認識程超澤教授是1993年在汕頭大學(xué)的一次國際年會(huì )上，會(huì )上他對中國經(jīng)濟走勢的樂(lè )觀(guān)看法給我留下了深刻印象。從那時(shí)起，我開(kāi)始關(guān)注他出版的每一部著(zhù)作。他20世紀90年代出版第一本爭議性專(zhuān)著(zhù)《走出山坳的中國》（海天出版社，1995年）至今，關(guān)于中國經(jīng)濟的趨勢預測分析碩果累累�！秮喼拊趺戳耍簛喼藿鹑陲L(fēng)暴的全景透視》（上海人民出版社，1998年），《世紀之爭-中國：一個(gè)經(jīng)濟大國的崛起》（新華出版社，1998年），《中國經(jīng)濟：崩潰還是成長(cháng)》（南京：江蘇人民出版社，2003年），《告訴你一個(gè)真實(shí)的中國經(jīng)濟》（上海交通大學(xué)出版社，2004年），《大拐點(diǎn)：站在中國大牛市的起點(diǎn)上》（上海東方出版中心，2004年），《大財五年：抓住你一生中最好的投資機會(huì )》（北京大學(xué)出版社，2007年），以及《警惕！中國股市虛擬大崩盤(pán)》（北京大學(xué)出版社，2007年）等，都是中國廣大讀者耳熟能詳的書(shū)。這些書(shū)的出版，用白紙黑字佐證了程教授在過(guò)去多年里對中外一系列經(jīng)濟大事件的準確預測：
20世紀90年代初期，在有關(guān)中國經(jīng)濟未來(lái)走向的學(xué)術(shù)討論中，著(zhù)名的《河殤》、《山坳里的中國》曾經(jīng)因為作者的悲觀(guān)論點(diǎn)而在國內外引起強烈反響。幾乎同一時(shí)間，程教授寫(xiě)下了他那本著(zhù)名的《走出山坳的中國》，駁斥悲觀(guān)派對中國經(jīng)濟“盛世危言”式的描述，并預言中國經(jīng)濟還將持續高速增長(cháng)，中國經(jīng)濟這艘航空母艦非但不會(huì )像國內外那些悲觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家所說(shuō)的那樣要下沉、要崩潰，反而會(huì )全速前進(jìn)。他指出：
本書(shū)的作者“大膽假設，小心求證”，提出21世紀終將成為“中國世紀”！改革開(kāi)放以來(lái)，中國經(jīng)濟增長(cháng)率一直保持在平均9%以上，按照對中國和目前經(jīng)濟總量世界排名前9位的未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)率、國內生產(chǎn)總值以及中國人均國內生產(chǎn)總值進(jìn)行預測，可以得出以下基本結論：中國國內生產(chǎn)總值將于2005年超過(guò)法國，2006年超過(guò)英國，2012年超過(guò)德國，21世紀20年代超過(guò)日本成為世界第二經(jīng)濟大國，21世紀50年代超過(guò)美國成為世界第一經(jīng)濟大國，一躍成為世界之最，“一覽眾山小”。
之后中國經(jīng)濟10多年的走勢，有力驗證了程教授當時(shí)獨樹(shù)一幟卻具前瞻性的觀(guān)點(diǎn)。他在書(shū)中預測的中國經(jīng)濟總量的“趕超”進(jìn)程甚至在年份上都非常吻合。事實(shí)上，2005年中國國內生產(chǎn)總值超過(guò)法國，2006年超過(guò)英國。他對2012年、21世紀的20年代和50年代的預測，將通過(guò)時(shí)間進(jìn)一步證實(shí)。
1997年，亞洲金融危機全面爆發(fā)。危機于1997年7月最先在泰國發(fā)生，然后迅速向周邊國家及地區蔓延，危機波及范圍之廣、危害之慘烈，令全球震驚。由于是熱點(diǎn)題材，程教授很快關(guān)注起亞洲金融危機來(lái)。1998年年初，他的《亞洲怎么了：亞洲金融風(fēng)暴全景透視》一書(shū)在上海人民出版社出版。就在這本開(kāi)全國分析亞洲金融危機先河的書(shū)里，他放言美國經(jīng)濟行將猛烈下挫。1998年年中，他應邀參加上海東方電視臺財經(jīng)頻道的節目，表達了同樣的觀(guān)點(diǎn)。這本書(shū)出版不久，從2000年起，美國爆發(fā)了經(jīng)濟危機，由美國著(zhù)名的“硅谷熱”引發(fā)的經(jīng)濟衰退是其最根本的原因。就是從這場(chǎng)危機開(kāi)始，國際上開(kāi)始流行“美國打一個(gè)噴嚏，全球就傷風(fēng)感冒”的說(shuō)法。這一次美國爆發(fā)的經(jīng)濟危機和金融危機持續影響著(zhù)21世紀最初5年的全球經(jīng)濟。
2004年，就在中國股市處在低谷的時(shí)候，程超澤教授的《大拐點(diǎn)：站在中國大牛市的新起點(diǎn)上》一書(shū)由上海東方出版中心出版。他在書(shū)中鞭辟入里地預測道：
作者認為，中國經(jīng)濟增長(cháng)內生性變量不斷增加，要素生產(chǎn)率和全民發(fā)展指標穩步提高，經(jīng)濟結構轉型的趨勢日漸突出。實(shí)施全面、協(xié)調、可持續發(fā)展戰略，中國經(jīng)濟開(kāi)始步入新一輪的增長(cháng)周期。我們已經(jīng)感到，中國經(jīng)濟正運行在增長(cháng)性長(cháng)波軌跡上，一輪氣勢磅礴的股市反轉行情正向我們悄然逼近。
中國正進(jìn)入新一輪的經(jīng)濟景氣周期，如果你不知道中國已經(jīng)或正在發(fā)生的大事，就等于坐失一次利用中國經(jīng)濟上升時(shí)期獲取紅利的千載難逢的機會(huì )。
大牛市的到來(lái)不是一蹴而就的，甚至牛市初期非常折磨人，股市即使具備了所有牛市條件，也仍需要一些契機，這里面也有很多偶然因素和不確定因素。大盤(pán)在反復走高的過(guò)程中將伴隨著(zhù)市場(chǎng)主力的多次高位寬幅震蕩，但每一次意圖明顯的高位洗盤(pán)都意味著(zhù)誘空，其目的只有一個(gè)，獲取更多長(cháng)期鎖定的戰略籌碼。只要中國經(jīng)濟高速增長(cháng)的趨勢不變，大盤(pán)振蕩攀升的趨勢就不會(huì )改變。因此，前進(jìn)中的股指回抽所造成的短期背離在中長(cháng)期走勢中必將被充分修復。中國股市在未來(lái)歷程中也將遇到各種大小波折，但這些波折也將成為進(jìn)一步推動(dòng)中國股市健康規范發(fā)展的動(dòng)力。
吶喊是需要勇氣的�？稍�2004年中國股市“萬(wàn)馬齊喑”的時(shí)候，他勢單力薄，吶喊也被淹沒(méi)在一片“中國股市崩潰”的嘈雜聲中。連他的許多經(jīng)濟學(xué)同仁也對他的“股市大拐點(diǎn)”看法不以為然，說(shuō)他是“癡人說(shuō)夢(mèng)”。其實(shí)，這本書(shū)于2004年5月完稿，卻因被出版社普遍不看好而幾經(jīng)周折。
《大財五年：抓住你一生中最好的投資機會(huì )》寫(xiě)于2005年年中到2005年10月，出版卻成了他最頭痛的事。他在專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)書(shū)訊、書(shū)稿交易的網(wǎng)絡(luò )Bookb2b-com上發(fā)布征詢(xún)圖書(shū)出版信息，可在很長(cháng)一段時(shí)間里卻乏人問(wèn)津，也沒(méi)有任何信息反饋，這從一個(gè)側面反映了當時(shí)處在黎明前最黑暗的中國股市的狀況。沒(méi)有股市行情，又何來(lái)感興趣的讀者？沒(méi)有讀者，出版方又怎么愿意出版這樣一本書(shū)呢?
他決定另辟蹊徑，這才有了2005年12月22日他在自己的搜狐博客上寫(xiě)下題為“大繁榮：碎步走向超級長(cháng)牛市”的博文。文章就書(shū)稿中最精華的部分作了一次清晰的闡述。該文很快被人民網(wǎng)、東方財富網(wǎng)、中金論壇等各大著(zhù)名網(wǎng)站相繼轉載。就在這篇博文里，他是這樣描述行將到來(lái)的中國大牛市的：
我們正處在中國歷史上甚至世界歷史上經(jīng)濟增長(cháng)最快的一個(gè)5年期，這是由一些很簡(jiǎn)單的人口統計學(xué)與經(jīng)濟統計學(xué)的趨勢所決定的。中國農村的城市化趨勢、農村勞動(dòng)力向非農產(chǎn)業(yè)轉移、中部地區崛起、2008年北京奧運會(huì )、2010年上海世博會(huì )，以及2006~2010年由龐大人口消費引發(fā)的高生產(chǎn)效率等，都將使中國迎來(lái)一次最長(cháng)的經(jīng)濟景氣周期。同時(shí)，正在發(fā)生的技術(shù)革命是自電力、汽車(chē)和電報電話(huà)發(fā)明以來(lái)最重大的一次，它是一次由芯片引發(fā)的信息革命，這也許是人類(lèi)自15世紀后期發(fā)明印刷術(shù)以來(lái)最為重大的一次全球性變革，它在未來(lái)5年的發(fā)展還無(wú)法達到應有的高度。而當前世界上重大新技術(shù)的出現，又無(wú)一不與中國龐大人口的生命周期相耦合，與中國產(chǎn)業(yè)調整相耦合，與中國“十一五”規劃相耦合。鑒于此，我相信，在未來(lái)5年，人們將在中國看到一次超級長(cháng)牛市，當然在5年后我們也免不了親眼目睹最大規模的股市蕭條期的到來(lái)。
在這篇博文里，程教授甚至為“大財五年”預設了前提條件：“對于未來(lái)5年的中國長(cháng)牛市，我的判斷假設是：（1）沒(méi)有戰爭或重大自然災害；（2）沒(méi)有全球性經(jīng)濟危機或金融危機；（3）中國股市的繁榮是建立在證券制度建設有序推進(jìn)的基礎之上的，投資者也是理性的。在此假設基礎上，如果我們充分了解了經(jīng)濟趨勢和周期，我們就能為行將到來(lái)的中國超級長(cháng)牛市和隨后的股市崩盤(pán)做好充分的思想準備、心理準備和物質(zhì)準備。我們從現在起就要抓住買(mǎi)入股票的最佳時(shí)機，以迎接中國股市最長(cháng)的一次牛市�！敝袊甲�2005年年底的牛市進(jìn)程在2008年戛然而止，所以，我們不能不敬佩程教授的治學(xué)嚴謹和具洞察力的遠見(jiàn)！他在文中的3個(gè)預測前提在2008年中國大牛市進(jìn)程中相繼發(fā)生，期間2008年初發(fā)生了全國范圍的大雪災；5月，四川發(fā)生了震驚世界的“汶川大地震”；下半年，世界資本市場(chǎng)行情急轉直下；10月，美國金融海嘯爆發(fā)，將世界推向一個(gè)危崖。就連第三個(gè)預測前提也非常精準：2008年的中國大牛市進(jìn)程受到解禁的“大小非”①的頑強狙擊和沉重沽壓。就在這三大假設的前后夾擊下，中國股市想牛也難！
2007年1月，《大財五年：抓住你一生中最好的投資機會(huì )》在北京大學(xué)出版社出版。
人們對2008年的世界金融危機和經(jīng)濟危機始料未及，大多數人為之大跌眼鏡。關(guān)于危機的預警，程教授早在2007年1月出版的《長(cháng)捂不放：牛市震蕩中的炒股策略》一書(shū)中，第一次提到了兩個(gè)非常重要的觀(guān)點(diǎn)：（1）中國股市沒(méi)有近憂(yōu)，卻有遠慮；（2）危機的可能性主要來(lái)自?xún)壬院屯馍詢(xún)蓚�(gè)方面。他在這本書(shū)中總結道：
當前世界經(jīng)濟局勢與1997年?yáng)|南亞金融危機爆發(fā)前有驚人的相似之處，不同之處只在于當前的國際資產(chǎn)泡沫形成的范圍更廣。正如股市行情總是結束于市場(chǎng)最樂(lè )觀(guān)的時(shí)候一樣，其他資產(chǎn)化為烏有也總是讓人防不勝防。日本經(jīng)濟危機爆發(fā)于美國書(shū)店到處可見(jiàn)贊揚日本經(jīng)濟模式的書(shū)籍之時(shí)，亞洲金融危機則爆發(fā)于世界銀行發(fā)表了《東亞奇跡報告》的第二年。有專(zhuān)家認為，在當前的局勢下，任何一個(gè)不大的沖擊都可能會(huì )變成引發(fā)新一輪經(jīng)濟危機的導火線(xiàn)。而一旦經(jīng)濟危機來(lái)臨，亞洲將是重災區，中國則是重災區的中心。
這兩個(gè)重要觀(guān)點(diǎn)后來(lái)成為他《警惕！中國股市虛擬大崩盤(pán)》一書(shū)的主題，再次警示中國股市受內生性和外生性?xún)蓚�(gè)因素的夾擊，有可能發(fā)生大崩盤(pán)。值得注意的是，離此書(shū)出版僅僅間隔幾個(gè)月，中國股市大崩盤(pán)便開(kāi)始了，上證綜指從2007年年底6
124點(diǎn)的最高位，跌到2008年年底1
664點(diǎn)的最低位，跌幅高達73%，居全球股市跌幅之首。在這本開(kāi)國內學(xué)界之先河的頗具前瞻性的學(xué)術(shù)論著(zhù)中，程教授用仿真的研究方法模擬了中國股市崩盤(pán)的全過(guò)程。他在該書(shū)的序言中寫(xiě)道：
撰寫(xiě)本書(shū)的目的只有一個(gè)，那就是警示可能到來(lái)的中國股市危機及由此觸發(fā)的金融危機，以提醒廣大投資者，尤其是經(jīng)常處在信息不對稱(chēng)而后知后覺(jué)的廣大中小股民，中國的證券市場(chǎng)未來(lái)如何發(fā)展。我要告誡廣大股民，我們將會(huì )看到歷史上最輝煌的牛市，但也免不了要目睹股市最慘烈的暴跌。如果我們明白了股市的趨勢和周期，我們就能提前為超級牛市和隨后到來(lái)的股市危機做好準備。
出現危機的成因絕不止一個(gè)，也不止兩個(gè)，它就像許許多多業(yè)已發(fā)生的歷史事件一樣，是無(wú)數相互交織的力量合力作用的結果。但不管形成危機的因素有多少，危機反映的正是中國證券市場(chǎng)的內生性和外生性的急劇變化。內因是證券市場(chǎng)的股票價(jià)格嚴重背離公司內在價(jià)值，以及不可持續的經(jīng)濟發(fā)展失衡的日積月累觸發(fā)了股市危機；外因是國際資本快速流動(dòng)造成的資金流向的迅速逆轉，或者是世界經(jīng)濟形勢出現了突發(fā)性災難。內生性或外生性的任何一種因素，或者兩種因素的雙重夾擊，導致市場(chǎng)信心喪失殆盡，于是，股市危機便以激烈的形式爆發(fā)出來(lái)了。
世界經(jīng)濟的最大風(fēng)險來(lái)自美國經(jīng)濟衰退。多數研究學(xué)者認為，作為世界經(jīng)濟動(dòng)力之一的美國，其經(jīng)濟雖不會(huì )走向衰退，但美國經(jīng)濟增速趨緩、能源價(jià)格不穩和通貨膨脹加劇，將成為今后幾年全球經(jīng)濟圖景上的一塊陰霾。
美國經(jīng)濟可能放緩的主要原因來(lái)自其房地產(chǎn)市場(chǎng)正在急速降溫。美國房地產(chǎn)市場(chǎng)此輪快速增長(cháng)源于美聯(lián)儲2001年開(kāi)始降低利率。據了解，美聯(lián)儲在不到兩年的時(shí)間里共降息13次，基準利率從6.5%減至1%。低利率政策刺激了美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展，也刺激房?jì)r(jià)連創(chuàng )歷史新高。聯(lián)合國公布的統計數據顯示，扣除通貨膨脹等因素，美國過(guò)去5年房?jì)r(jià)的漲幅達到了80%，遠高于歷史水平。為了控制房地產(chǎn)過(guò)熱，美聯(lián)儲又連續16次加息。2006年，美國房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始破裂，新建房屋減少，房?jì)r(jià)回落。受房地產(chǎn)降溫、持續加息效應以及高油價(jià)這三大因素的影響，2007年美國經(jīng)濟增速從2006年的5.6%降至2.5%。
今天，回過(guò)頭來(lái)看，我們驚異地發(fā)現，中國2008年的大崩盤(pán)和他在《警惕！中國股市虛擬大崩盤(pán)》一書(shū)中的描述與分析何其相似，如果廣大股民能事先讀到程教授這本預警大崩盤(pán)的書(shū)，并相信書(shū)中所言，他們無(wú)疑將成為及時(shí)從大崩盤(pán)中脫身的幸運兒。
準確的預見(jiàn)正在繼續。2008年11月5日，程教授在他題為“大底區間：在市場(chǎng)恐懼時(shí)貪婪布局”的博文中這樣寫(xiě)道：
從2005年的遍地黃金到今天的滿(mǎn)地“白菜”，歷史總是驚人地相似。市場(chǎng)價(jià)值究竟是高估了還是低估了？筆者旗幟鮮明地認為：底部將至！有很多跡象表明大盤(pán)即將見(jiàn)底，如輿論一直看空，證券公司的營(yíng)業(yè)員比股民都多。那么，底部究竟在哪里呢？底部區域真的來(lái)臨了嗎？如果說(shuō)底部已至，那為什么股指還在陰跌不止？要知道，現在是一個(gè)連巴菲特說(shuō)“買(mǎi)入”都沒(méi)人敢相信的時(shí)代，何況現在我說(shuō)。
進(jìn)入底部區域，就意味著(zhù)可以買(mǎi)入了嗎？A股進(jìn)入歷史底部區域，并不意味著(zhù)投資者就能做到“今天買(mǎi)入，明天漲�！�。很多投資者也許一生都會(huì )沉迷于“猜頂和探底”的游戲之中，但事實(shí)將反復證明：只要你不是神仙，你絕不可能做到“買(mǎi)底賣(mài)頂”，雖然偶然一次的“買(mǎi)底賣(mài)頂”是可能的。但如果是我，我會(huì )在判定大勢的前提下，先逐步批量買(mǎi)入，然后不再管它，直到買(mǎi)入的股票有一次重大的價(jià)值回歸為止。
2008年11月23日，他在題為“咸魚(yú)翻身：A股走出跨年度行情漸成態(tài)勢”的博文里寫(xiě)道：
本文重要且堅定的結論是：這次國務(wù)院推出的10項措施，對“保增長(cháng)”高度重視，針對性強，措施有力，所以這次反彈持續性更強，力度更大，也可以看高一線(xiàn)。未來(lái)有望向年線(xiàn)回歸，從而走出跨年度行情，出現板塊輪動(dòng)的行情。如果平準基金和“大小非”得到解決，上證綜指將走得更高更遠。下一階段，權重股有望取代低價(jià)股，成為市場(chǎng)領(lǐng)漲的主要力量，而一旦權重股啟動(dòng)，股指上升速度有望大大加快，反彈行情有望進(jìn)入新的階段。但由于外圍市場(chǎng)的不利影響，波動(dòng)也會(huì )更大。
這些富有先見(jiàn)之明的預測被編入2008年年底由中國金融出版社出版的《熊市布局：價(jià)值低估法》一書(shū)中。在這本書(shū)的序言中，程教授旗幟鮮明地指出：
價(jià)值投資法則認為，買(mǎi)入的最佳時(shí)機就是在股價(jià)最便宜的時(shí)候，就是在股價(jià)跌至低谷的時(shí)候。例如，1973~1974年世界石油危機，1981年美國卡特政府經(jīng)濟政策的失當和執政能力低下將美國利率推上高峰，2001年美國“9·11”恐怖襲擊事件重挫華爾街股市。然而，后來(lái)的事實(shí)一次次證明，1974年、1981年，以及2001年之后數年，無(wú)一例外都成為投資者最佳的投資年份。毋庸置疑，在2008年中國股市數度擊穿年線(xiàn)時(shí)買(mǎi)入的中國績(jì)優(yōu)藍籌股，將被證明是最具有投資價(jià)值的。在大熊市，逢低買(mǎi)進(jìn)，無(wú)視周遭一片悲觀(guān)言論，把握住物超所值的購買(mǎi)時(shí)機，這就是作者要告訴讀者的。內在價(jià)值和安全邊際這兩項簡(jiǎn)單的投資原則，就成了本書(shū)的主題。
他呼吁：
在世界股市處于熊市之際，你做好“在人皆看衰之際買(mǎi)進(jìn)”的準備了嗎？你會(huì )發(fā)現，2008年的暴跌將被證明只是股市上行軌跡的一個(gè)凹口。為了躲避它，你幾乎費盡了心機；事后，你發(fā)現自己拋棄了原本正確的投資思想，也拋棄了手中的績(jì)優(yōu)藍籌股，沒(méi)有在最艱難的時(shí)候堅持捂住或積極調倉買(mǎi)進(jìn)，從而當下一波經(jīng)濟榮景突然到來(lái)時(shí)你錯失了投資良機。而這樣的逢低買(mǎi)入的機遇在你的一生中又會(huì )有幾次呢？
預見(jiàn)是要冒信譽(yù)風(fēng)險的，正確預見(jiàn)更是難上加難，但程超澤教授的幾本經(jīng)典之作連同他的多篇財經(jīng)博文卻做到了。
目前，中國股市再次來(lái)到了亟待經(jīng)濟學(xué)家站出來(lái)重新對未來(lái)走勢進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)與梳理的十字路口，以正確引導渴求這類(lèi)趨勢分析的廣大投資者。我欣喜地獲悉，本書(shū)出版了。我衷心希望讀者能再次從他新書(shū)的精辟論證中獲益，而時(shí)間也將檢驗他在本書(shū)中關(guān)于“下一波長(cháng)牛市”的重要觀(guān)點(diǎn)。
（澳大利亞莫納什大學(xué)經(jīng)濟及管理學(xué)院教授）