盡管歐洲經(jīng)濟逐漸擺脫陰影，處于緩慢復蘇進(jìn)程中，但全球經(jīng)濟仍然面臨諸多不確定性：美國經(jīng)濟復蘇動(dòng)力在減弱，日本復蘇進(jìn)程放緩，韓國、澳大利亞經(jīng)濟受到拖累，中國在自然災害頻發(fā)和政府主動(dòng)調控不松動(dòng)的影響下，經(jīng)濟增速減緩仍將持續。在這樣的大背景下，8月商品市場(chǎng)沖高回落。展望9月，商品市場(chǎng)依然壓力重重，主基調料將轉入震蕩，投資者仍需謹慎對待。

　　股指期貨：區間震蕩再現

　　8月第三周主力合約IF1009雖然突破了8月初的高點(diǎn)，但20日在現貨跳水帶動(dòng)下，重回震蕩區間。震蕩行情限制了多空雙方的操作，股指期貨現貨指數的盤(pán)中更是經(jīng)常出現急速下跌或者拉升，讓日內交易者飽受考驗。
　　7月下旬至8月中旬，A股市場(chǎng)前期的單邊反彈行情發(fā)生變化，上證指數、滬深300指數等更多代表大盤(pán)股的指數呈現出區間震蕩走勢，而中小板、創(chuàng )業(yè)板指數持續反彈，甚至逼近歷史高位。強者恒強、題材炒作盛行的個(gè)股賺錢(qián)效應不斷出現，而大盤(pán)權重股能在關(guān)鍵時(shí)刻挺身而出力挽狂瀾，這樣的格局可能在9月也不會(huì )有大的改變。

　　黃金：偏強概率較大

　　歐洲債務(wù)危機還難言結束，這將會(huì )在長(cháng)期內影響歐元區的經(jīng)濟復蘇和歐元的信用，利好金價(jià)。如果歐債問(wèn)題暫時(shí)沒(méi)有更多問(wèn)題爆發(fā)，市場(chǎng)仍然關(guān)注經(jīng)濟基本面，金價(jià)的走勢將會(huì )繼續獨立于美元和歐元，但總體仍會(huì )保持強勢。
　　國際投資資金對黃金仍然青睞，加上實(shí)物消費即將進(jìn)入旺季，9月期間價(jià)格偏強的概率較大。周線(xiàn)上的擺動(dòng)指標也形成金叉，加大了未來(lái)幾周價(jià)格向上的可能性。日線(xiàn)上，價(jià)格自8月初以來(lái)連續上漲，期間沒(méi)有明顯的回調，目前擺動(dòng)指標在高位已經(jīng)形成死叉，短期調整的可能性較大，建議暫時(shí)不要追高。
　　激進(jìn)者可以背靠一個(gè)半月的高點(diǎn)1237美元適量短空參與，但中期仍宜背靠上升趨勢線(xiàn)尋找做多機會(huì )。

　　銅：消費增速難續

　　8月份國內外銅市繼續沖高，但LME三個(gè)月銅受阻7500美元后回落，國內銅價(jià)也受阻58500元回落。歐盟建立防火墻，銅價(jià)進(jìn)入后主權債務(wù)危機時(shí)期。銅礦供應增長(cháng)不如預期，但高銅價(jià)令廢銅供應傾向于寬松。
　　全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩令銅消費增幅難以持續，中國銅消費并不樂(lè )觀(guān)。銅價(jià)反彈受阻，在經(jīng)濟增長(cháng)難以持續的情況下，銅價(jià)難改今年以來(lái)的弱勢。未來(lái)中美政策成影響銅價(jià)運行的關(guān)鍵。

　　鋁：震蕩格局維持

　　國外鋁市場(chǎng)供應緊張助推了LME鋁價(jià)強勁反彈，而滬鋁價(jià)格受制于疲弱基本面，向上動(dòng)力不足，更多表現為被動(dòng)跟漲。氧化鋁價(jià)格的上漲，導致鋁廠(chǎng)成本壓力進(jìn)一步顯現，隨著(zhù)鋁價(jià)的再度回落，鋁廠(chǎng)虧損或進(jìn)一步加重，這將導致高成本鋁廠(chǎng)的減產(chǎn)。
　　國內鋁市場(chǎng)供應過(guò)剩格局依然未改，這對鋁價(jià)的上行起到了明顯拖累作用。在宏觀(guān)經(jīng)濟前景仍存不定性、季節淡季顯現的背景下，鋁價(jià)依然等待庫存的消耗，低迷態(tài)勢難改。
　　在經(jīng)過(guò)連續下跌后，LME鋁價(jià)再度回到前期1925-2000美元的箱體上沿位置，短線(xiàn)存在反彈要求，但在多空因素交織的背景下，區間震蕩格局不會(huì )有太大改變，波動(dòng)區間有望維持在2000-2200美元。

　　鋼材：漲跌空間不大

　　在成本回升、鋼廠(chǎng)減產(chǎn)的共同作用下，鋼市終于經(jīng)歷了一輪快速的反彈。但粗鋼日產(chǎn)很快又恢復到171萬(wàn)噸，終端需求陷入觀(guān)望，期貨和現貨再次進(jìn)入調整。
　　9月是建筑鋼材“金九銀十”的傳統旺季，但房地產(chǎn)行業(yè)受調控、新鋼材出口退稅政策實(shí)施，出口將會(huì )受到很大抑制。如果鋼廠(chǎng)堅持減產(chǎn)保價(jià)策略同時(shí)終端需求易啟動(dòng)，則螺紋有望調整后繼續上行挑戰前期高點(diǎn)并向4500點(diǎn)一線(xiàn)沖擊，若復產(chǎn)情況加劇則螺紋震蕩后將繼續尋底。
　　在目前點(diǎn)位上多空雙方分歧較大，如果沒(méi)有更多消息面刺激，螺紋鋼漲跌空間均不大，下月甚至四季度螺紋都會(huì )在4200-4500區間震蕩運行。

　　豆類(lèi)：探底震蕩上行

　　8月份大豆期貨價(jià)格經(jīng)歷了寬幅波動(dòng)，期價(jià)呈先揚后抑走勢，其上漲動(dòng)力主要來(lái)源于歐洲干旱以及美國陳豆庫存緊張，而回調主要受到歐洲降雨、美國大豆豐產(chǎn)預期增強以及中國對農產(chǎn)品的預期調控。
　　大豆結莢的關(guān)鍵時(shí)期臨近結束，北半球的大豆單產(chǎn)與產(chǎn)量將越來(lái)越明了，從預期來(lái)看，雖然全球對于豆類(lèi)的需求有增無(wú)減，但豐產(chǎn)的壓力市場(chǎng)并未充分消化；而國家對近期農產(chǎn)品上漲并不認可加重了資金獲利撤離的心理。
　　國內大豆市場(chǎng)資金市明顯，政策調控預期成為本輪上漲行情結束的主導因素，連豆短期也將測試4000一線(xiàn)支持；在油脂油料拋售的消息未得到證實(shí)前，期價(jià)企穩依然難度較大。
　　從中長(cháng)期來(lái)看，美國農業(yè)部把8月供需報告中大豆單產(chǎn)與產(chǎn)量上調至創(chuàng )紀錄水平，未來(lái)月度供需報告可能逐步下調其數據，市場(chǎng)在充分消化豐產(chǎn)壓力后，在美國季節性上漲以及國內中秋、“十一”雙節等消費因素拉動(dòng)下，豆類(lèi)有望形成探底后的震蕩上漲行情。

　　白糖：看漲格局不變

　　各國生產(chǎn)形勢面臨糖產(chǎn)量供應前景下滑的憂(yōu)慮，加上周邊農產(chǎn)品的漲價(jià)效應引發(fā)投機基金再度現身紐約原糖，諸多利多因素或使國際糖挑戰20美分。
　　截至7月末，中國全國庫存175.3萬(wàn)噸，從去年8、9兩月銷(xiāo)量來(lái)看，后市庫存明顯不夠銷(xiāo)。鄭糖本輪上行是現貨上漲帶動(dòng)期貨上漲的現期聯(lián)動(dòng)效應，體現為“現貨價(jià)格最高，電子批發(fā)市場(chǎng)次之，鄭州價(jià)格最低”。
　　鄭糖自6月初以來(lái)累計上漲500點(diǎn)，需要一個(gè)消化整固的過(guò)程。戰略上看漲牛市格局不變，管理好資金和倉位，等待企穩再入場(chǎng)做多。

　　燃料油：消費淡季漸近

　　原油的供應增長(cháng)速度快于消費，在夏季全球用油消費旺季逐步退去之時(shí)，供應充足將打壓油價(jià)。經(jīng)濟尚未恢復，制造業(yè)出現回落、投資需求減弱，油價(jià)處于弱勢。美國油品庫存明顯比前幾年高出不少，美國的汽油消費表現平穩，煉油廠(chǎng)開(kāi)工率較高，目前來(lái)看油品庫存偏多也壓制油價(jià)。
　　近期基金動(dòng)作不大，油價(jià)呈現平穩運行格局。消費淡季逐漸來(lái)臨，滬燃油總體仍將保持弱勢格局，大幅反彈仍是沽空機會(huì )。

　　橡膠：技術(shù)壓力顯現

　　全球橡膠供應處于偏緊局面。國內天膠進(jìn)口量減少，對國內供給產(chǎn)生較大影響，限制期膠跌幅。9-12月份全球汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)將維持平穩，不會(huì )出現暴漲或暴跌的銷(xiāo)售數據。
　　期膠受到資金強力支撐，存在一定泡沫，后期現貨價(jià)格若不能出現有效增長(cháng)，期膠上漲將缺乏堅實(shí)的基礎。
　　從技術(shù)上看，期膠價(jià)格重新站到25000元/噸后，回到去年的上升通道中，但能否有效突破通道下沿的阻擋仍需觀(guān)察。另外期膠價(jià)格已經(jīng)到達前期三重頂的價(jià)格區域附近，受到較強的技術(shù)性打壓，期膠或將面臨大幅調整。
　　總體看滬膠受到基本面支撐易漲難跌，但技術(shù)上存在較大壓力，9月份滬膠或向上沖破前期高點(diǎn)的技術(shù)壓力位繼續上行，或維持區間震蕩，恐難出現下跌行情，投資者可保持做多的思路不變。

　　PTA：供大于求難改

　　PTA基本面供過(guò)于求的現狀近月難有根本性改變，9月聚酯對PTA的需求量面臨銳減，8月底至9月份PTA期貨行情出現階段性下滑的概率較大。8月PTA期貨反彈已近尾聲，行情跌勢顯現。
　　受?chē)鴥荣Y金面收緊和市場(chǎng)擔憂(yōu)歐美經(jīng)濟二次探底拖累，宏觀(guān)面環(huán)境偏于利空。9月PTA工廠(chǎng)檢修對PTA供應量減少有限，另外PTA倉單處在歷史高位，社會(huì )庫存過(guò)高，市場(chǎng)供大于求很難改變。低迷的終端消費將令聚酯廠(chǎng)利潤回歸正常，減少對PTA的需求量。
　　后期行情波動(dòng)區間將再下一個(gè)臺階，中期走勢上弱勢下行的趨勢確立。預計PTA期價(jià)階段性反彈行情已近尾聲，8月底至9月行情又將回歸跌勢，后期將再度考驗7200點(diǎn)前期支撐。