凡事預則立，不預則廢。無(wú)論你承認不承認，你都已經(jīng)被卷入了經(jīng)濟的漩渦之中，如何在這個(gè)漩渦之中“立”而不“廢”呢？這就需要對經(jīng)濟走勢或曰經(jīng)濟周期的把握了�！段以诟呤⒌慕�(jīng)濟預測法》，就是一本談?wù)擃A測經(jīng)濟走勢的書(shū)。作者約瑟夫·H·埃利斯，是高盛集團的合伙人，一位有著(zhù)35年行業(yè)分析背景并連續18年被著(zhù)名雜志《機構投資者》評為華爾街第一零售業(yè)分析師的天才。
迄今為止，雖然經(jīng)濟周期理論已經(jīng)成為了經(jīng)濟學(xué)的一個(gè)重要分支，但無(wú)論是使用純文字進(jìn)行分析和表述的經(jīng)濟學(xué)家，還是使用復雜的假設和公式描述經(jīng)濟的數學(xué)家和理論家，都沒(méi)有真正準確、有效地指導人們對經(jīng)濟周期的預測。原因并不是這些分析工具完全失效了，而是這種分析具有滯后性。研究得出的結論往往比真實(shí)的經(jīng)濟走勢慢半拍，甚至是慢多拍。大多數情況下，當經(jīng)濟學(xué)家證實(shí)衰退已經(jīng)出現的時(shí)候，大部分經(jīng)濟損失早已發(fā)生；經(jīng)濟學(xué)家在熱議市場(chǎng)底部的時(shí)候，市場(chǎng)可能已經(jīng)從底部走了出來(lái)。
使用純文字進(jìn)行分析和表述，不僅缺少應有的實(shí)際數據支撐和相關(guān)內容說(shuō)明，更見(jiàn)鬼的是它不能提供具有一定操作性的預測基本方法；用復雜的假設和公式進(jìn)行描述，陽(yáng)春白雪，除了極少數同行外，普通讀者估計是兩眼一抹黑，既看不懂也不想看。埃利斯的《我在高盛的經(jīng)濟預測法》，就是彌補以上兩種方法的不足，嘗試一種易于理解的、操作性強的方法，即使人們沒(méi)有獲得經(jīng)濟學(xué)、數學(xué)或心理學(xué)等相關(guān)學(xué)科的高學(xué)位，也能理解和運用其方法。
埃利斯根據其從業(yè)過(guò)程中的寶貴經(jīng)驗，以長(cháng)達54年的歷史數據分析為基礎，在紛繁復雜的經(jīng)濟數據中勾畫(huà)出幾條簡(jiǎn)單的曲線(xiàn)，道出“l(fā)ess
is more（少即是多）”的哲理。然后使用ROCET( rate of change in economic
tracking)方法，即盯�。ㄏM）增長(cháng)率，在繪圖的基礎上，幫助人們更好地追蹤兩個(gè)經(jīng)濟數據序列間的相互關(guān)系，從而起到預測經(jīng)濟走勢的功能。
預測重要的就是要比真實(shí)的經(jīng)濟走勢快一拍，至少也得快半拍。為了走在曲線(xiàn)之前，埃利斯緊緊抓住經(jīng)濟走勢的邏輯：個(gè)人實(shí)際小時(shí)收入實(shí)際消費支出產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)出資本支出�；诖�，埃利斯提出了預測經(jīng)濟的“領(lǐng)先指標”與“滯后指標”，只有抓住“領(lǐng)先指標”，預測經(jīng)濟走勢才能比真實(shí)的經(jīng)濟走勢快一拍。消費增長(cháng)率是埃利斯預測經(jīng)濟走勢的核心指標和領(lǐng)先指標，而判斷消費增長(cháng)率的“領(lǐng)先指標”又是什么呢？埃利斯在《我在高盛的經(jīng)濟預測法》中強調，不是我們常說(shuō)的消費者信心指數，因為消費者信心指數具有滯后性，它反映的是消費者對自己現在的消費能力的信心。在埃利斯看來(lái)，真正反映消費增長(cháng)率的“領(lǐng)先指標”，一是工資的增長(cháng)幅度，因為工資收入是消費主力；二是利率，因為可以在一定程度上反映居民的實(shí)際收入水平。
當然，在利用數據的時(shí)候，也要注意剔除“噪音”。埃利斯指出，政府部門(mén)等發(fā)布數據的機構對外公布的數據，都是對原始數據處理后的新數據，一些重要的時(shí)間順序被完全“平滑”了。作者在書(shū)中舉了一個(gè)阿珂姆襯衫店的例子，如：每年的換季期襯衫的銷(xiāo)售量會(huì )猛增；另外，圣誕期間，人們會(huì )大量購買(mǎi)襯衫作為禮物贈送親友，也使得當期的銷(xiāo)量大增……這些數據實(shí)際上都是“噪音”，在分析的時(shí)候應該過(guò)濾掉，否則預測就會(huì )失真。那么，最簡(jiǎn)單的方法是什么？用月度或者季度同比數據，而不用環(huán)比數據就可以了。
埃利斯在高盛研究的最終目標是向高盛集團的客戶(hù)提供整個(gè)零售業(yè)以及零售企業(yè)股票的投資前景的相關(guān)建議。如何預測一只股票的走勢呢？埃利斯告訴我們，企業(yè)的利潤決定股價(jià)的走勢，消費、生產(chǎn)和投資決定著(zhù)公司的利潤，生產(chǎn)和投資又被消費所驅動(dòng)。因此，只需通過(guò)監測消費支出曲線(xiàn)的變化，就可以走在股價(jià)曲線(xiàn)變化的前面了�；诖�，他建議股票的趨勢投資者，不要在經(jīng)濟狀況最好時(shí)“長(cháng)期持有”；而應該在“看好”時(shí)適度長(cháng)期持有。經(jīng)濟增長(cháng)達到峰頂時(shí)，就要適時(shí)調整頭寸；在經(jīng)濟前景暗淡時(shí)，適當增加所持有的投資組合。
就如英國頂尖的經(jīng)濟學(xué)家們說(shuō)的一樣，完全掌握控制經(jīng)濟的走勢，“已成為人們一廂情愿和傲慢自大的最佳例證�！�
如果靠數據定量分析就可以預測經(jīng)濟、分析金融市場(chǎng)的話(huà)，那么，統計學(xué)家和數學(xué)家早成為世界上最富有的人了�！段以诟呤⒌慕�(jīng)濟預測法》一書(shū)中的方法，埃利斯是基于零售業(yè)的經(jīng)驗，對其他行業(yè)的預測，則要看每家公司從屬的是消費支出、工業(yè)生產(chǎn)，還是資本支出的部門(mén)，再看其在每輪經(jīng)濟循環(huán)上升或下降的時(shí)間順序中所處的位置。
另外，埃利斯的預測方法是以美國經(jīng)濟數據為基礎的，在其它國家是否適用，也值得思考。美國經(jīng)濟有五個(gè)顯著(zhù)特征：一是美國GDP中消費占2/3；二是美國經(jīng)濟是相對自給自足的，出口和進(jìn)口都不超過(guò)GDP的20%，且貿易赤字常年相當于GDP的5%；三是美元是被廣泛使用的世界貨幣；四是美國是一個(gè)完全市場(chǎng)國家；五是美國是一個(gè)民權國家。一把鑰匙開(kāi)一把鎖，一套分析工具必須通過(guò)實(shí)踐來(lái)檢驗，《我在高盛的經(jīng)濟預測法》在中國可能還不能照搬套用。但埃利斯的思路，無(wú)疑為我們進(jìn)行數據挖掘和數學(xué)建模提供了很好的借鑒。