自2008年底發(fā)放3G牌照之后，中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信三大電信巨頭終于開(kāi)始了近距離的“肉搏戰”。4月3日，中國電信北京公司放號，正式啟動(dòng)3G商用。中國聯(lián)通緊隨其后，按照計劃，5月17日也將迅速布局55個(gè)國內城市。中國電信和中國聯(lián)通的緊盯戰略讓早已布局3G的電信老大——中國移動(dòng)頗感壓力。
　　中投證券分析師趙軍華認為，2季度通信行業(yè)的投資策略應遵循兩條主線(xiàn)；主線(xiàn)一：3G放號給弱勢運營(yíng)商帶來(lái)機會(huì )，如果弱勢運營(yíng)商用戶(hù)份額能夠得到有效改善，且借3G從中移動(dòng)獲得中高端客戶(hù)，則具有突出投資價(jià)值；推薦中國聯(lián)通、中國電信。主線(xiàn)二：對設備行業(yè)而言，上半年是最佳投資時(shí)機，國內業(yè)務(wù)出色的業(yè)績(jì)表現將帶來(lái)安全邊際，超預期的增長(cháng)率帶來(lái)股價(jià)上行空間。推薦三維通信、中天科技、中興通訊。

　　弱勢運營(yíng)商的3G機會(huì )

　　雖然中移動(dòng)在2G時(shí)代保持了難以撼動(dòng)的龍頭地位，但3G給予了中聯(lián)通、中電信追趕的機會(huì )。按照計劃，國際電信日(5月17日)，中國聯(lián)通將在55個(gè)國內城市布局3G。聯(lián)通董事長(cháng)常小兵的目標是，年內在284個(gè)城市提供3G服務(wù)，今年在WCDMA建網(wǎng)上投資387億，未來(lái)3年3G業(yè)務(wù)有望獲得國內移動(dòng)通信市場(chǎng)20%份額，得以“三分天下”，屆時(shí)3G業(yè)務(wù)實(shí)現盈利。
　　中國電信的雄心是：到2009年5月，中國電信將在全部省會(huì )城市開(kāi)始開(kāi)通3G業(yè)務(wù)，至2009年7月，將拓展到全國340個(gè)城市。中國電信管理層表示，2009年的目標是新增3000萬(wàn)戶(hù)移動(dòng)客戶(hù)，其中多數當為3G客戶(hù)。中國電信北京公司在4月3日3G放號后表示，爭取2009年獲得100萬(wàn)戶(hù)新增客戶(hù)，其中包括30%左右的上網(wǎng)卡客戶(hù)。
　　中聯(lián)通和中電信在3G業(yè)務(wù)上的雄心壯志讓中移動(dòng)頗感壓力。中移動(dòng)的3G目標是：2009年底實(shí)現238個(gè)城市的3G網(wǎng)絡(luò )覆蓋，地市覆蓋率將會(huì )超過(guò)70%，到2011年底，中國移動(dòng)計劃建成16萬(wàn)個(gè)3G基站，覆蓋全國所有的城市。
　　趙軍華表示，伴隨3G放號，運營(yíng)行業(yè)的格局變化帶來(lái)取得超額收益的機會(huì )。弱勢運營(yíng)商中國聯(lián)通、電信凈增用戶(hù)市場(chǎng)份額出現上升趨勢，預計3G放號后該趨勢將得以加強。中國移動(dòng)凈增用戶(hù)份額從去年11月的92%在2009年2月降到67%，中國聯(lián)通、電信份額則提升至16%、17%。預計3G放號后中國聯(lián)通在3G用戶(hù)的份額將至少達到30%。

　　資本性支出爆發(fā)利好設備行業(yè)

　　趙軍華認為，由于國內運營(yíng)商資本性支出(CAPEX)上半年的爆發(fā)性增長(cháng)，設備商做為積極防御的品種彌足珍貴。2008年下半年國內運營(yíng)商CAPEX達到46%的同比增速，預計該增速在今年上半年有望保持，且實(shí)際增速很有可能更高，預測今年一、二季度運營(yíng)商的CAPEX仍呈爆發(fā)性增長(cháng)態(tài)勢。
　　上海證券分析師張濤認為，國內電信投資的拉動(dòng)集中于2009年，這將帶動(dòng)通信設備企業(yè)業(yè)績(jì)高速增長(cháng)。上海證券的報告表示，2008年是3G建設的元年，但是在固定資產(chǎn)投資出現29.6%快速增長(cháng)的情況下，2008年移動(dòng)基站的產(chǎn)量卻同比下降了10.12%，主要是基站的產(chǎn)量與電信投資之間有個(gè)時(shí)間差。固定資產(chǎn)投資2008年11月開(kāi)始爆發(fā)增長(cháng)，但是移動(dòng)基站的產(chǎn)量在12月才出現47.83%的快速增長(cháng)。移動(dòng)基站在今年1-2月累計產(chǎn)量311.25萬(wàn)信道，同比增長(cháng)66.1%，可見(jiàn)2009年才是基站建設的高峰期。
　　上海證券報告稱(chēng)，從目前已披露的武漢凡谷和三維通信的2008年業(yè)績(jì)快報和相關(guān)報道可初見(jiàn)端倪。武漢凡谷2009年逐步開(kāi)始其擴產(chǎn)計劃，產(chǎn)能將由2008年90萬(wàn)套擴大至150萬(wàn)套，同時(shí)一季度的訂單數量在2008年四季度的基礎上又有所增長(cháng)；三維通信2008年有1.7億的訂單轉移到2009年，目前公司正在人員、資金和場(chǎng)地各方面備戰需求迅速的增長(cháng)。
　　中金公司認為，無(wú)線(xiàn)網(wǎng)投資將對目前已在網(wǎng)主設備廠(chǎng)商較為有利，如華為和中興以及通過(guò)華為間接受益的武漢凡谷。寬帶和數據業(yè)務(wù)投資對主系統設備廠(chǎng)商(如中興、華為)以及光纖纜廠(chǎng)商(包括中天科技、亨通光電和烽火通信)普遍有利。傳輸接入和工程投資對主系統設備廠(chǎng)商以及工程施工廠(chǎng)商(如中通服)較為有利。

　　3G帶動(dòng)移動(dòng)增值業(yè)務(wù)

　　其實(shí)，不僅僅是運營(yíng)商和設備商，增值服務(wù)商也可以分享3G蛋糕。國金證券分析師程兵認為，3G牌照發(fā)放后，將加快移動(dòng)增值業(yè)務(wù)快速增長(cháng)，未來(lái)3年以上該市場(chǎng)將面臨復合20%以上增速增長(cháng)。從日本市場(chǎng)經(jīng)驗來(lái)看，3G牌照發(fā)放后推動(dòng)移動(dòng)增值業(yè)務(wù)快速發(fā)展，5年復合增速高達20%
　　國金證券認為，短期由于3G仍在推廣，各公司均擁有平等的發(fā)展機會(huì )；中期隨著(zhù)全3G數據業(yè)務(wù)推出，內容創(chuàng )新勝于技術(shù)創(chuàng )新，擁有較強的內容價(jià)值轉化平臺與內容資源的企業(yè)成長(cháng)空間大；長(cháng)期來(lái)看，3G業(yè)務(wù)的成熟推動(dòng)增值內容的新舊替代，擁有對特色內容壟斷的企業(yè)才有更強的競爭力。
　　但是投資者需要注意的是，產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展未必一定會(huì )導致手中股票的大漲。在當年科技和網(wǎng)絡(luò )熱潮中，巴菲特幾乎不在高科股上投1分錢(qián)，引來(lái)一片質(zhì)疑。巴菲特以汽車(chē)和飛機產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗為例，證明涉入高新產(chǎn)業(yè)的股東是“冤大頭”。
　　在20世紀上半葉，美國人發(fā)明了汽車(chē)，竟然出現了2000多家汽車(chē)公司，但最終只留下了三家大公司。如果不是政府支撐，這三家現在也該玩完了。也就是說(shuō)，如果是長(cháng)期投資的股東，他們會(huì )血本無(wú)歸。上世紀另一項偉大發(fā)明是飛機，投資者的境遇同樣慘痛。巴菲特以?xún)?yōu)先股方式大舉購買(mǎi)了“美國航空”股票，但深陷其中，幾乎不能自拔，最后是憑著(zhù)運氣逃了出來(lái)。
　　投資者應該以史為鑒，投資高新行業(yè)沒(méi)有錯，但是一定要選出其中的潛力股。