擁有百年歷史的美國通用汽車(chē)公司最終顛覆了“大而不倒”的神話(huà)，于6月1日正式宣布破產(chǎn)重組。作為美國第一大汽車(chē)制造公司，通用之所以走上破產(chǎn)重組之路，值得深思的方面很多。除去多元化戰略失誤、產(chǎn)能過(guò)度擴張和忽視節能產(chǎn)品研發(fā)之外，過(guò)度金融化是人們較少提及，卻又是其他處于發(fā)展階段的汽車(chē)制造企業(yè)當引以為鑒的重要教訓。
    通用在經(jīng)營(yíng)上的過(guò)度金融化首先體現在其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結構失衡上。僅憑通用公司的利潤表，人們似乎很難判斷通用到底是家銀行還是制造企業(yè)，因為在金融危機發(fā)生之前的數年里，通用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于其下屬的汽車(chē)金融服務(wù)公司，而非汽車(chē)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售部門(mén)。以2006年為例，通用在汽車(chē)部門(mén)持續虧損的情況下實(shí)現盈利，原因是其金融服務(wù)公司盈利29億美元，從而掩蓋了實(shí)體生產(chǎn)部門(mén)的虧損。
    實(shí)際上，這種“不務(wù)正業(yè)”的狀況并非通用獨有。近年來(lái)，隨著(zhù)美國汽車(chē)企業(yè)在國內市場(chǎng)份額的萎縮，美國三大汽車(chē)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤幾乎均來(lái)自金融服務(wù)部門(mén)。他們不僅推出紛繁復雜的購車(chē)信貸金融服務(wù)，還建立了龐大的金融服務(wù)公司，在提供購車(chē)信貸的同時(shí)大舉拓展金融衍生品業(yè)務(wù)，致使企業(yè)金融風(fēng)險敞口不斷累加，一旦外部金融環(huán)境惡化或者出現金融危機，自然更易受到危機的影響。
    在金融服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng )新方面，通用汽車(chē)可謂走在產(chǎn)業(yè)的前列。例如，2005年7月，通用決定將下屬通用金融服務(wù)公司總價(jià)值550億美元的汽車(chē)貸款合同打包出售給美洲銀行，這筆交易為通用帶來(lái)了可觀(guān)的流動(dòng)資金和利潤。自此，通用加快了從“售車(chē)-貸款-保留貸款”向“售車(chē)-貸款-銷(xiāo)售貸款”的車(chē)貸模式的轉變。這也意味著(zhù)，通用逐漸偏離其制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)，而更加傾向于通過(guò)金融衍生品運作獲得企業(yè)盈利。
    打包出售貸款合約能夠轉移違約風(fēng)險并回籠資金，這種方法被當時(shí)通用的總裁稱(chēng)作公司“新的戰略選擇”。但是，長(cháng)期利潤來(lái)源偏離其主營(yíng)業(yè)務(wù)的背后卻蘊藏著(zhù)巨大的金融風(fēng)險，理由是貸款違約風(fēng)險壓力減輕之后，企業(yè)為提高銷(xiāo)量融資放貸的激勵增強，車(chē)貸存量迅速增加，僅2005年通用車(chē)貸融資造成的負債就高達1900多億美元，而一旦信貸緊縮，巨額負債隨時(shí)都可能成為絞死通用的繩索，其機理類(lèi)似于房地產(chǎn)次級債危機。
    金融業(yè)務(wù)的過(guò)度擴張為美國汽車(chē)企業(yè)帶來(lái)了豐厚的回報，同時(shí)也為企業(yè)經(jīng)營(yíng)埋下了隱患。除了上面提及的金融風(fēng)險敞口增加，汽車(chē)部門(mén)的實(shí)際生產(chǎn)也受到波及，由于總體盈利掩蓋了實(shí)體部門(mén)的持續虧損，企業(yè)改進(jìn)工藝壓低成本的激勵不足，不僅如此過(guò)度依賴(lài)虛擬經(jīng)濟的主營(yíng)業(yè)務(wù)結構，更加助長(cháng)了汽車(chē)企業(yè)在實(shí)體產(chǎn)品創(chuàng )新上的松懈，不僅錯過(guò)了與本田、日產(chǎn)等企業(yè)在傳統動(dòng)力系統上齊頭并進(jìn)的機會(huì )，更錯過(guò)了與豐田在新能源汽車(chē)一起發(fā)展的機會(huì )。
    美國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)過(guò)度金融化不僅表現在主營(yíng)業(yè)務(wù)結構的失衡上，還體現在對汽車(chē)消費的過(guò)度支撐上。低成本便利的車(chē)貸方式使得購車(chē)門(mén)檻一降再降，致使消費者頻繁換購新車(chē)，特別是零首付、零利率的融資政策更是把未來(lái)的消費需求貼現到當前，從而夸大了當前市場(chǎng)的實(shí)際需求，由此導致的結果則是汽車(chē)產(chǎn)能的急速擴張以及后來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩。當經(jīng)濟衰退導致消費市場(chǎng)萎縮時(shí)，過(guò)剩的產(chǎn)能自然成為企業(yè)沉重的負擔。
    其實(shí)，美國汽車(chē)業(yè)金融服務(wù)的發(fā)展只是美國金融發(fā)展戰略的一個(gè)縮影。

通用汽車(chē)公司

    美國通用汽車(chē)公司是全球最大的汽車(chē)制造商之一，由威廉·杜蘭特在1908年創(chuàng )建。通用生產(chǎn)的汽車(chē)以豪華、寬大、內部舒適、速度快聞名，是美國汽車(chē)的典型代表。通用尤其重視質(zhì)量和新技術(shù)的應用，因此在創(chuàng )立后快速發(fā)展，成為全球知名企業(yè)。
    目前，總部設在美國汽車(chē)之城底特律的通用在全球34個(gè)國家開(kāi)展汽車(chē)制造業(yè)務(wù)，雇員約24.4萬(wàn)人。通用在美國的雇員約為5.4萬(wàn)人，退休員工達到50萬(wàn)人。
    通用在全球約140個(gè)國家銷(xiāo)售汽車(chē)和提供服務(wù)，其旗下品牌包括別克、凱迪拉克、雪佛蘭、吉姆希、通用大宇、悍馬、歐寶、龐蒂克、薩博、土星、伏克斯和五菱等。通用最大的市場(chǎng)是美國，其他主要市場(chǎng)包括中國、巴西、英國、加拿大、俄羅斯和德國等。
    通用近年來(lái)一直存在勞動(dòng)力成本過(guò)高、研發(fā)投入不足、體制僵化等問(wèn)題，金融危機更使公司的運營(yíng)雪上加霜。2008年，通用在全球銷(xiāo)售汽車(chē)835萬(wàn)輛，比上一年減少約100萬(wàn)輛。2008年，通用虧損310億美元，從而使過(guò)去4年的累計虧損額達到820億美元。
    今年3月底，通用資產(chǎn)總額約為820億美元。目前，通用正在考慮重組，通過(guò)出售薩博、土星、悍馬和龐蒂克等品牌，保留優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以便重新實(shí)現贏(yíng)利。