主要由四項流程控制構筑隔離墻

　　近一段時(shí)間以來(lái)，證券市場(chǎng)PE腐敗和內幕交易頻發(fā)，引發(fā)了監管部門(mén)制度建設的加速進(jìn)行�！督�(jīng)濟參考報》記者近日從監管部門(mén)了解到，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )目前正在配合證監會(huì )制定適用于全行業(yè)的證券公司信息隔離墻制度指引，此項制度近期或將出臺。分析人士認為，該指引目的在于更有效防范直投與投行等業(yè)務(wù)之間潛在的利益糾結，將在制度上對近期輿論關(guān)注的內幕交易和PE腐敗進(jìn)行有效的防范。
　　今年5月，國信證券發(fā)布內部通報，原投行四部總經(jīng)理李紹武因在執業(yè)過(guò)程中違反法律法規、中國證監會(huì )相關(guān)監管規定及公司規章制度，被國信證券予以開(kāi)除并解除勞動(dòng)合同。資料顯示，李紹武通過(guò)其妻設立公司方式，參股已上市公司萊寶科技6萬(wàn)股、軸研科技65萬(wàn)股，以及準上市公司河南四方達超硬材料股份有限公司100萬(wàn)股，三項總投入不足143萬(wàn)元，市值卻高達3000余萬(wàn)元，投資回報率高達20倍。此案被譽(yù)為中國“PE腐敗第一案”的同時(shí)，也揭開(kāi)了中國投行PE腐敗的黑幕。
　　繼李紹武案后，原中信證券投行部執行總經(jīng)理謝風(fēng)華也涉嫌在ST興業(yè)的重組項目進(jìn)行內幕交易受到監管部門(mén)調查，謝隨即逃往海外，而謝的妻子，前華泰證券執行董事安雪梅也于近日失蹤，寧波證監局登報“尋人”。而謝與安，均為證監會(huì )公布的首批保薦代表人。除此之外，更有易聯(lián)眾的“蒙面股東”、立思辰的“代持股門(mén)”等一系列層出不窮的涉嫌PE腐敗的事件，有評論家直言，“PE式腐敗的危害已經(jīng)超過(guò)二級市場(chǎng)的內幕交易，成為中國證券市場(chǎng)最大的毒瘤�！�
　　保薦人的以權謀私只是PE腐敗中的極端現象，更為人所詬病的，是券商“保薦+直投”模式下隱含的利益糾葛。統計顯示，自2007年9月證監會(huì )發(fā)放第一張券商直投業(yè)務(wù)牌照以來(lái)，截止到目前為止，全國已有20家券商獲得了直投牌照，其中約有8家券商直投參與了約55筆私募股權投資。在券商直投參與的公司中，已有9家正式上市，其中八家均為創(chuàng )業(yè)板上市公司。除此之外，券商直投的銳奇工具和佳隆股份也已通過(guò)了發(fā)審委審核，不日也將上市。
　　業(yè)內人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這種“保薦+直投”模式的背后，是整個(gè)創(chuàng )業(yè)板股價(jià)虛高。深交所統計數據顯示，8月18日，創(chuàng )業(yè)板103家上市公司平均市盈率為65.60倍，與此同時(shí)上證A股平均市盈率為20.13倍。
　　記者注意到，李紹武案發(fā)后，深圳證監局隨即對轄區保薦機構下發(fā)《關(guān)于強化業(yè)務(wù)管理進(jìn)一步提高保薦工作質(zhì)量的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，要求各證券公司應立即對保薦業(yè)務(wù)相關(guān)人員是否持有保薦業(yè)務(wù)客戶(hù)股份以及存在其他利益情況進(jìn)行全面清查�！锻ㄖ�》要求，嚴格禁止證券公司高級管理人員、保薦代表人、保薦業(yè)務(wù)相關(guān)人員及其配偶、共同生活的父母子女以任何名義或者方式持有發(fā)行人的股份。
　　7月31日，深圳證監局又下發(fā)《深圳轄區證券公司建立健全信息隔離墻的指導意見(jiàn)》，在投資銀行業(yè)務(wù)的信息隔離管理中，明確提出“投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員，應當根據項目進(jìn)展需要，及時(shí)申報其直接或間接持有相關(guān)公司股權情況及在相關(guān)公司任職情況。涉及上市公司的，經(jīng)辦人員還應申報其直系親屬買(mǎi)賣(mài)相關(guān)公司股票及相關(guān)證券情況�！贝送�，據消息人士透露，上海證監局也在今年6月初下發(fā)了“建立信息隔離墻”的征求意見(jiàn)，而相應的指導意見(jiàn)也將于近期出臺。
　　據透露，近期，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )合規專(zhuān)業(yè)委員會(huì )在南京召開(kāi)信息隔離墻制度專(zhuān)題會(huì )議。證監會(huì )、證券業(yè)協(xié)會(huì )、深交所和部分證券公司的代表均出席了此次會(huì )議。在此次會(huì )議上，證券業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)黃湘平表示，信息隔離墻制度對證券市場(chǎng)的良性發(fā)展有著(zhù)“非常重要的”現實(shí)意義，證券公司必須切實(shí)行動(dòng)起來(lái)，建立與完善符合我國證券公司現實(shí)需要的信息隔離墻制度，提高合規管理的有效性。
　　記者從海通證券了解到，自2007年起，證監會(huì )和上海證監局就已經(jīng)開(kāi)展了證券公司首批合規試點(diǎn)，海通證券正是其中之一，在經(jīng)歷了長(cháng)達三年的試驗之后，目前已經(jīng)制定了較為全面的信息隔離墻制度，并開(kāi)發(fā)了“信息隔離墻系統”。
　　據介紹，該系統主要包括四個(gè)流程控制：一是投資銀行信息控制流程，二是投資咨詢(xún)信息發(fā)布控制流程，三是證券投資業(yè)務(wù)控制流程，四是客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)控制流程。此外，信息隔離墻系統還專(zhuān)門(mén)規定了關(guān)于“跨墻”活動(dòng)的管理流程。公司業(yè)務(wù)部門(mén)需要跨墻開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，應通過(guò)合規部進(jìn)行審批和登記。分析人士認為，海通的“信息隔離墻系統”或將對未來(lái)監管部門(mén)出臺的相關(guān)指引起到一定的借鑒作用。
　　有券商人士向記者透露，由于目前時(shí)機已經(jīng)較為成熟，適用于全行業(yè)的證券公司信息隔離墻制度指引近期或將出臺。