2005年之后，房地產(chǎn)業(yè)的指標同M1、M2這些金融指標密切相關(guān)，在更大程度上已經(jīng)變成了投資品。房地產(chǎn)市場(chǎng)變成跟股市一樣，只有在上漲里所有的利益主體才能得益，地方政府、銀行、房地產(chǎn)商，這就很容易形成系統性風(fēng)險。

　　本報訊 在“2010年中國經(jīng)濟展望高峰論壇”上，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松表示，今年新開(kāi)工項目超越預期，實(shí)際上加起來(lái)至少十六萬(wàn)億，經(jīng)過(guò)測算，把今年新開(kāi)工的項目完成，大概需要6.5-7萬(wàn)億左右資金，這很可能導致明年的信貸重新集中流向鐵路、公路、基礎設施這些項目。他預計，明年新增貸款規模在7-8萬(wàn)億。
　　“中國的上一輪周期從1999年啟動(dòng)，持續上升一直到2007年，年度高點(diǎn)是2007年的13%，2008年9%，到了2009年在8.3%左右的水平，是一個(gè)劇烈的下降。從前幾次周期中可以總結的經(jīng)驗是，我們以前經(jīng)濟速度上升非�？�，很快達到過(guò)熱的情況，見(jiàn)底之后則要經(jīng)過(guò)漫長(cháng)的調整。這段時(shí)期是中國經(jīng)濟進(jìn)步比較大的時(shí)期，所以我認為，接下來(lái)的任務(wù)已經(jīng)不是保增長(cháng)，而是使新一輪經(jīng)濟周期的上升周期延續得更長(cháng)一點(diǎn)�！卑褪锼烧f(shuō)，明年應該是中國經(jīng)濟上升周期的第一年，對于中國經(jīng)濟的增長(cháng)，福利的改進(jìn)才是效果最明顯的，這就促使我們在經(jīng)濟環(huán)境比較好的環(huán)境下反思結構上存在的問(wèn)題、及早采取措施改進(jìn)。
　　巴曙松表示，對明年經(jīng)濟形勢有幾點(diǎn)擔憂(yōu)，第一就是明年信貸投放大起大落干擾經(jīng)濟復蘇。今年的信貸投放實(shí)際上為穩定經(jīng)濟、金融市場(chǎng)發(fā)揮了重要作用。今年上半年(新增貸款)7.37萬(wàn)億，3月份(新增貸款)1.89萬(wàn)億，6月份(新增貸款)1.53萬(wàn)億，到了7月份動(dòng)態(tài)微調的情況下做了非常大的調整，7月份(新增貸款)3559億，8月份(新增貸款)4104億，9月份(新增貸款)5167億，10月份(新增貸款)2530億，11月份(新增貸款)2950億。同時(shí)，三四季度所進(jìn)行的窗口指導也抑制了一部分貸款的需求。市場(chǎng)預期，明年信貸投放是會(huì )有回落的，整個(gè)銀行業(yè)也有這樣的預期，這就有可能形成明年一、二季度信貸高速投放，這更容易導致不同季度之間的大幅度波動(dòng)。
　　“同時(shí)，還有可能進(jìn)一步出現上半年信貸向大企業(yè)集中的不正常結構，這是因為在危機時(shí)期新增信貸資金主要用于保證已開(kāi)通項目的進(jìn)度。實(shí)際上，今年新開(kāi)工項目也是超預期的，很可能導致信貸重新流向鐵路、公路、基礎設施這些項目，而我們希望扶持的市場(chǎng)化企業(yè)、中小企業(yè)的環(huán)境也可能受到約束�！彼�說(shuō)。
　　第二個(gè)擔憂(yōu)是城市化融資對現實(shí)的制約�！�2009年還有一個(gè)拐點(diǎn)性的事件，中國地方政府投融資平臺總的負債率已經(jīng)超過(guò)了百分之百。明年還要加速城鎮化，錢(qián)從哪里來(lái)？怎么樣為中國的城鎮化融資？”巴曙松說(shuō)。
　　第三個(gè)擔憂(yōu)在房地產(chǎn)�！皬闹袊�竣工面積和銷(xiāo)售面積比例看，今年達到了創(chuàng )紀錄的1：2，這就使得目前為止所采取的調控措施并沒(méi)有產(chǎn)生令人滿(mǎn)意的效果�！卑褪锼烧f(shuō)。在投資熱點(diǎn)沒(méi)有形成之前，房地產(chǎn)對于帶動(dòng)內需確實(shí)發(fā)揮了重要作用，房地產(chǎn)市場(chǎng)今年貢獻的銷(xiāo)售接近六萬(wàn)億，跟其他刺激消費計劃相比都不是一個(gè)數量級的，要大得多、同時(shí)又很容易�！胺康禺a(chǎn)業(yè)一方面對于擴大內需很重要，另一方面似乎已經(jīng)進(jìn)入兩難境地。2005年之后，房地產(chǎn)業(yè)的指標同M1、M2這些金融指標密切相關(guān)，在更大程度上已經(jīng)變成了投資品。房地產(chǎn)市場(chǎng)變成跟股市一樣，只有在上漲里所有的利益主體才能得益，地方政府、銀行、房地產(chǎn)商，這就很容易形成系統性風(fēng)險�！彼�說(shuō)。
　　第四個(gè)擔憂(yōu)在于，可能與發(fā)展中國家的貿易沖突。美國和歐洲跟中國的貿易摩擦帶有表演性，但發(fā)展中國家跟中國的摩擦是真摩擦。
　　最后一點(diǎn)擔憂(yōu)在于，美元匯率的調整。美元匯率處于歷史底部，如果美元明年階段性走強，對亞洲資本市場(chǎng)會(huì )形成比較大的沖擊，因為美元走強背后伴隨的是美元套利交易的平倉和資本的回流。當年亞洲經(jīng)濟危機的直接導火索就是日元套利平倉和資金回流。同時(shí)，美元走強也可能帶動(dòng)人民幣被動(dòng)升值、影響出口。