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| 燃料油企業(yè)如何應對高油價(jià)環(huán)境? |
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| 2008-04-15 本報記者:周偉 吳其冰 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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隨著(zhù)國際原油價(jià)格的持續攀升，業(yè)內人士判斷，高油價(jià)形勢可能會(huì )在今后較長(cháng)時(shí)期持續，國際原油價(jià)格可能很難回到80美元/桶下方。
做出上述判斷的主要理由有：全球石油供求持續處于脆弱平衡狀態(tài)；宏觀(guān)經(jīng)濟雖有下行風(fēng)險，但全球石油需求仍在增長(cháng)；上游勘探開(kāi)采成本上升，油價(jià)低于80美元/桶可能導致投資回報率過(guò)低而造成石油供應減少；全球農產(chǎn)品價(jià)格大幅上升，生物柴油等替代能源價(jià)格快速上漲；歐佩克改變對油價(jià)干預的目標區間，在原油價(jià)格逼近100美元/桶時(shí)仍?xún)A向于不增產(chǎn)。
高油價(jià)時(shí)代的到來(lái)，將給燃料油企業(yè)造成較大困境。一是貿易、加工利潤趨薄，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險擴大。長(cháng)期倒掛使進(jìn)口貿易無(wú)利可圖；代理進(jìn)口信息透明，利潤極其微��；油價(jià)高漲增加貿易商計價(jià)風(fēng)險和應收賬款風(fēng)險；地方煉廠(chǎng)在原料計價(jià)不斷升高的情況下，成本不斷攀升，加工利潤遭到嚴重侵蝕。二是國內電、油等價(jià)格控制與國際油價(jià)持續上漲并存，造成燃料油進(jìn)口倒掛越來(lái)越大，持續時(shí)間越來(lái)越長(cháng)。三是終端用戶(hù)難以承受高昂的燃料成本。目前，廣東地區燃油電廠(chǎng)對裂解燃料油消耗量急劇下降，部分電廠(chǎng)嘗試使用國產(chǎn)混調油作為替代。廣東佛山地區陶瓷業(yè)完全放棄使用燃料油作為燃料，轉而使用國產(chǎn)油漿或煤制氣。
燃料油企業(yè)如何應對高油價(jià)環(huán)境？目前比較可行的應對策略是積極利用期貨工具，控制風(fēng)險，利潤挖潛。
一是利用套期保值工具管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險�？晒┻x擇的套期保值工具有：國際原油期貨--WTI、BRENT；新加坡紙貨；上海燃料油期貨；期權合約。電廠(chǎng)可在保本點(diǎn)以下鎖定有利可圖的成本，煉廠(chǎng)可利用一定時(shí)期內成品油價(jià)格的穩定性相對鎖定合理原料成本。
二是靈活選擇計價(jià)方式。煉油企業(yè)和終端用戶(hù)在向貿易商采購的時(shí)候可結合市場(chǎng)狀況和趨勢選擇較有利的計價(jià)方式，從而購入相對便宜的現貨。
現行計價(jià)方式分為固定價(jià)格、MOPS五天計價(jià)、全月計價(jià)或擇期計價(jià)。當價(jià)格處上升趨勢時(shí)，越早買(mǎi)價(jià)格越有利，因此用固定價(jià)或MOPS五天計價(jià)較好；而當價(jià)格處于下跌趨勢中，越晚買(mǎi)越有利，因此用全月、月末五天或擇期計價(jià)較好。
煉油企業(yè)和終端用戶(hù)可根據自身的現貨業(yè)務(wù)運作情況選擇對自己有利的計價(jià)方式。
三是上下游合作，利用市場(chǎng)結構轉換計價(jià)降低貼水。市場(chǎng)處于contango結構時(shí)，煉油企業(yè)和終端用戶(hù)向貿易商采購當月現貨的計價(jià)(基準價(jià))轉換到遠月，可以從貿易商處得到降低貼水的優(yōu)惠。
當煉油企業(yè)或終端用戶(hù)對未來(lái)較長(cháng)時(shí)期(例如1年)的每月采購量進(jìn)行整體轉換計價(jià)時(shí)，累計的貼水優(yōu)惠將非�？捎^(guān)。而在較長(cháng)的時(shí)間段內，煉油企業(yè)或終端用戶(hù)有機會(huì )利用市場(chǎng)波動(dòng)將轉換后的基準計價(jià)鎖定在與轉換前相當的水平或更低。 |
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