人類(lèi)社會(huì )發(fā)展到今天，金融越來(lái)越居于經(jīng)濟的核心地位，正所謂“執天下之牛耳也”。提到金融就不得不提到一條狹窄且短小的街道——華爾街，由于云集了眾多世界頂級的金融機構和金融大腕華爾街，被視為全球的金融中心。提到金融也不得不提到最神秘的金融機構——投資銀行，由于其高風(fēng)險、高收益的特性，充滿(mǎn)傳奇和挑戰，常人又很難一窺其真面目，不免令人心神向往。貝爾斯登與高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼兄弟并稱(chēng)為華爾街五大投資銀行，地位顯赫，備受業(yè)界尊崇。
　　隨著(zhù)全球經(jīng)濟一體化，通過(guò)眾多的金融機構和金融產(chǎn)品，原來(lái)分散的金融市場(chǎng)早已連成一體，相互影響，休戚與共。一個(gè)金融產(chǎn)品、一個(gè)金融機構的閃失，都有可能給整個(gè)金融市場(chǎng)帶來(lái)傷害，尤其是像貝爾斯登這樣的金融巨頭，它的崩塌可以說(shuō)是推倒了金融危機的第一塊多米諾骨牌，從此，金融危機迅速波及全世界。
　　作為在金融危機中倒下的“第一頭大象”，貝爾斯登無(wú)疑是一個(gè)研究金融危機、了解華爾街的極佳對象。前貝爾斯登CEO兼董事長(cháng)艾倫 C.格林伯格，無(wú)疑是最了解貝爾斯登的人，沒(méi)有人比他更有發(fā)言權。他于1949年進(jìn)入貝爾斯登，1978年正式成為公司的掌舵人，在貝爾斯登工作了近60年之久。我個(gè)人認為：外人寫(xiě)一家公司的傳記，可能道聽(tīng)途說(shuō)居多，難以展現事實(shí)真相，只能說(shuō)是一家之言；而親歷者，特別是公司的掌舵人，親身經(jīng)歷了公司的興衰成敗，更能道出事實(shí)的真相，而《貝爾斯登的興衰》無(wú)疑就是滿(mǎn)足這一條件的好書(shū)。
　　作為信達證券的負責人之一，我廣泛接觸了證券公司的各種業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)也不例外。讀了《貝爾斯登的興衰》，有幾點(diǎn)感慨頗深：
　　信任是金融機構的一把雙刃劍。金融機構依靠有限的自有資金，融通著(zhù)數十倍、數千倍、數萬(wàn)倍的資金，這一切都源于“信任”這個(gè)有力的潤滑劑。正是因為信任金融機構，銀行才會(huì )為它提供資金，投資人才會(huì )對其進(jìn)行投資。一旦失去信任，投資人就會(huì )抽出投資，金融機構的現金流就會(huì )枯竭，危機隨之降臨。由于信任，貝爾斯登的股價(jià)最高漲到了172.69美元，為投資者競相追捧；失去了信任，貝爾斯登180億美元的現金流在一周之內枯竭，導致以每股2美元的價(jià)格被收購。信任永遠是金融機構最寶貴的財富，失去信任則是金融機構最大的危機。
　　永遠對風(fēng)險心存敬畏。貝爾斯登素以作風(fēng)強悍、敢冒風(fēng)險而著(zhù)稱(chēng)，依靠激進(jìn)的高風(fēng)險業(yè)務(wù)、高杠桿業(yè)務(wù)、異常復雜的金融工具，實(shí)現了年均約33%的利潤率和20%的股本回報率。然而，風(fēng)險與收益總是相伴而行的，誰(shuí)也不可能總是在高風(fēng)險中獲得高收益。也許，長(cháng)期的優(yōu)異表現，使貝爾斯登對風(fēng)險習以為常，視高回報為理所當然。潮水退去，成了又一個(gè)“裸泳者”。風(fēng)險永遠是金融機構的最大敵人，控制風(fēng)險永遠是金融機構的首要任務(wù)，必須永遠對風(fēng)險心存敬畏。
　　要避免成為退潮時(shí)的“裸泳者”，金融機構就必須認真研究金融危機，學(xué)習經(jīng)驗，汲取教訓；要避免更多的金融危機成為退潮時(shí)的“裸泳者”，整個(gè)金融體系就必須深刻反思，著(zhù)手改變。
　　在貝爾斯登倒下的廢墟上，誰(shuí)是下一個(gè)退潮時(shí)的“裸泳者”？

（信達證券副董事長(cháng)）