航運板塊近日曾一度出現大漲行情。16日航運板塊漲升近8%，其中核心航運股中海集運、中遠航運和中國遠洋漲停。券商分析認為：當前存在多種因素共同推漲航運板塊，以年為單位級別的行業(yè)轉折即將來(lái)臨。短線(xiàn)來(lái)看，油輪運力提供企業(yè)存在投資機會(huì )；長(cháng)線(xiàn)來(lái)看，集裝箱運力提供企業(yè)更為看好。

　　板塊估值向上修復

　　湘財證券把航運板塊本周集體上漲理解為“多種因素形成的正向合力推升估值向上修復�！痹撊�商發(fā)布的報告稱(chēng)，股價(jià)大漲的核心邏輯主要包括：
　　市場(chǎng)對行業(yè)未來(lái)趨勢的悲觀(guān)預期正得到扭轉，行業(yè)正逐漸走出低谷，集運業(yè)雖有短暫壓力，但恢復趨勢不會(huì )改變；
　　航運板塊整體估值，無(wú)論從市凈率還是市盈率，均具有較高的吸引力，如判斷經(jīng)濟正逐漸步入上升軌跡，股票估值水平?jīng)]有理由再進(jìn)一步下降；
　　板塊個(gè)股中期業(yè)績(jì)可能超預期，市場(chǎng)將會(huì )重新認識航運板塊的投資潛力。

　　行業(yè)轉折即將到來(lái)

　　湘財證券表示，目前行業(yè)面臨的最大問(wèn)題是居高不下的供給增長(cháng)。我們判斷供給高峰尤其是干散貨運力的供給高峰遠未到來(lái)，目前境況下判斷行業(yè)發(fā)展趨勢應更多關(guān)注海運需求變化。在對全球經(jīng)濟發(fā)展方向的判斷更加正面時(shí)，可能出現的結果是需求往往超出預期，而供給低于預期，從而推動(dòng)運費上漲。
　　該券商報告表示，行業(yè)面臨的更加正面的因素正在積累，包括需求增長(cháng)，油運運費、沿海散貨運費和BDI(國際波羅的海綜合運費指數)的上行，均能成為刺激航運板塊上行的動(dòng)力。報告還表示，2010年航運行業(yè)整體處于周期低點(diǎn)，預示未來(lái)1—2年將出現上升周期，以年為單位級別的行業(yè)轉折即將來(lái)臨。

　　長(cháng)線(xiàn)看好集裝箱運力

　　即使券商大多看好航運板塊，但是對其各子板塊的投資仍有長(cháng)短線(xiàn)的預期差異。渤海證券認為，油輪運力短線(xiàn)仍存投資機會(huì )，集裝箱運力則值得長(cháng)期看好。
　　該券商發(fā)布的報告表示：“8月份原油運費快速回調，并創(chuàng )下年度新低，對此我們認為目前的運費回調主要是基于運力，不影響我們對于需求驅動(dòng)四季度運費旺季的判斷。我們認為四季度的運費旺季有可能成為股價(jià)的刺激因素，推薦長(cháng)航油運�！�
　　至于集裝箱的運力，渤海證券的報告稱(chēng)，短期內市場(chǎng)存在一些擔憂(yōu)：如PMI(采購經(jīng)理指數)的回落，歐元匯率波動(dòng)的滯后影響以及四季度運量的季節性回落，HRCI(國際集裝箱租船指數)8月第一周出現回落，歐線(xiàn)運價(jià)出現松動(dòng)等。但是長(cháng)期繼續看好集運。
　　“我們預期2010—2011年集運行業(yè)運力將保持7—9%的增速(具體數值將取決于拆卸量和交付比例)；此外，集運運量與全球GDP增長(cháng)有著(zhù)較高的彈性系數，均值達到2.62，峰值達到約6.2，因此預期2010—2011年集運行業(yè)供求增速將至少平衡，樂(lè )觀(guān)的話(huà)運量增速將大于運力增速，行業(yè)景氣程度將繼續提升�；�于自上而下的考慮，長(cháng)線(xiàn)繼續給予集運行業(yè)買(mǎi)入評級，投資標的為中海集運�！痹撊�商稱(chēng)。
　　至于干散貨船舶運力，渤海證券認為，雖然運力將維持高增長(cháng)，2010年增速預期將達到16%左右，2011—2012年增速將保持在11%左右(有所回落但仍將維持較高位)；但是預期需求增速將低于運力增速。
　　報告稱(chēng)：歷史數據顯示干散貨運量需求和全球GDP之間的彈性系數大約為0.8，峰值大約為1.73，在2010—2011年全球GDP增速4%左右的預期下，運量增速低于運力增速將是大概率事件，也就是說(shuō)運費的上漲將存在明顯壓力。

　　仍需警惕風(fēng)險因素

　　盡管近期航運板塊表現火爆，但中信證券認為，當前還存在著(zhù)一些阻礙航運股反彈的因素，不可盲目樂(lè )觀(guān)。
　　中信證券發(fā)布的報告稱(chēng)，資料顯示，美國最新公布的經(jīng)濟數據令人失望，顯示經(jīng)濟復蘇趨勢正在放緩。而世界經(jīng)濟復蘇預期落空會(huì )直接導致國際運費價(jià)格下跌，并導致航運股走低。
　　山西證券發(fā)布的報告也指出，8月2日至8月8日當周中國出口集裝箱運價(jià)指數報收于1213.08點(diǎn)，周漲幅0.33%，與2009年該指數平均值相比本年漲幅已達28.24%，與2008年均值基本持平。從船型看，本周CONTEX2500型船運價(jià)指數下跌0.05%，低于船型700及1100運價(jià)指數的周漲幅，而且這是近5周以來(lái)首次出現這種情況。截至今年8月2日，全球集裝箱船閑置運力占船隊總規模的比例，已由去年12月的最高峰11.7%迅速降至1.9%。有消息稱(chēng)，班輪公司已經(jīng)放寬征收附加費，鑒于遠洋航線(xiàn)集箱貨量大有可能繼續放緩，部分公司未必能如愿在8月推出新附加費。預計集裝箱旺季持續上漲行情將面臨一定壓力。