自本輪金融危機爆發(fā)以來(lái)，國際經(jīng)濟和金融形勢愈加撲朔迷離，全球股市(特別是美國股市)和國際油市、匯市漲跌互現，劇烈波動(dòng)。分析人士指出，三者之間的關(guān)系已經(jīng)不能按照傳統思維和一般市場(chǎng)規律、經(jīng)濟學(xué)理論進(jìn)行預測，而需要更全面、深入地掌握分析有關(guān)情況，以新的思維作判斷，才能在各種前所未見(jiàn)的現象中梳理出頭緒。

　　美股對油價(jià)拉動(dòng)效果有限

　　國際油價(jià)20日遭遇重挫，紐約市場(chǎng)油價(jià)以8.8%創(chuàng )下3月2日以來(lái)最大單日跌幅，而每桶45.88美元的收盤(pán)價(jià)則創(chuàng )下了一個(gè)多月來(lái)的新低；倫敦市場(chǎng)油價(jià)跌幅也達到了6.5%。分析人士指出，國際油價(jià)的暴跌說(shuō)明，紐約股市連漲所帶來(lái)的熱情漸漸冷卻，嚴峻的經(jīng)濟形勢和需求前景讓油市開(kāi)始面對現實(shí)。
　　過(guò)去的幾周內，國際油價(jià)每日變動(dòng)與美股的漲跌可謂“亦步亦趨”。紐約股市連續六周上漲，同期國際油價(jià)在供求基本面并沒(méi)有改觀(guān)的情況下從每桶42美元左右一路震蕩走高并一度逼近每桶55美元。
　　據《華爾街日報》文章稱(chēng)，從2001年到2008年9月雷曼兄弟倒閉，油價(jià)波動(dòng)與標普500指數的相關(guān)系數幾乎為零，即二者幾乎完全不相關(guān)；但從那以后，二者的相關(guān)系數躍升至36%。從最近的表現看，股市幾乎成了油價(jià)的風(fēng)向標。
　　不過(guò)，決定油價(jià)的最終因素仍然是供求。股市短期反彈帶來(lái)的樂(lè )觀(guān)情緒掩蓋不了原油需求不振的現實(shí)，在國際能源機構、美國能源部和石油輸出國組織(歐佩克)相繼下調今年全球原油需求量的打壓下，國際油價(jià)從上周開(kāi)始顯示出上漲乏力。
　　從20日當天的交易來(lái)看，美元走強以及投資者對經(jīng)濟復蘇前景預期謹慎是油價(jià)下跌的主要推動(dòng)力。美元對一攬子貨幣匯率創(chuàng )下一個(gè)月來(lái)的新高，降低了原油等大宗商品期貨作為規避通脹風(fēng)險工具的吸引力，使得國際油價(jià)走低。
　　許多分析人士認為，在經(jīng)濟開(kāi)始復蘇之前，今年夏天，也就是傳統的汽油消費高峰季節，國際油價(jià)會(huì )繼續在低位徘徊。高盛公司日前發(fā)布的一份研究報告預計，近期內油價(jià)將跌至每桶45美元左右，并稱(chēng)“較低的油價(jià)是推動(dòng)需求回升和減少市場(chǎng)供應量的必要條件”。法國巴黎銀行的預測更為悲觀(guān)，認為國際油價(jià)在今年第二季度將跌至35美元的水平，到第四季度才有可能回到58美元的水平。

　　股市和匯市的相關(guān)性在減弱

　　提供專(zhuān)業(yè)金融投資服務(wù)的昆侖國際(新西蘭)公司21日的外匯評論指出，近期全球股市和匯市的表現告訴我們，二者的相關(guān)性正在慢慢減弱。
　　文章稱(chēng)，全球股市和匯市的相關(guān)度一直很高，因為股市一向是投資者的風(fēng)險情緒指向標，而影響外匯市場(chǎng)的主要因素一般情況下都是風(fēng)險情緒。全球股市走高，往往是支持澳元、歐元、英鎊等高風(fēng)險貨幣對美元匯率走強的因素。然而，最近一段時(shí)間以來(lái)，股市強勢反彈伴隨的卻是美元的不斷走強。
　　分析人士表示，這種相關(guān)度的減弱是因為外匯投資者對全球經(jīng)濟和股市觸底反彈的觀(guān)點(diǎn)表示懷疑，因此不愿擴大他們風(fēng)險投資的規模。
　　中國銀行國際金融研究所高級分析師溫彬卻持有不同的觀(guān)點(diǎn)。他認為，股市和匯市的關(guān)系在不同的國家和不同的歷史階段會(huì )有不同的表現。以美國為例，金融危機爆發(fā)后，股市和匯市的相關(guān)性是在加強而非減弱。
　　根據計量分析的結果，2000年以來(lái)道瓊斯指數和美元匯率指數的相關(guān)系數為負43%；而一年以來(lái)，二者的相關(guān)系數為負93%。溫彬解釋說(shuō)，危機爆發(fā)后，歐洲、日本等發(fā)達經(jīng)濟體的衰退情況比美國更嚴重，而且歐洲央行行長(cháng)特里謝19日還暗示，在今年5月的理事會(huì )上可能做出進(jìn)一步降息的決定，美元因此獲得強有力的支撐。而且，股市下跌的幅度越大就說(shuō)明投資者對全球經(jīng)濟基本面越悲觀(guān)，美元的強勢地位就越鞏固。