對沖基金的未來(lái)
2011-03-18   作者:馬丁•韋斯  來(lái)源:中國證券報
 
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作者:(美)蒙蒂·阿加瓦爾
出版社:中國人民大學(xué)出版社
    對沖基金行業(yè)云集了金融、數學(xué)和科學(xué)領(lǐng)域最杰出的一群天才,然而這些天才卻沒(méi)能使投資者免受伯尼·麥道夫龐氏計劃的欺騙,也沒(méi)能挽救投資者在世界上最大、最知名的幾家對沖基金中的投資。麥道夫的龐氏計劃規模高達650億美元,是史上規模最大的金融詐騙,投資者在多家知名對沖基金中的投資遭受了50%以上的巨虧。
    究竟發(fā)生了什么?難道是證券交易委員會(huì )坐視不管?投資者是否應該完全拋棄對沖基金,轉而簡(jiǎn)單地去購買(mǎi)平淡無(wú)奇的指數股票、投資于共同基金或定期存單呢?
    本書(shū)為上述問(wèn)題提供了答案:過(guò)去的丑聞和糟糕的績(jì)效表現可以在未來(lái)轉化為巨大的機遇。
    首先,人們只有在遭受重大打擊的時(shí)候才會(huì )更好地吸取教訓。投資者應當從中學(xué)會(huì )如何在早期識別基金管理人的不良動(dòng)機和糟糕績(jì)效即將出現的跡象。另外,監管機構也應當從中學(xué)會(huì )恢復和維持投資者信心的方法。
  作為一個(gè)整體,對沖基金行業(yè)并未到命懸一線(xiàn)的地步。并非所有的對沖基金經(jīng)理都是惡魔。恰恰相反,投資者如果能學(xué)會(huì )作出正確選擇的方法,就能有所收獲。
  真正實(shí)現在各類(lèi)資產(chǎn)中進(jìn)行分散化投資。對沖基金不僅投資于股票和債券,還投資于貨幣、商品和房地產(chǎn)。真正實(shí)現在全球范圍內進(jìn)行分散化投資。希望在美國之外進(jìn)行投資的普通投資者可以購買(mǎi)與國外市場(chǎng)連接的交易所交易基金,也可以在美國證券交易所購買(mǎi)有限的外國股票。但通過(guò)對沖基金,他們能獲得更為廣泛的海外投資機會(huì )。
  傳統投資的不相關(guān)化。2008年的慘重損失說(shuō)明,即使是完全實(shí)現分散化也可能毫無(wú)用處,因為幾乎所有的投資都齊聲下跌。然而,就像對沖基金的名字一樣,對沖基金的最初目的是對沖風(fēng)險,使自己在市場(chǎng)逆境中也能獲取收益。
  績(jì)效。不幸的是,很多對沖基金隨大流進(jìn)行投資,遭受了與普通股票投資者同樣多甚至更多的損失。幸運的是,仍然有杰出的對沖基金為其投資者獲取了非常好的收益。例如,在過(guò)去的15年間,史蒂夫·科恩的SAC資本和吉姆·西蒙斯的文藝復興科技公司平均年化收益率高達30%。
   并不是只有這兩家對沖基金做得很好。目前美國有7000家左右的對沖基金,托管資產(chǎn)一度高達兩萬(wàn)億美元,F在,有很多對沖基金都一直保持著(zhù)穩定的高收益。
  他們是怎樣做到的呢?我們只列舉一個(gè)例子。越來(lái)越多的對沖基金正把目光投向新興市場(chǎng),在2009年的前6個(gè)月,普通投資者僅僅通過(guò)購買(mǎi)交易所交易基金就能在中國獲得40%的收益、在巴西獲得65%的收益,完全不需要使用杠桿,也不使用復雜的交易策略。而對沖基金卻常要運用復雜的交易策略來(lái)獲取高收益,并在各期間進(jìn)行平滑。
  毫無(wú)疑問(wèn),要想獲取高收益就必須承擔風(fēng)險。投資者不可能在各種市場(chǎng)條件下都一直獲得高收益。但是如果投資者能通過(guò)閱讀本書(shū)提高辨別能力,選擇合適的對沖基金,那么獲取穩定的高收益還是有可能的。
  對沖基金是否只為大的機構投資者和超級富豪服務(wù)?現在已經(jīng)不是了!隨著(zhù)對沖基金的基金的誕生,投資對沖基金的門(mén)檻已經(jīng)大大降低了。就像共同基金一樣,基金的基金可以替投資者完成他們自己無(wú)法完成的任務(wù):選擇正確的基金類(lèi)別、進(jìn)行績(jì)效監控、挑選最好的基金。
  對沖基金的基金曾經(jīng)出現失職,但這并不意味著(zhù)將來(lái)它還會(huì )失職。實(shí)際上,本書(shū)的與眾不同之處就在于它描繪了通向成功的道路——不僅為基金經(jīng)理,也為投資者。 

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