作　者：滕泰 出版 ：上海財經(jīng)大學(xué)出版社有限公司

　　在投資銀行業(yè)務(wù)中，并購是最為激動(dòng)人心的領(lǐng)域。并購就如戰爭，其中充滿(mǎn)著(zhù)試探、進(jìn)攻、防御、虛張聲勢或反客為主等紛繁復雜的戰略和戰術(shù)。并購既是一場(chǎng)資本的較量，更是一場(chǎng)智力的較量，而投資銀行往往在其中充當了核心角色。他們既是出謀劃策的軍師，也是調兵遣將的指揮官，有時(shí)甚至還擔當挑起或調停戰斗的說(shuō)客。
　　美國金融學(xué)專(zhuān)業(yè)教學(xué)中曾經(jīng)有句俗語(yǔ)：“公元前4000年上帝創(chuàng )造了世界，但在1901年又被摩根重組了一回�！�
　　南北戰爭之后，各地紛紛向鐵路公司注資，掀起了新一輪的鐵路建設熱潮。然而，由于地方之間缺乏必要的協(xié)調，鐵路與鐵路之間的銜接成了很大的問(wèn)題，導致資源浪費嚴重。已經(jīng)在金融帝國中稱(chēng)霸的摩根早就盯上這個(gè)新興行業(yè)，并決心對鐵路行業(yè)進(jìn)行一次規模龐大的并購重組。約翰·皮爾彭特·摩根（1837-1913），簡(jiǎn)稱(chēng)J.P.摩根，一手策劃創(chuàng )建了美國通用電氣公司、鋼鐵帝國及鐵路帝國，在幾十年里，都是美國銀行家的核心，是美國經(jīng)濟史最具影響的人物。
　　1869年，趁當時(shí)的鐵路大王科尼利厄斯·范德比爾特與著(zhù)名投機家喬伊·古爾德?tīng)帄Z連接東部工業(yè)城市與煤炭產(chǎn)地的大動(dòng)脈薩斯科哈那鐵路控股權之機，摩根協(xié)助薩斯科哈那鐵路的總裁杰拉姆擊敗了襲擊者古爾德，最終取得薩斯科哈那鐵路的控制權。這次巧妙的虎口奪食標志著(zhù)摩根規模宏大的鐵路行業(yè)整合的開(kāi)始。
　　1879年，當時(shí)繼承了紐約中央鐵路75%股權的威廉·范德比爾特厭倦了經(jīng)商的生活，想要將其手中所持有的紐約中央鐵路股票大部分變現。如果在市場(chǎng)上拋售這么大量的股票，必然會(huì )引起股價(jià)暴跌，為了避免引起震蕩，威廉·范德比爾特私下里找到了摩根，希望他接手股權。摩根于是組織了一個(gè)國際辛迪加聯(lián)合承攬了威廉·范德比爾特手中的35萬(wàn)股股票。在這次承銷(xiāo)活動(dòng)中，摩根不但獲得了巨額的利潤，還順利實(shí)現了對紐約中央鐵路的控制。隨后，摩根又聯(lián)合其他銀行家建立金融財團，趁著(zhù)鐵路業(yè)陷入資金危機的關(guān)頭，不斷實(shí)施鐵路兼并。到1900年，摩根家族直接控制下的鐵路長(cháng)達10.8萬(wàn)公里。
　　摩根并不滿(mǎn)足于其在鐵路行業(yè)的成功，很快他又將目標鎖定在當時(shí)風(fēng)頭正旺的鋼鐵行業(yè)。為了在鋼鐵行業(yè)實(shí)施大規模的并購，摩根先創(chuàng )辦了聯(lián)邦鋼鐵公司，并很快奠定了自己在鋼鐵工業(yè)界的地位。當時(shí)美國排名第一的“鋼鐵大王”是卡耐基，摩根排第二，緊隨其后的是洛克菲勒。洛克菲勒的重心在石油行業(yè)，和摩根并不造成正面沖突，所以卡耐基自然成了摩根稱(chēng)霸鋼鐵行業(yè)最大的障礙，而偏偏摩根和卡耐基的關(guān)系又一直不和。
　　1899年，卡耐基有意將其名下全部的鋼鐵企業(yè)股票轉手賣(mài)給投機家威廉·莫爾，但是卡耐基的鋼鐵帝國過(guò)于龐大，莫爾有心無(wú)力。之后，卡耐基試圖與洛克菲勒接洽，以討論其鋼鐵股票轉讓事項，而當時(shí)洛克菲勒正忙于擴張其石油工業(yè)的世界版圖，無(wú)暇顧及鋼鐵業(yè)的發(fā)展。在迫不得已的情況下，卡耐基才曲折地通過(guò)其新總裁許瓦布聯(lián)系上冤家摩根，并最終以4億美元的價(jià)格與摩根達成收購協(xié)議。1901年，摩根買(mǎi)下了卡耐基的整個(gè)鋼鐵帝國，并同時(shí)在洛克菲勒手中購得幾家鐵礦，以此為基礎成立了美國鋼鐵公司。這筆交易耗資超過(guò)10億美元，所有資金由摩根所領(lǐng)導的辛迪加提供。至此，摩根順利對美國的鋼鐵行業(yè)實(shí)現壟斷，其旗下鋼鐵企業(yè)的鋼鐵產(chǎn)量占當時(shí)全美鋼鐵總產(chǎn)量的約65%。
　　雖然并購活動(dòng)早在工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的初期就已經(jīng)出現，但是真正形成規模是在投資銀行發(fā)展起來(lái)之后。
　　摩根等金融資本與此前的產(chǎn)業(yè)資本相比，其優(yōu)勢在于它們可以利用其投資銀行，通過(guò)股票或債券的形式，聯(lián)合全美甚至歐洲的金融資本，以成倍放大并購的力量。
　　所以說(shuō)，投資銀行和資本市場(chǎng)的發(fā)展，加速了并購活動(dòng)的進(jìn)程，使得并購活動(dòng)更加頻繁，并購交易金額更龐大、范圍更廣——正是投資銀行掀起了全球企業(yè)并購浪潮。