“我怎么能這么愚蠢呢？總是過(guò)早買(mǎi)入或過(guò)早賣(mài)出股票呢？”如果從來(lái)沒(méi)有如此痛心地對自己咆哮過(guò)，那么你肯定不是真正的投資者，也還算不上炒股大軍中真正的一員。近期投身國內A股市場(chǎng)的朋友，對虧損應該有更切身感觸。
我經(jīng)常以翻遍各類(lèi)投資巨著(zhù)的書(shū)評人身份談及自己的兩大感觸：其一，炒股是一門(mén)專(zhuān)業(yè)活，和律師、會(huì )計一樣，炒股成功需要大量專(zhuān)業(yè)知識加上頑強的實(shí)踐精神，這層意思說(shuō)明，大部分人還是別碰股票為好；其二，散戶(hù)最好從指數基金起步，近期的閱讀書(shū)單《當大腦遇到金錢(qián)》、《投資大贏(yíng)家》、《大投機家的證券心理學(xué)》給出了這類(lèi)啟示，尤其是指數基金之父約翰·博格的《博格談共同基金》、《博格長(cháng)贏(yíng)投資之道》給出的信號最為明顯：他認為超過(guò)90%的基金跑輸大盤(pán)，唯一能跑過(guò)大盤(pán)的只有指數基金。
華爾街巨熊、投資界悲劇人物杰西·利弗莫爾認為，投資的三大難題分別是：時(shí)機、資金管理和情緒控制，其中情緒控制最為重要；大投機家科斯托拉尼認為，心理學(xué)造就90％的行情。再看學(xué)術(shù)上的趨勢，2002年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎授予了丹尼爾·卡尼曼，以獎勵他在“行為金融學(xué)”上的開(kāi)創(chuàng )性成就�？崧约捌渌睦韺W(xué)家告訴我們，進(jìn)行投資決策時(shí)，我們的頭號敵人就是自己。
在人類(lèi)的諸多行為中，沒(méi)有任何事情能像炒股那樣，讓很多聰明人都顯得愚蠢至極。被時(shí)間證明，戰勝人性弱點(diǎn)的妙招之一，就是定投指數基金。由此，本期高端閱讀就來(lái)重點(diǎn)認識指數基金。
有兩種風(fēng)險是買(mǎi)任何一家公司的股票都不可避免的：一種是隨市場(chǎng)波動(dòng)變化所帶來(lái)的風(fēng)險；另一種則是該公司和該行業(yè)自身面臨的風(fēng)險。所以，在眾多的方法中，最適合股市新手的方法，我們認為是指數基金投資法。
指數基金有兩點(diǎn)關(guān)鍵的優(yōu)越性：1、確定性。收益率始終與大盤(pán)收益率保持同步；2、低稅金和交易費用。注重選股的積極性投資管理者必須花錢(qián)雇傭大批證券分析師，由他們負責挑選買(mǎi)賣(mài)的對象；而無(wú)論是買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出，都要承擔大筆的交易成本。
這里簡(jiǎn)單介紹下指數基金的起源。
1990年度諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主、金融經(jīng)濟學(xué)家威廉·F·夏普在上世紀六十年代，將“風(fēng)險-回報”的概念提升到一個(gè)嶄新的高度，他為指數基金的出現奠定了基礎。夏普的投資戰略叫做“指數化戰略”，它建立在夏普于1964年公布的金融模型之上。
年輕的夏普1951年考入加州大學(xué)伯克利分校時(shí)，他起初想學(xué)理科，但后來(lái)又決定學(xué)醫。在大學(xué)二年級時(shí)，他的興趣發(fā)生了改變，轉向了經(jīng)濟學(xué)。這時(shí)，他接觸到哈里·馬科維茨的理論。后來(lái)，他回憶說(shuō)：“正是馬科維茨關(guān)于‘收益-風(fēng)險’的分析框架引導我走進(jìn)了投資界�！�
馬科維茨在1952年時(shí)發(fā)表了一篇名為《投資組合的選擇》的論文，文中提出了一種風(fēng)險測度用以指導投資過(guò)程。在那之前，人們的投資行為僅限于一種追求最高回報率的游戲，毫不考慮風(fēng)險問(wèn)題。
馬科維茨建構了系統性投資管理的理論框架的12年以來(lái)，比爾·夏普為現代投資組合理論補上了至關(guān)重要的一環(huán)。自從夏普創(chuàng )建了資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）之后，無(wú)論是學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域還是投資實(shí)務(wù)領(lǐng)域，都氣象全新。
指數基金投資領(lǐng)域最為知名的人物，要屬有指數基金之父的約翰·博格，1975年12月31日，他創(chuàng )立的先鋒集團發(fā)布了成立首只指數基金的信托聲明書(shū)。
博格曾借用哈佛大學(xué)基金管理公司的前總裁戴維·斯文森說(shuō)：整個(gè)投資行業(yè)就是一個(gè)大騙局。85%-90%的基金經(jīng)理是跑輸大市的，扣除費用之后，他們是摧毀基民財富的。
博格認為，戰勝市場(chǎng)最簡(jiǎn)單、最有效的方法，就是以最低成本買(mǎi)進(jìn)指數基金。也正因為博格用教徒式的推廣熱情，人們把指數基金與他劃上了等號。
再舉兩個(gè)簡(jiǎn)單案例，證明指數基金受到的推崇。
保羅·薩繆爾森（
2009年12月13日去世）認為，第一指數共同基金與車(chē)輪子和字母的發(fā)明是同等重要的。薩繆爾森在先鋒500指數基金的控股收益，幫助了自己支付了6個(gè)孩子和15個(gè)孫子孫女的教育花費。
在1990年退出麥哲倫基金之后，林奇也認為：“在指數基金中，多數投資者會(huì )獲得更好的收益�！�
指數基金投資法從來(lái)就與市場(chǎng)有效論密不可分。當然，巴菲特之類(lèi)的投資大師一般都反對市場(chǎng)有效學(xué)說(shuō)。
我們是這樣理解的，投資成功的專(zhuān)家本身的業(yè)績(jì)即證明了自己超過(guò)了市場(chǎng)的表現，即證明市場(chǎng)有效說(shuō)存在很大缺陷。但是我們這類(lèi)散戶(hù)很難達到大師級水準,著(zhù)實(shí)難以戰勝市場(chǎng)，因此，選一只股票基金很是重要。
不過(guò)，炒股的魅力正在于漲跌之間，在于隨時(shí)都可進(jìn)行交易。這樣看來(lái)，指數化方法過(guò)于平淡，就如同一杯清水。
所以，很多資深炒股人士會(huì )告訴你：不凡拿出5%的資金作為投機所用，感受炒股的魅力。投機與投資間的選擇，本來(lái)就是炒股永恒的魅力所在。