2008年的金融危機改變了全球金融體系中的各類(lèi)范式，改變了我們在過(guò)去幾十年中逐步確信不疑的許多基本觀(guān)念，也可能最終改變世界金融系統運行的路徑和步伐。
博森先生的新著(zhù)以其前瞻的智慧加外科手術(shù)般的解析，對這次金融危機做了一次全景的多維掃描。作者在本書(shū)中所提出的一些建議，對中國金融監管機制的建立與改革有著(zhù)直接的相關(guān)性。
例如，作者指出，美國政府為應付此次危機，大大增加其財政預算，這種通脹措施可能造成中國所持的大量美國國債的貶值，中國可能會(huì )為美國危機救助政策而付出巨大的代價(jià)。他建議美聯(lián)儲為其利率政策制定一個(gè)可預測的通脹目標，從而防止今后隨意地增加流動(dòng)性而導致脫韁的通脹壓力。
作者還指出，在日益明顯的保護主義傾向抬頭時(shí)，可以清楚地看到西方工業(yè)經(jīng)濟大國政府如何采取措施歧視外國公司以保護其本土工業(yè)。當世界經(jīng)濟處于危機時(shí)期，我們應以各國現有稅率水平為基礎，在WTO范圍內重開(kāi)談判，從而阻止這一貌似合法但危害甚大的做法。
誠然，此書(shū)中的許多提法，在加以修正完善后可以適用于今日中國的金融系統，但此書(shū)主要還是針對美國金融系統的改革所著(zhù)。例如，博森先生提到，資產(chǎn)證券化有許多潛在的好處。然而，針對此中的種種濫用行為，作者提出了對資產(chǎn)證券化過(guò)程改革的種種建議。中國金融系統的幾家監管機構正在制定貸款證券化的相關(guān)規定，相信這些建議對我們應有參考價(jià)值。
針對美國各大銀行的董事會(huì )，博森也提出了強有力的批評。他指出，這些董事會(huì )主要由獨立董事組成，表面上并無(wú)可挑剔；然而，對于銀行給他們帶來(lái)的風(fēng)險，通常一無(wú)所知，卻批準通過(guò)了一項項高額的業(yè)績(jì)分紅，而這些所謂的業(yè)績(jì)常常在分完獎金后就迅速蒸發(fā)了。為此，博森先生提出了一個(gè)新的董事會(huì )模式——這是一個(gè)由金融專(zhuān)家們組成的專(zhuān)業(yè)團隊，每個(gè)月中用幾天時(shí)間來(lái)專(zhuān)門(mén)監督銀行的業(yè)務(wù)。
事實(shí)上，中國證監會(huì )關(guān)于公司治理方面的一些規定，正與博森書(shū)中的建議相吻合。例如，對任一特定個(gè)人所允許擔任的上市公司董事職位的個(gè)數予以嚴格限制，以圖保證其在上市公司董事職位上所花費的時(shí)間。問(wèn)題只是監管機構的干預到底應止于何處，既不越俎代庖，又可有效地防止人浮于事、公司治理徒有其名。
這是本務(wù)實(shí)的而非純理想化的書(shū)。正如博森所言，問(wèn)題的關(guān)鍵不在于金融系統的建立是應該從資本主義還是社會(huì )主義角度來(lái)考慮。每一個(gè)金融系統都是市場(chǎng)機制和政府監管的結合體，關(guān)鍵問(wèn)題在于如何將私有制激勵和公共監管有效地結合，才能為特定國家在特定時(shí)間實(shí)現最好的金融產(chǎn)出。
因此，我們不應該因為美國出了金融危機，就以此為理由來(lái)摒棄較為復雜的金融產(chǎn)品、外國銀行、經(jīng)紀商或基金。至少到目前為止，金融危機并不代表資本主義的全面失��；美國監管體系的漏洞以及對已有法規執行的懈怠是這場(chǎng)危機的主因。允許金融創(chuàng )新，允許外國公司在本國的資本市場(chǎng)上運營(yíng)，通過(guò)非歧視性的方式來(lái)對這種創(chuàng )新和運營(yíng)進(jìn)行激勵并加以約束，應該能使一國的經(jīng)濟在風(fēng)險可控的前提下獲得巨大的收益。
在寫(xiě)這篇前言的時(shí)候，本人正在達沃斯參加世界經(jīng)濟論壇。與往年不同，今年大家普遍關(guān)注的焦點(diǎn)不是“公司再造”就是“監管再造”。危機過(guò)后，大家更關(guān)注一些更長(cháng)期、更深層的問(wèn)題：企業(yè)（特別是金融企業(yè)）發(fā)展的規模經(jīng)濟邊界何在？混業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險與收益如何在長(cháng)期內平衡？如何改革現有的公司激勵機制以消除其鼓勵短期行為、強化經(jīng)濟波動(dòng)的負面效應？如何整合現有的監管力量，以一個(gè)更協(xié)調、更無(wú)隙的架構挑起金融穩定的重擔？每一次繁榮來(lái)臨，都激勵人們去追求前沿的細微化改進(jìn)；而每一次危機過(guò)去，都能促使人們沉靜下來(lái)思考一些更基本的問(wèn)題。如果大家有機會(huì )讀讀這本書(shū)，可能會(huì )得到一些啟迪。
（作者為中國投資有限公司副董事長(cháng)、總經(jīng)理兼首席投資官）