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三個(gè)月前，中國國際航空公司(601111)發(fā)表公告稱(chēng)，“目前或未來(lái)的三個(gè)月內將不會(huì )推進(jìn)”收購東方航空公司(600115)的計劃。12月25日是三個(gè)月期限到期的日子。市場(chǎng)人士密切關(guān)注國航是否將利用自己是東航流通股第一大股東的地位，否決東航引進(jìn)新加坡航空公司作為戰略投資者的計劃，從而實(shí)現自己收購東航的目的。
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本報資料照片 | 國航：東航出售航空資源
前幾天，國航副總裁樊澄已經(jīng)放出風(fēng)說(shuō)，東航占據著(zhù)上海市場(chǎng)重要的航空資源，東航出售股權實(shí)際上是出售航空資源，因而“東新戀”不合適。
東航前兩年虧損嚴重，資不抵債，迫切需要解決資金問(wèn)題。今年上半年做出以每股3.8港元的價(jià)格，向新航與淡馬錫定向增發(fā)H股，將新航引為戰略投資者的計劃。
樊澄向記者表示，“新航的目標很明確，它看中的正是東航占據的地理位置和航空資源。以東航這樣品質(zhì)的航空公司若地處西安或者武漢，新航還會(huì )要它嗎？”他認為，這些資源應該屬于整個(gè)中國民航業(yè)而非東航一家。
樊澄解釋說(shuō)，東航的國際航線(xiàn)多為東北亞的日韓航線(xiàn)，與新航在這一區域沒(méi)有什么互補性；在歐美航線(xiàn)上，“東航多飛往巴黎，而作為星空聯(lián)盟成員的新航的基地中心卻在法蘭克福，因而兩者的匹配程度并不高�！�
據記者了解，為了與新航合作成功，東航董事長(cháng)李豐華和總裁曹建雄日前拜訪(fǎng)了國航母公司中航集團的高層，雙方進(jìn)行了長(cháng)達3小時(shí)的會(huì )談，沒(méi)有達成任何共識。中航集團未表示支持“東新合作”。中航集團總經(jīng)理兼國航董事長(cháng)李家祥此前曾表示，目前正處于3個(gè)月的緘默期，中航集團將根據東航路演的情況再決定投什么票。此外，東航的部分中小股東也向中航集團反映，東航擬賣(mài)給新航的H股，定價(jià)過(guò)低。
東航：東新合作不可改變
李豐華則表示，引入新航作為戰略投資者，僅僅是引入資金和管理，并不是把新航的飛機也引到上海來(lái)。他解釋說(shuō)，“東航并沒(méi)有將航權等資源出售給新航，因為航權的審批權在中國民航總局，它和商業(yè)條款又是分開(kāi)的，東新合作并不能給新航帶來(lái)航權方面的幫助�！�
“此次交易的重點(diǎn)在于新航通過(guò)輸出管理來(lái)提升東航的競爭力，最終達到分享利潤的目的�！睎|航董秘羅祝平稱(chēng)，新航多少會(huì )有一點(diǎn)借助東航切入中國航空市場(chǎng)的意圖，但更多的是給了東航一次脫胎換骨的機會(huì )。
對于3.8港元是否屬賤賣(mài)國有資產(chǎn)，羅祝平則表示：“當初在定價(jià)時(shí)，由于2006年?yáng)|航虧損，沒(méi)法用市盈率法定價(jià)，只能參考國航在出售港龍航空股權給國泰航空時(shí)的辦法以市凈率定價(jià)。3.8港元的價(jià)格相對東航2006年底的每股凈資產(chǎn)0.58元，市凈率超過(guò)6倍，而國航在出售港龍股權時(shí)的市凈率僅為3.17倍。此外，國航和國泰航空交叉持股時(shí)，國泰出售國航股權的市凈率為1.3倍，國航出售國泰股權的市凈率也僅為1.68倍�！�
在上海路演期間，李豐華重申了對“東新合作”的決心。稱(chēng)有兩大目標不可改變，一是與新航的合作，除了新航不會(huì )再跟其他航空公司談。二是3.8港元的增發(fā)價(jià)也不會(huì )變，如重新確定價(jià)格，然后再進(jìn)行政府審批和股東大會(huì )，未來(lái)的股價(jià)又將不可測算。
據羅祝平透露，目前東航已經(jīng)獲得1200萬(wàn)股A股股票的股東授權，在股東大會(huì )上投贊成票。李豐華則稱(chēng)，通過(guò)近段時(shí)間的路演，部分投資者對東新合作表示理解，他對引資方案在明年1月8日舉行的股東大會(huì )上獲得通過(guò)充滿(mǎn)信心�！凹词乖霭l(fā)方案在1月8日的股東大會(huì )沒(méi)有通過(guò)，我們還是會(huì )繼續用這一方案重新進(jìn)行推介�！�
專(zhuān)家：誰(shuí)出價(jià)高就該給誰(shuí)
對于東航應該引入哪個(gè)戰略投資者，中國政法大學(xué)法與經(jīng)濟研究中心主任劉紀鵬認為，新航和國航都是戰略投資者，二者之間的比較應該有一個(gè)價(jià)格的機制�！拔抑鲝堈l(shuí)出的價(jià)格高，就給誰(shuí)�！�
劉紀鵬表示，“如果東航選擇新航，是從戰略投資者的選擇角度考慮，可以作為一個(gè)理由，但是必須讓定價(jià)不損害其他的持股人利益，保持市場(chǎng)一個(gè)基本的公平，能夠尊重現有的市場(chǎng)經(jīng)濟的基本準則�！�
至于為什么東航傾向于新航而不是國航。湘財證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石認為，東航與國航常年競爭的狀態(tài)是新航勝出的原因之一�！皣胶蜄|航之爭是路人皆知的事情，爭了這么多年，鷸蚌相爭漁翁得利，要能合作早就合作了，這種不可能合作的情況之下，只是讓誰(shuí)得利的問(wèn)題。那么在這個(gè)背景之下，站在東航的立場(chǎng)上，寧可賣(mài)給新航，也不能賣(mài)給國航�！�
然而，商務(wù)部研究員梅新育認為，近年來(lái)的一些并購交易中，有些中國公司寧可向外資出售股權，也不向內資同行出售。這種的行為不符合國家利益。他認為，，尋求境外資本的支持并不是國內企業(yè)求發(fā)展的唯一出路�！霸趪邑斄Τ湓�、且外匯資產(chǎn)投資公司需要大規模對外投資的今天，我們完全可以由政府拿出部分資金，對一些重要但負債率較高的企業(yè)和行業(yè)追補資本金，提高其經(jīng)營(yíng)穩健性，并維護國家經(jīng)濟安全�！� |