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| A股市場(chǎng)仍未走出震蕩筑底過(guò)程 |
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| 2010-06-17 作者:記者 張漢青/北京報道 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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6月10日和11日，5月份主要宏觀(guān)經(jīng)濟運行數據相繼公布。整體上看，除了出口數據大幅超預期外，其它數據基本都在預期之內。多數機構據此認為，中短期來(lái)看，經(jīng)濟復蘇的基礎依舊不甚牢固，市場(chǎng)應該還是處在一個(gè)震蕩筑底的過(guò)程中。
上周，A股市場(chǎng)筑底反彈，上證指數收于2569.94點(diǎn)，全周上漲0.64%，深證綜指收于1066.10點(diǎn)，全周上漲3.01%。兩市一周總成交額7987億元，成交也比上周有所放大，有逐漸走穩之勢。
上周五上午，國家統計局公布2010年5月份國民經(jīng)濟主要指標數據。5月份居民消費價(jià)格指數同比上漲3.1%，較4月份環(huán)比下降0.1%。5月份工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數同比上漲7.1%，環(huán)比上漲0.6%。CPI漲幅創(chuàng )出自2008年11月份以來(lái)的19個(gè)月新高，PPI漲幅創(chuàng )出自2008年10月以來(lái)的20個(gè)月新高�；痉洗饲笆袌�(chǎng)的預期。
此前一日，海關(guān)總署發(fā)布的進(jìn)出口數據顯示，5月份我國進(jìn)出口值2439.9億美元，增長(cháng)48.4%。其中出口1317.6億美元，增長(cháng)48.5%，比上月增加18.1個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口1122.3億美元，增長(cháng)48.3%。當月貿易順差195.3億美元。雖然數據十分亮眼，但是也應該注意到，5月出口增長(cháng)超預期的主要原因之一就是去年同期的基數比較低，去年1至5月正是近幾年以來(lái)出口表現最差的時(shí)期。與2008年同期相比的數據可以看出，這樣的增長(cháng)速度只有2005至2007年期間的約一半。
金融數據方面，5月份新增信貸6394億元，也基本和市場(chǎng)預期一致。居民戶(hù)貸款和非金融企業(yè)及其它部門(mén)貸款的新增額度比上月小幅回落，顯示居民戶(hù)及實(shí)體經(jīng)濟貸款需求有所減弱，可能與近期房地產(chǎn)調控及實(shí)體經(jīng)濟投資熱情的減弱有關(guān)。
針對上述宏觀(guān)數據，國海富蘭克林表示，對于5月份數據的總體評價(jià)是外需保持強勁，經(jīng)濟維持高增長(cháng)。我們對未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟的走勢持謹慎樂(lè )觀(guān)，未來(lái)需要重點(diǎn)關(guān)注的就是通貨膨脹的問(wèn)題。
匯豐晉信表示，雖然CPI數據3.1%超過(guò)了政府公布的3%的通脹水平，但是相信央行還是會(huì )觀(guān)察一段市場(chǎng)，不會(huì )馬上加息，畢竟目前經(jīng)濟增長(cháng)處于減速狀態(tài)，國際經(jīng)濟形勢也十分不穩定。
上投摩根認為，出口數據大幅超預期反映了上半年在國內人民幣升值和加息預期的大背景下，歐美各國提前加大對中國的進(jìn)口力度，但隨著(zhù)歐債危機的加劇以及下半年歐盟各國相繼消減預算，出口增速下半年會(huì )相應減緩，進(jìn)口數據反映出內需旺盛和經(jīng)濟復蘇的趨勢未改變。
大成基金則指出，短期內政策應該會(huì )處于真空期，因為前期政策的真實(shí)作用還有待于進(jìn)一步觀(guān)察。但“真空期”并不等于沒(méi)有壓力，因為此時(shí)前期的緊縮政策還將繼續起作用，從這個(gè)月的經(jīng)濟數據來(lái)看就已經(jīng)有所體現，所以未來(lái)數月經(jīng)濟已趨穩甚至回落為主。至于加息的可能性，大成基金認為短期內并無(wú)可能，因為事實(shí)上目前階段已經(jīng)錯過(guò)了所謂的“加息窗口”。
目前情況看，物價(jià)可控，經(jīng)濟過(guò)熱緩解，沒(méi)有加息的觸發(fā)因素。而且，緊縮的信貸政策及嚴厲的房地產(chǎn)調控能夠部分替代“加息”政策的功能�！艾F在需要預防的反而是對于經(jīng)濟較強的過(guò)于樂(lè )觀(guān)的預期，因為一旦誤判，在更加緊縮的環(huán)境下，經(jīng)濟可能會(huì )出現‘硬著(zhù)陸’的風(fēng)險�！贝蟪苫鹛嵝颜f(shuō)：“決策的復雜性正是如何在兩者之間保持微妙的平衡�！�
就市場(chǎng)走勢來(lái)看，海富通基金的判斷是，當前的市場(chǎng)與三月份非常相似。從去年年底開(kāi)始，地產(chǎn)金融表現一直落后于市場(chǎng)，中小盤(pán)個(gè)股，譬如創(chuàng )業(yè)板、中小板都相對活躍�，F在的情況也是類(lèi)似的，市場(chǎng)呈現的是結構性機會(huì )，銀行地產(chǎn)下跌，受到政策扶持的中小盤(pán)個(gè)股持續活躍，盡管存在著(zhù)上漲過(guò)快的估值風(fēng)險，但可以看到市場(chǎng)的熱點(diǎn)還是沒(méi)有轉換的趨勢。
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