%)，電梯、磁選機、電動(dòng)工具等(20%)、普通工業(yè)電機(15-20%)，照相機等消費電子(15%)，風(fēng)電(10%)，普通汽車(chē)用電機(10%)，節能電機(5-10%)。普通汽車(chē)用電機、普通工業(yè)電機、消費電子用釹鐵硼屬于傳統產(chǎn)品，市場(chǎng)供應量較大，因此價(jià)格和毛利率處于中低水平，而風(fēng)電設備、VCM和節能電機用釹鐵硼是中高端產(chǎn)品，有能力生產(chǎn)的廠(chǎng)商有限，因此價(jià)格和毛利率較高，尤其是節能電機，目前國內只有中科三環(huán)等極少數廠(chǎng)商有制造能力，因此定價(jià)權在賣(mài)方。
　　我們認為短期內公司最大的利潤增長(cháng)點(diǎn)在近期發(fā)展最為迅猛的節能電機產(chǎn)品，長(cháng)期看，公司將最終受益于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。