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作者：張化橋
出版社：中信出版社 |
在時(shí)下官話(huà)、套話(huà)、廢話(huà)和謊話(huà)滿(mǎn)天飛的一片浮躁聲中，張化橋“假話(huà)全不說(shuō)，真話(huà)盡量說(shuō)”的為人原則不能不說(shuō)是彌足珍貴。他的《一個(gè)證券分析師的醒悟———張化橋的股市真話(huà)》因此也凸現出了別樣的價(jià)值。
該書(shū)開(kāi)篇，張化橋便開(kāi)門(mén)見(jiàn)山以真誠示人：“這本書(shū)實(shí)際上是我的讀書(shū)筆記和一些思考。前面一半是最近寫(xiě)的，后面一半是2004年以來(lái)在《財經(jīng)》雜志和網(wǎng)站上發(fā)表的部分文章———我自己比較得意的那些。有幾篇文章看起來(lái)互相矛盾，但我并沒(méi)有試圖把它們加以調和，我想還是坦白和真實(shí)為妙。股市中每天犯錯誤，應該每天檢討，不是嗎？”
若僅看這一段自序文字，張化橋似乎更像是證券投資界的新人，然而事實(shí)上，張化橋卻并非泛
泛 之 輩 — —— 他曾被專(zhuān)業(yè)雜志《亞洲貨幣》評為“最佳中國分析師”；在擔任瑞銀中國研究部主管期間，他所領(lǐng)導的團隊連續五年被《 機構投資者》
評選為“最佳中國研究團隊”；此外，他還是推進(jìn)中國成功引進(jìn)QFII制度的干將之一。在擔任深圳控股CEO時(shí)，盡力幫助公司業(yè)務(wù)轉型和實(shí)現股東增值。
按理，以這樣的資歷和履歷，全書(shū)至少應該有一些或許對股民而言讀起來(lái)很過(guò)癮、想起來(lái)很期待的內容：2010年底A股指數會(huì )達到多少點(diǎn)，哪幾類(lèi)行業(yè)中的哪幾個(gè)股票價(jià)值被低估，如何看K線(xiàn)圖并用技術(shù)分析的方式跑贏(yíng)大盤(pán)等等�？墒沁@些東西，在書(shū)中正是被張化橋嚴厲批判的靶子�？雌饋�(lái)似乎有些不合常理，卻又很合乎張化橋敢做敢言敢當的風(fēng)格，對券商、上市公司和產(chǎn)業(yè)，他直抒己見(jiàn)，許多話(huà)甚至直接挑戰了機構和投資者的既有共識。
譬如，他在“股民和基民的悲哀”一文中寫(xiě)道，扣除各項費用，股民作為一個(gè)群體，必然跑輸大市。這是一個(gè)數學(xué)上無(wú)法挑戰的定理或者不等式。支持他這個(gè)結論的，是他之前讀到的兩本書(shū)，來(lái)自美國先鋒500指數基金的創(chuàng )始人約翰·伯格的《長(cháng)贏(yíng)投資：打敗股票市場(chǎng)指數的簡(jiǎn)單方法》和《夠了》。在“投資的最高境界是無(wú)為”一文中，他援引波頓·麥基爾和查爾斯·埃利斯合著(zhù)的《投資的要素》以及查爾斯·埃利斯的《投資藝術(shù)》中的論述，提出“既然投資者費盡周折還不能跑贏(yíng)大市，何不直接購買(mǎi)指數基金呢”？關(guān)于股市的未來(lái)走向，最明智的預測就是“我不知道”。到了“證券分析師的局限”一文，張化橋更揭示了行業(yè)內的潛規則和某些不可言說(shuō)但又公開(kāi)的秘密：大多數分析師比較擅長(cháng)快速發(fā)表純粹噪音類(lèi)的報告，時(shí)刻緊盯新的經(jīng)濟數據、上市公司信息、經(jīng)濟政策和名人觀(guān)點(diǎn)，相關(guān)報告和觀(guān)察實(shí)際上很難反映長(cháng)期的投資趨勢，無(wú)助于投資者把握投資機會(huì )……
該書(shū)大部分篇幅著(zhù)墨于對人們習以為常、幾近共識的投資理念(習慣)的反思。張化橋引用由幾位諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主創(chuàng )辦、聘請大量數學(xué)和金融學(xué)天才運作的美國長(cháng)期資本管理公司(LTCM)倒臺一例，說(shuō)明投資對象若是只靠復雜的數學(xué)估值模型才能確定股價(jià)，那是有違投資規律的。
在《股民不要湊熱鬧》一文中，他勸導股民降低交易頻率，不要對IPO之類(lèi)的鬧騰亮點(diǎn)過(guò)度關(guān)注。為此他舉例說(shuō)，許多在北京上大學(xué)的人，讀書(shū)前幾年都沒(méi)到過(guò)長(cháng)城等標志性景點(diǎn)，直到離京前才去一次。這是因為大家意識中認為機會(huì )很多、不必著(zhù)急。倘若北京市出臺規定，外省市大學(xué)生入學(xué)前兩周必須去參觀(guān)長(cháng)城，否則今后20年內不許再去，結果一定是去長(cháng)城的游客擠破頭。他以為，被券商過(guò)度炒熱的IPO就是這個(gè)樣子。
或許正是因為“不識廬山真面目，只緣身在此山中”，當張化橋毅然決然離開(kāi)呆了12年的行業(yè)圈子后，對某些問(wèn)題和現象反而看得更清晰了，想得也愈加透徹了。以前他自稱(chēng)是“投資者的走狗”，一直堅持到企業(yè)實(shí)地調研，也常常發(fā)表一些反映實(shí)情但得罪人的話(huà)，因而多次“惹禍上身”。盡管如此，那時(shí)或多或少因為“屁股決定腦袋”，總還不夠酣暢淋漓、暢所欲言。時(shí)至今日，他的“退居二線(xiàn)”則為他留足了觀(guān)世相、體人生、做學(xué)問(wèn)、煉修為的充足空間。