伯南克：抑樓市泡沫監管勝加息
    2010-01-05    作者:記者 王云/綜合報道    來(lái)源:經(jīng)濟參考報

    在美國弗吉尼亞州森特維爾市，一棟待售房屋標出“銀行所有”的橫幅，等待買(mǎi)主的光臨。新華社/法新

    美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )主席伯南克1月3日在美國經(jīng)濟學(xué)會(huì )年會(huì )上發(fā)表講話(huà)時(shí)指出，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的最佳應對手段是加強監管，而非貨幣政策。
　　金融危機發(fā)生以來(lái)，批評人士一直認為，美聯(lián)儲過(guò)長(cháng)時(shí)間將聯(lián)邦基金利率(即銀行間隔夜拆借利率)保持在低位助長(cháng)了房地產(chǎn)泡沫，從而為最近的這場(chǎng)金融危機埋下了禍根。從2001年1月3日到2003年6月25日，美聯(lián)儲13次降息，使利率降至40年來(lái)低點(diǎn)——1%，并一直保持到2004年6月30日。
　　但美聯(lián)儲對此批評不僅置若罔聞，而且為了應對金融危機和經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲再次連續降息，直到2008年12月份將利率降到零至0.25%的這一歷史最低水平，并保持至今。因此，批評人士認為，美聯(lián)儲過(guò)長(cháng)時(shí)期保持超低利率，有可能引發(fā)未來(lái)通脹風(fēng)險，并為下一次資產(chǎn)泡沫埋下隱患。
　　伯南克辯稱(chēng)，來(lái)自國際上的數據顯示，貨幣政策與房?jì)r(jià)上漲之間并無(wú)明顯關(guān)系。例如，在本世紀初的幾年里，德國和日本等國家的貨幣政策均比美國寬松，但并未出現房地產(chǎn)泡沫，而西班牙和愛(ài)爾蘭等國家的貨幣政策比美國緊縮，卻經(jīng)歷了更大的泡沫。
　　伯南克認為，美聯(lián)儲及其他銀行監管機構對不良抵押貸款的監管松懈，以及全球資本流動(dòng)過(guò)剩，才是助長(cháng)房地產(chǎn)泡沫的主要因素。如果金融監管改革不夠徹底，或者不足以阻止金融風(fēng)險的累積，那么美聯(lián)儲必須持開(kāi)放態(tài)度，將貨幣政策視為解決這類(lèi)風(fēng)險的補充工具。
　　分析人士認為，伯南克的講話(huà)也許表明，美聯(lián)儲將把利率繼續保持在目前接近于零的低位，以推動(dòng)經(jīng)濟復蘇，美聯(lián)儲最早不會(huì )在2010年中期以前開(kāi)始加息。
　　也有一些分析人士擔心，美聯(lián)儲的超寬松政策會(huì )在經(jīng)濟穩步復蘇時(shí)導致通脹突然大幅上升。美國斯蒂芬斯公司管理債券投資組合的比爾·特德福德說(shuō)，消費價(jià)格指數(CPI)表現出來(lái)的通貨膨脹勢頭已經(jīng)很明顯，并可能在2010年和2011年繼續走高。
　　但伯南克重申，他相信當時(shí)機成熟時(shí)，美聯(lián)儲將能撤回其非常規的經(jīng)濟刺激措施，美聯(lián)儲為此制定了一個(gè)強有力的策略，既包括上調美聯(lián)儲向銀行支付的準備金利率，也包括美聯(lián)儲一直在測試的回籠金融系統資金的多種措施。
　　高盛高級經(jīng)濟學(xué)家安德魯·蒂爾頓說(shuō)，雖然貨幣基礎會(huì )影響通貨膨脹，但推動(dòng)貨幣流通的是銀行的放貸意愿和私營(yíng)行業(yè)的貸款需求這兩大因素。蒂爾頓說(shuō)，這方面的底線(xiàn)是貨幣基礎要很長(cháng)時(shí)間才能逐漸轉化為通貨膨脹，到那時(shí)美聯(lián)儲會(huì )采取緊縮立場(chǎng)。
　　美聯(lián)儲副主席唐納德·科恩表示，美聯(lián)儲將會(huì )在經(jīng)濟完全恢復前轉變貨幣政策。未來(lái)一段時(shí)間內經(jīng)濟尚難以徹底恢復，而通脹率預計不會(huì )高于2%，在這種情況下，解決資產(chǎn)泡沫問(wèn)題應更多利用監管而非貨幣政策。
　　然而，慘淡的就業(yè)市場(chǎng)、低迷的房地產(chǎn)行業(yè)和蹣跚的銀行業(yè)預示著(zhù)，美國經(jīng)濟出現強勁及持續復蘇的可能性非常渺茫。
　　哈佛大學(xué)教授馬丁·費爾德斯坦警告稱(chēng)，美國在2009年下半年實(shí)現了經(jīng)濟復蘇，但政府刺激計劃是經(jīng)濟復蘇的主要動(dòng)力，而這種刺激因素將在2010年逐漸減退，在住房和商業(yè)地產(chǎn)低迷之際，經(jīng)濟很難有強勁的復蘇。
　　據悉，美國樓市目前處于上世紀30年代以來(lái)最嚴重經(jīng)濟衰退的核心，房?jì)r(jià)中值較2005年高峰重挫逾30%，加利福尼亞和內華達州降幅更大。
　　樓市下滑斷送了美國消費者的一個(gè)主要財富來(lái)源，并且房屋價(jià)格大幅下滑還增大了消費者的儲蓄傾向，而消費者是美國經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力。
　　許多專(zhuān)家預測，未來(lái)10年美國國內生產(chǎn)總值(GDP)的年增長(cháng)率將低于2%。而此前的經(jīng)濟衰退結束后通常是經(jīng)濟增長(cháng)明顯升溫。
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