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自5月份以來(lái)，豆類(lèi)產(chǎn)品已經(jīng)連續兩個(gè)月維持跌勢，其中大豆期貨價(jià)格在5月下跌3.06%，創(chuàng )三個(gè)月以來(lái)最低。而在端午節后的首個(gè)交易日，豆類(lèi)期貨價(jià)格整體出現反彈，不過(guò)仍然處于底部震蕩狀態(tài)。
大豆產(chǎn)量壓力巨大供給過(guò)剩
從基本面看，大豆產(chǎn)量壓力造成全球性供給過(guò)剩是豆類(lèi)下跌的主要原因。
美國農業(yè)部6月11日公布了2010/11年度美國大豆的供需預估情況，預估產(chǎn)量為9008萬(wàn)噸，低于2009/10年度創(chuàng )紀錄的9142萬(wàn)噸；消費數據方面國內使用量、出口量均維持5月預估數據分別為4884萬(wàn)噸、3674萬(wàn)噸，供給方面過(guò)剩明顯。據巴西分析機構Celeres報告，2009/10年度巴西大豆預估產(chǎn)量高達6720萬(wàn)噸，去年同期為5700萬(wàn)噸；阿根廷大豆產(chǎn)量預計5480萬(wàn)噸，去年同期為3200萬(wàn)噸。創(chuàng )歷史的產(chǎn)量壓力通過(guò)09/10年度的期末庫存轉嫁到10/11年度期末庫存上，達到6699萬(wàn)噸的歷史高位。
同時(shí)，全球大豆的需求明顯放緩。美國農業(yè)部6月6日公布的美豆出口銷(xiāo)售報告顯示，美國本年累計出口3658.24萬(wàn)噸，累計裝船量3412.67萬(wàn)噸，累計未裝船量維持在較低水平。巴西農戶(hù)2009/10年度大豆銷(xiāo)售已完成64%，但低于去年同期的70%。兩大主產(chǎn)區的銷(xiāo)售疲軟再次增加了大豆基本面的暗淡色彩。
此外，國內大豆現貨疲軟態(tài)勢仍未改善。隨著(zhù)收儲政策的結束，大豆產(chǎn)區5月收購價(jià)開(kāi)始回落，均價(jià)自4月底的3740元/噸下跌240元至3500元/噸；港口分銷(xiāo)價(jià)則較穩定，均價(jià)自3530元/噸下跌110元至3420元/噸。產(chǎn)銷(xiāo)區價(jià)格倒掛現象有所緩解。
豆油處于季節性消費淡季
下游產(chǎn)業(yè)中，豆油市場(chǎng)正處于季節性消費淡季，成交清淡，我國油廠(chǎng)大豆供應壓力集中、包括下游產(chǎn)品在內的豆類(lèi)庫存充裕，豆油市場(chǎng)供應面偏空格局短期難以改善。今年1月至4月期間，我國總共進(jìn)口豆油158749噸，較去年同期減少55.14%，平均每月到港量不到4萬(wàn)噸，主要因為國內豆油供大于求，內、外市場(chǎng)價(jià)格“倒掛”嚴重，另外，4月1日之后政府限制阿根廷豆油對華出口的政策也對進(jìn)口起到抑制作用。
此外，豆粕市場(chǎng)也在弱勢調整中。盡管?chē)覇?dòng)生豬收儲，國內家禽和牲畜飼料需求也在回升，但在港口大豆過(guò)于飽和的狀況下，收儲政策效果預計仍將有限，國內豆粕及飼料需求的提升還需時(shí)日。
基金做多熱情不高天氣因素顯現
5月份開(kāi)始，基金多空雙方爭執比較激烈，在疲軟的基本面壓制下，基金做多熱情不高。據美國商品期貨交易所公布的大豆期貨持倉報告顯示，截至2010年6月1日，基金多單減持877手至95394萬(wàn)手，空頭增加762萬(wàn)手至72327萬(wàn)手。
目前國內大豆需求萎靡不振，國儲庫存又在高位，短線(xiàn)仍難走出低位震蕩格局。不過(guò)，由于農產(chǎn)品的季節屬性，進(jìn)入6月，在需求很難大幅變動(dòng)的前提下，天氣因素逐漸成為左右豆類(lèi)價(jià)格的重要因素。
由于考慮到大豆作物需要經(jīng)歷較長(cháng)一段時(shí)間才能成熟或到達關(guān)鍵生長(cháng)期，市場(chǎng)將持續保持一定的天氣升水，價(jià)格也因此多了一層不確定性。市場(chǎng)在逐漸的筑底過(guò)程中將尋找新的突破點(diǎn)。 |