無(wú)奈中被一拖再拖。二月初公布的“中鋁195億美元投資力拓計劃”在澳大利亞政府審批過(guò)程中被宣告結束。但是，長(cháng)達四個(gè)月的等待并未影響其對“負債累累”的力拓公司產(chǎn)生的利好效應，力拓公司股價(jià)在數月里得到大幅回漲，并于5月5日超過(guò)中鋁購買(mǎi)可轉換債券的首批行權價(jià)(每股45美元)。
    “中鋁已經(jīng)失去了最有利的時(shí)間，”業(yè)內專(zhuān)家指出，力拓股價(jià)波動(dòng)是導致中鋁與力拓交易破產(chǎn)的主要原因，同時(shí)受中國經(jīng)濟刺激計劃影響，大宗商品回暖，以及對中國國有企業(yè)固有的警惕和質(zhì)疑都加速了計劃破產(chǎn)。

    195億美元計劃僅成力拓股價(jià)上漲利好

    對于全球資源性壟斷巨頭力拓來(lái)說(shuō)，背負著(zhù)390億美元債務(wù)和將于10月到期的90億美元待償債務(wù)使力拓不得不低下高貴的頭，重新尋找化解危機的途徑。早在今年年初，力拓高層就開(kāi)始與中鋁高層頻頻會(huì )面，談?wù)摰闹攸c(diǎn)就是“注資”這個(gè)話(huà)題。
    中國鋁業(yè)公司與力拓集團于2009年2月12日發(fā)布聯(lián)合公告，稱(chēng)雙方已簽署戰略合作協(xié)議，中鋁公司將通過(guò)建立合資公司和認購可轉換債券，向力拓集團投資195億美元，以獲得力拓不超過(guò)18%的股權，并將協(xié)議提交澳大利亞政府審批。消息一出，力拓原本低迷的股價(jià)被此強勁利好不斷向上拉升。
    倒因為果，股價(jià)上漲也成為中鋁和力拓交易失敗的主因。董事會(huì )主席杜立石在致股東的公開(kāi)信中表示：“自今年2月初我們公布與中鋁的交易以來(lái)，金融市場(chǎng)已顯著(zhù)改善。由此產(chǎn)生了以下兩點(diǎn)影響：第一，使得與中鋁交易條款的價(jià)值顯著(zhù)下降；第二，使得我們有資格提出更符合我們利益、更具吸引力的交易條款�！�
    中鋁集團一內部人士在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)坦言，中鋁方案中包括的可轉債券的首批行權價(jià)，是對力拓公司未來(lái)五年的股票價(jià)格預測，隨著(zhù)力拓股價(jià)的上揚，該溢價(jià)優(yōu)勢已經(jīng)被不斷稀釋?zhuān)�方案自然�?huì )遭到力拓股東強烈否決。
    據介紹，在中鋁此前宣布的注資方案中，72億美元用于認購力拓發(fā)行的A、B兩部分可轉換債券，分別以每股45美元和每股60美元的價(jià)格，轉換為力拓的普通股。同時(shí)還可以享受9%的年息。從力拓股價(jià)走勢看，5月5日上述價(jià)格被首度超過(guò)，當日力拓澳大利亞公司的股價(jià)突破70澳元(約合52.24美元)，力拓英國公司的股價(jià)也升至30英鎊(約合45.41美元)。
    上述內部人士稱(chēng)，在與力拓的接觸中，盡管中鋁非常希望促成方案，但是并不意味著(zhù)中鋁會(huì )輕易讓步�！肮蓛r(jià)的短暫拉升并不代表整個(gè)市場(chǎng)長(cháng)期的走勢，作為一個(gè)公司，面對這么大的投資計劃，我們也不能去承擔過(guò)多的風(fēng)險�！鄙鲜鋈耸糠Q(chēng)。
    此外，中國經(jīng)濟企穩以及大宗商品價(jià)格的快速反彈，也給了力拓拒絕中鋁的底氣。目前，世界主要金屬產(chǎn)品的價(jià)格均有所反彈。與去年底的低谷時(shí)期相比，倫敦金屬交易所(LME)期銅和期鋁價(jià)格已分別上漲逾73%、25%。

    “中國威脅”被不斷強化

    “外方對中國企業(yè)的一貫謹慎態(tài)度也是交易失敗的重要原因�！鼻迦A大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，他分析指出，鐵礦石產(chǎn)業(yè)是澳大利亞核心產(chǎn)業(yè)，對于當地政府來(lái)說(shuō)，因為中鋁是國家控股的大型企業(yè)，面對195億美元的巨額投資，一些保守階層和議員將會(huì )從國家安全角度等進(jìn)行反對。其次，中國又是最大的鐵礦石消費國，與中鋁的合作也必然遭到其內部股東的反對。因為中國企業(yè)在力拓的持股增加將會(huì )影響其日后在鐵礦石市場(chǎng)上的壟斷性，特別是同為澳大利亞鐵礦石供應商必和必拓的利益。
    實(shí)際上，中鋁和力拓的交易一經(jīng)披露，馬上遭到澳洲媒體和公眾譴責。而澳大利亞政府方面對于交易審批非�？量�，時(shí)間一再拖后。據澳大利亞新聞民意調查公司4月初的民意調查結果顯示，受調查者中反對準許中鋁增持力拓股份至18%的高達59%。
    “必和必拓的很多大股東也是力拓股東，他們必然會(huì )極力反對此計劃�！崩畹究�表示，“力拓主要問(wèn)題是要解決債務(wù)，目前多數股東表示將認購力拓配股，加上目前金融市場(chǎng)的良好表現，力拓更愿意和同為鐵礦石上游企業(yè)的必和必拓合作�！崩畹究�表示，因為這樣可以保證公司的壟斷性。

    力拓能否“轉危為安”仍待觀(guān)察

    據業(yè)內人士稱(chēng)，力拓與必和必拓早在暗中接觸，力拓一邊與中鋁協(xié)商修改方案，一邊為毀約鋪好后路，與必和必拓談妥合資的細節。
    力拓集團公告稱(chēng)，力拓集團將通過(guò)配股籌集約152億美元資金———按每40股配發(fā)21股的比例配售，力拓股份公司的配股價(jià)為每股14英鎊，籌集資金約合118億美元；力拓有限公司的配股價(jià)為每股28.29澳元，籌集資金約合34億美元。此外，力拓和必和必拓還將在組建合資公司，共同經(jīng)營(yíng)西澳大利亞的鐵礦石業(yè)務(wù)，其中必和必拓與力拓將在合資企業(yè)中各持有50%的股權，必和必拓將向力拓支付58億美元以獲取上述股權。
    然而，放棄與中鋁的合作，能否真正為力拓解決債務(wù)危機？
    “總體來(lái)說(shuō)成功的可能性很大�！崩畹究�在接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，“因為目前國際經(jīng)濟環(huán)境，特別是中國在內的新興國家經(jīng)濟已逐步好轉，大宗商品價(jià)格和股市都在上行�！彼�同時(shí)指出，但是不排除后期波動(dòng)的可能，上述計劃的實(shí)施效果也許會(huì )比力拓預期的差。
    一位不愿意透露姓名的業(yè)內人士表示，在中鋁注資等利好因素的影響消失后，單靠市場(chǎng)影響，力拓股價(jià)能否保持高點(diǎn)還是未知數�！澳壳拌F礦石市場(chǎng)好轉是因為中國進(jìn)口量增加拉動(dòng)，但并不意味著(zhù)后期中國的需求仍然會(huì )持續強勁，隨著(zhù)庫存增加，中國鋼材和鐵礦石市場(chǎng)后期風(fēng)險很大�！鄙鲜鋈耸勘硎�。據了解，6月4日消息公布后，由于力拓配股的預期進(jìn)一步升溫，力拓英國開(kāi)盤(pán)后股價(jià)即告下跌，其股價(jià)一度下探至26.28英鎊，較上一交易日下降9.7%。