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中國的私募基金行業(yè)正在經(jīng)歷著(zhù)一場(chǎng)“炎炎夏日”，而這場(chǎng)“炎夏”似乎來(lái)得太過(guò)迅速，很多私募基金經(jīng)理們感覺(jué)剛剛脫去了棉衣就已經(jīng)需要開(kāi)啟空調。
中國的私募基金行業(yè)需要一次適度的降溫，適度的降溫將會(huì )更有利于行業(yè)的健康發(fā)展、長(cháng)期發(fā)展，而對于降溫的范圍來(lái)說(shuō)，應該是全行業(yè)甚至是全社會(huì )。
爆發(fā)式增長(cháng)伴隨著(zhù)行業(yè)內問(wèn)題的凸顯
曾幾何時(shí)，私募基金，這個(gè)曾經(jīng)閃現在西方財富故事會(huì )中的神秘字眼成為了中國投資界的一大熱詞，一個(gè)又一個(gè)回報率超過(guò)100倍甚至200倍的財富神話(huà)被傳誦，一只又一只的私募基金完成募集，私募基金就此被蒙上了一層財富的面紗。
根據清科集團最新發(fā)布的數據：今年上半年，共有31只可投資于中國的私募基金完成募集，環(huán)比上漲68.4%，同比上漲190.9%，募集總額達到190.26億美元，環(huán)比上漲84.6%，同比上漲616.9%，并已經(jīng)超過(guò)去年全年的募資總額。雖然上半年的募資總額中百仕通與上海金融產(chǎn)業(yè)投資基金占有很大的比重，但不可否認的是，近幾年，中國的私募基金行業(yè)呈現出一種爆發(fā)式增長(cháng)的態(tài)勢，并以一種“強勢”的姿態(tài)迎來(lái)了自己的“風(fēng)起云涌”。
然而，看似興盛發(fā)展的背后是否存在著(zhù)憂(yōu)慮？作為金融界里的高門(mén)檻領(lǐng)域，私募基金在西方發(fā)達國家也是一種較為高端的投資領(lǐng)域，與高回報率相伴隨的是高風(fēng)險性，本不應該是想進(jìn)入就進(jìn)入，更不應該是想退出就退出，與中國私募基金行業(yè)爆發(fā)式增長(cháng)相伴隨著(zhù)的是行業(yè)發(fā)展中一系列問(wèn)題的凸顯。
中國股權投資基金協(xié)會(huì )(籌)會(huì )長(cháng)邵秉仁此前接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，近幾年，國內私募基金行業(yè)發(fā)展迅速，出現了私募基金熱，但也伴隨著(zhù)很多問(wèn)題，例如基金數量多但良莠不齊、基金管理人普遍素質(zhì)不高、甚至還出現過(guò)有的基金打著(zhù)私募旗號進(jìn)行非法集資、擾亂金融市場(chǎng)等現象，這一方面需要市場(chǎng)的進(jìn)一步優(yōu)勝劣汰，另一方面需要政府的進(jìn)一步規范與引導。
低門(mén)檻競爭易導致過(guò)高的投資估值
倪正東用“狂熱期”來(lái)形容目前的中國私募基金市場(chǎng)，這位清科集團的創(chuàng )始人從事了近十年中國私募基金市場(chǎng)的研究和咨詢(xún)工作，他對目前中國私募基金市場(chǎng)的看法是“已經(jīng)出現泡沫，并且有泡沫變大的趨勢”。
根據清科集團發(fā)布的數據，今年上半年，私募基金的募資數量與總額雖然大幅增長(cháng)，但從單只基金的募資額來(lái)講依然偏小，以人民幣基金為例，絕大多數人民幣基金的募資額不超過(guò)10億元。
記者了解到，從我國的情況看，私募基金目前在進(jìn)入上沒(méi)有太高的門(mén)檻，私募基金采用的是有限合伙人制，只要資本金達到一定額度在工商部門(mén)進(jìn)行注冊即可成立，不需要太多的準入條件，所以，在目前國內投資渠道相對狹窄的環(huán)境下，越來(lái)越多的投資者將眼光鎖定在這一新興領(lǐng)域。
進(jìn)入門(mén)檻較低、回報率誘人，這讓越來(lái)越多的民間資本在私募基金這一領(lǐng)域躍躍欲試。但與此對應的是：目前，很多真正擁有雄厚投資實(shí)力的專(zhuān)業(yè)的機構投資者并不具備股權投資的資格。從我國來(lái)看，全國社會(huì )保障基金具備進(jìn)行股權投資的資格，保險公司的投資資格也在逐步放開(kāi)，但是包括銀行、證券公司等在內的諸多機構投資者仍然不具備相關(guān)資格，這也就意味著(zhù)它們無(wú)法真正進(jìn)入私募基金這一領(lǐng)域。
很多私募基金經(jīng)理在接受記者采訪(fǎng)時(shí)都表示，現在投資一個(gè)項目越來(lái)越難，通常一個(gè)項目都會(huì )有很多基金在搶?zhuān)恍╉椖烤蜁?huì )借此抬高價(jià)格。正如倪正東所說(shuō)的，目前，私募基金行業(yè)內的競爭容易導致投資的估值過(guò)高，從長(cháng)遠來(lái)講，這對整個(gè)行業(yè)的發(fā)展是有害的。
健康發(fā)展應引進(jìn)先進(jìn)的投資理念
進(jìn)入7月以來(lái)，兩家國際頂級私募基金在中國的動(dòng)向引人注目：
百仕通首只人民幣基金的募集工作過(guò)半，在整個(gè)募資過(guò)程中百仕通嚴格控制有限合伙人數量，而投資理念是否契合是首先考慮的要素。
凱雷以1.75億美元投資正大卜蜂國際，凱雷表示，凱雷進(jìn)行的是價(jià)值投資而不是簡(jiǎn)單的財務(wù)投資，交易完成后，凱雷將在一段時(shí)間內在公司治理、人才引進(jìn)等方面幫助企業(yè)有一個(gè)較好的發(fā)展。
私募基金行業(yè)中有一句行話(huà)叫三分投資，七分服務(wù)。作為一種投資工具，私募基金的投資有自己的模式，有自己的規則，而在其投資理念中包含一項很重要的內容，那就是提供增值服務(wù)。
“投資者進(jìn)入企業(yè)，實(shí)際就是變成了股東，從自身的利益出發(fā)要幫助企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)管理，從事基金管理的人才應該是一種復合型人才，素質(zhì)相對較高，要懂金融、懂企業(yè)管理�！鄙郾收f(shuō)。
投資應該遵循謹慎與理性的態(tài)度。業(yè)內人士分析指出，目前，國內私募基金行業(yè)持續升溫，但包括增值服務(wù)、長(cháng)期投資、自愿發(fā)起、風(fēng)險共擔等在內的私募基金的投資理念仍然沒(méi)有在行業(yè)內形成，應多引進(jìn)一些國外優(yōu)秀私募基金的先進(jìn)投資理念。
正如IDG資本創(chuàng )始合伙人熊曉鴿所說(shuō)的，我們的基金真正開(kāi)始賺錢(qián)是在成立七年之后，做私募基金這一行業(yè)是需要足夠的耐心與真正的實(shí)力的。 |