讀完《對話(huà)私募股權與風(fēng)險投資大師》這本書(shū)，想起了國內私募股權投資的一些情況。
三年以前，國內知道私募股權投資(PE)的人并不多，更多的人無(wú)法分清私募基金和它的區別，而圈內人也很難分辨風(fēng)險投資和私募股權基金的區別。記得當時(shí)我曾對采訪(fǎng)的記者解釋歐美對這兩者有不同的劃分方法。自從創(chuàng )業(yè)板推出后，股權投資的創(chuàng )富效應一下讓國人注意到了一夜暴富的巨大吸引力，如今，可謂遍地PE和“風(fēng)投”了。
PE從冷門(mén)到“全民熱”，既是好事，也存在隱患。好處就是讓有余錢(qián)投資的民眾了解了一個(gè)新的投資渠道，為企業(yè)的直接融資提供了新的資金來(lái)源。壞處則跟中國發(fā)生了所有跟風(fēng)情況類(lèi)似，初期總是不規范，初嘗禁果造成了混亂和財產(chǎn)損失。曾有報載，一個(gè)在天津和上海兩地發(fā)起設立PE的年輕人，只有28歲，他向一群退休工人融資，最后獲得上億的資金然后亂投資。此外，社會(huì )上議論得比較多的是借PE實(shí)施利益輸送，也成為制造不公、擾亂市場(chǎng)的大毒瘤。有些權勢集團將股權作為受賄品，投行在項目馬上要上市時(shí)，通過(guò)PE進(jìn)入，迅速獲利套現。
如果我們拋開(kāi)這些丑陋的尋租套利現象，其實(shí)，很多人的動(dòng)機是良好的，不理想的結果是源于對PE這種新事物的不熟悉。這就使正確的引導顯得更為重要。風(fēng)險投資就是前車(chē)之鑒。風(fēng)險投資自上世紀九十年代引入到中國，發(fā)展至今仍未走上正軌，PE也有可能走上同樣的歧路。私募股權投資，在美國指的是包括風(fēng)險投資在內的，通過(guò)對未上市公司的股權進(jìn)行投資，成為其股東的投資方式。在歐洲，通常將風(fēng)險投資和私募股權投資區別開(kāi)。兩者的相同點(diǎn)就是私募性和同屬股權投資，只是前者主要側重投資于創(chuàng )業(yè)早期的公司。而國內的私募基金，實(shí)際是證券投資基金，與股權投資沒(méi)有任何關(guān)系。
私募股權投資在美國發(fā)育情況最為成熟。美國是從上世紀六十年代開(kāi)始出現PE萌芽，經(jīng)過(guò)短短的三、四十年，在2000年前后，伴隨著(zhù)網(wǎng)絡(luò )新經(jīng)濟達到頂峰。風(fēng)險投資作為PE的一部分，引入中國已近30年，仍未成氣候，其根本原因在于市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境還不成熟，未形成PE投資的制度土壤。今天中國進(jìn)入了PE高潮，對于推進(jìn)這一新的資本形式，會(huì )產(chǎn)生助力。美國的經(jīng)驗說(shuō)明，只要條件具備，方法適當，PE也能盡快成熟�！秾υ�(huà)私募股權與風(fēng)險投資大師》這本書(shū)，對于想從事PE的人來(lái)說(shuō)，是難得的經(jīng)驗讀本。作為研究和從事相關(guān)領(lǐng)域超過(guò)10年的筆者而言，閱讀的過(guò)程，也是玩味和分享大師經(jīng)驗的過(guò)程，充滿(mǎn)了貝中得珠的驚喜。本書(shū)的作者采訪(fǎng)了十位大師級的PE和風(fēng)險投資家，還有兩位是研究該領(lǐng)域的學(xué)者，每位受訪(fǎng)者都有超過(guò)25年的行業(yè)經(jīng)歷，最年輕的今年也有55歲，還有兩三位已經(jīng)是七、八十歲的老者�？梢怨浪愠�，這些大師是在壯年投入這項事業(yè)，經(jīng)歷了失敗而到達輝煌彼岸。大師回憶了自己如何入行，有哪些成功案例和失敗教訓，都是字字珠璣，篇篇錦繡，令人不忍釋手。
這是一本濃縮了投資大師的人生經(jīng)驗和專(zhuān)業(yè)技能，講述著(zhù)投資界那些如雷貫耳的傳奇。你可以從中了解到從IBM收購利盟并上市，投資納斯達克，3COM,SGI,安進(jìn)這些從服務(wù)業(yè)、TMT，到醫藥，到生物科技，甚至是公益事業(yè)的各種有趣案例，也能讀到投資家是怎么錯過(guò)投資蘋(píng)果電腦、由于忽視行業(yè)周期而失敗的故事。每位大師的經(jīng)歷都是不同的，他們不僅分享了自己對私募股權發(fā)展歷程和未來(lái)趨勢的看法，對投資技能和經(jīng)驗的總結，而且也談到了PE組織架構、團隊管理、薪酬激勵和領(lǐng)導力等多個(gè)方面。
這本書(shū)的章節安排非常巧妙，分為私募股權投資和風(fēng)險投資兩個(gè)部分，分別以一位資深研究者的文章開(kāi)篇，然后各安排了5位投資大師的專(zhuān)訪(fǎng)。每位大師側重的投資領(lǐng)域和談?wù)摰闹攸c(diǎn)不同，綜合起來(lái)就覆蓋了從早期資本到成長(cháng)期，從并購到重組，以及各個(gè)有代表性的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資機會(huì )和案例。更有價(jià)值的是7個(gè)附錄，收集了7位大師精心設計并使用了多年的投資分析工具，極具借鑒價(jià)值。作為投資專(zhuān)業(yè)人士，讀完此書(shū)，我做了一萬(wàn)多字的筆記，相信讀者也能一樣從中受益匪淺。