雖然戰略轉型帶來(lái)結構性機會(huì )，但市場(chǎng)資金面的壓力或將持續加碼。銀河證券認為，下半年，股市融資壓力較大，資金缺口4500億元。

　　銀河證券的策略報告表示，從直接融資與股市融資來(lái)看，下半年存在很大壓力。上半年貨幣總供給超過(guò)各類(lèi)融資(信貸、企業(yè)債券融資和股權融資)1918億元，雖然低于2009年的3341億元和2008年的2517億，但畢竟是資金供給大于需求。下半年，貨幣總供給可能會(huì )少于總需求，資金供求出現較大缺口。根據廣義貨幣全年增速17%、貸款增幅19%預測，6-12月份M2將新增4.6萬(wàn)億，貸款增長(cháng)空間3.5萬(wàn)億，信用債券發(fā)行保守估計為1萬(wàn)億、股權融資4400億-4700億，則資金缺口約為4300億-4600億。
　　股票市場(chǎng)融資壓力約為4400-4700億元。上半年主板融資以增發(fā)和配股為主，下半年主板壓力可能大于上半年。從年初以來(lái)上市公司發(fā)布的預案來(lái)看，今年前5月實(shí)際增發(fā)1176億，隨著(zhù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的下滑和金融股再融資，預計6-12月增發(fā)的壓力將大于上半年，預計1500億元；前5個(gè)月配股募集資金供給375億，配股可能達到500-800億元。農行上市在A(yíng)股市場(chǎng)的融資規模將在600億元左右，其它IPO估計400億元。創(chuàng )業(yè)板和中小板已成為IPO主戰場(chǎng)，前5月非主板新發(fā)股票募集資金合計1325億，自去年12月至今年5月月度發(fā)行金額分別為128億、197億、91.5億、267億、404億和380億，發(fā)行規模穩步上升，未來(lái)按照月均200億的規模預測為1400億。股票市場(chǎng)合計預計達到4400億-4700億。
　　債券市場(chǎng)方面，僅信用產(chǎn)品發(fā)行就將超過(guò)1萬(wàn)億。其中，金融債方面由于今年是國開(kāi)行發(fā)行債券信用評級享受?chē)鴤�等級的最后一年，因此預計該行今年的債券發(fā)行規模不會(huì )小于2009年的6700億，這樣三家政策性銀行金融債全年發(fā)債規模預計11400億，扣除已發(fā)行4989億，尚有6411億的發(fā)行計劃未完成。此外，上市公司發(fā)債預案顯示2635億的規模需求，而今年前5月僅短期融資券和中期票據發(fā)行金額就達到5414億，導致上半年信用類(lèi)債券供給達到1.2萬(wàn)億，因此下半年該類(lèi)產(chǎn)品的募資規模不會(huì )少于1萬(wàn)億。
　　此外，人民幣國際化步伐快速推進(jìn)，國際板日益臨近。6月下旬，央行加大人民幣匯率彈性和國家六部委發(fā)布擴大跨境貿易人民幣結算試點(diǎn)的舉措，預示人民幣國際化步伐顯著(zhù)加快。貿易項下人民幣國際流通程度提高后，金融市場(chǎng)國際化腳步也將緊跟而上。人民幣國際化加快，既有香港資金流入國內的小QFII所帶來(lái)的利好，也可能伴隨紅籌回歸的加速。如果國際板推進(jìn)速度較快，可能對A股市場(chǎng)的運行會(huì )產(chǎn)生一定的心理影響。
　　資金方面的有利因素是基金倉位處于較低水平。截止6月24日全部基金平均倉位為74%，股票基金77%，偏股型基金71%，平衡型基金67%，處于中等偏低水平。此外，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)調控效果顯現，可能會(huì )迫使部分資金從房地產(chǎn)市場(chǎng)流出進(jìn)入股市，這可能對股市資金形成較大的支持，但能否變成現實(shí)需要密切觀(guān)察，成為下半年資金供應的重大變數。