中國資本市場(chǎng)的前世今生
2012-01-16   作者:謝祥  來(lái)源:中國證券報
 
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《看多中國:資本市場(chǎng)歷史與金融開(kāi)放戰略》
作者:
聶慶平 蔡笑
出版:機械工業(yè)出版社
  在即將過(guò)去的21年里,中國資本市場(chǎng)走過(guò)的日子,歡喜也憂(yōu)愁。歡喜的是,中國資本市場(chǎng)已經(jīng)從初步探索走向逐步完善,中國在后危機時(shí)代面臨著(zhù)前所未有的機遇與挑戰;憂(yōu)愁的是,中國資本市場(chǎng)雖然已經(jīng)成為世界上最大的金融大國,但還不是金融強國、人民幣國際化還將長(cháng)期處于初級階段、中國資本市場(chǎng)國際化的路途還很遙遠。
  回憶中國資本市場(chǎng)的前生今世,以史為鑒可以知興替,是了解中國資本市場(chǎng)的基本常態(tài)。研究中國資本市場(chǎng)的歷史不但可以回憶過(guò)去的坎坷歷程,還可以分析當前中國資本市場(chǎng)面臨的潛在機遇和挑戰。最近出版的新書(shū)《看多中國》一書(shū)無(wú)疑迎合了這種觀(guān)點(diǎn)。本書(shū)作者聶慶平曾在中國人民銀行、中國證監會(huì )等多家金融監管機構擔任要職,親歷中國資本市場(chǎng)的探索歷程,對中國股票市場(chǎng)有比較細致的了解。本書(shū)以比較權威的文獻資料介紹了中國國有企業(yè)股份制和資本市場(chǎng)運行的改革歷程,并結合荷蘭、英國、美國等金融大國崛起經(jīng)驗,以獨特的視角分析了對中國資本市場(chǎng)崛起的六大啟示。本書(shū)還重點(diǎn)分析了近百年來(lái)最具有影響力的美國金融危機事件產(chǎn)生的原因,以及對中國資本市場(chǎng)的機遇和挑戰。本書(shū)還參照日本、韓國等國家的資本市場(chǎng)開(kāi)放過(guò)程,展望了中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放政策的未來(lái)方向。
  中國股票市場(chǎng)的創(chuàng )立不是一蹴而就的,是摸著(zhù)石頭過(guò)河走出來(lái)的,沒(méi)有20多年來(lái)一批有志之士的探索和大量股民的涌入,就沒(méi)有中國股票市場(chǎng)的今天。股份制試點(diǎn)、滬深證券交易所成立、股權分置改革,對中國新興市場(chǎng)的深化改革有比較重要的意義。一般而言,從理論上講,新興市場(chǎng)的轉軌第一步是從計劃經(jīng)濟體制到市場(chǎng)經(jīng)濟體制轉軌,第二步是從新興市場(chǎng)向成熟市場(chǎng)轉軌。然而,從我國股市的發(fā)展來(lái)看,我們先走了第二步,這就面臨著(zhù)一個(gè)很矛盾的問(wèn)題,市場(chǎng)經(jīng)濟還沒(méi)確定,股票市場(chǎng)已經(jīng)成立,沒(méi)有與市場(chǎng)經(jīng)濟相配備的監管制度。特別是在內地企業(yè)境外上市的時(shí)候,要得到外資的信任,建立完善的上市公司信息披露機制和與資本市場(chǎng)相配套的公司法、證券法等相關(guān)法律法規成為最大的問(wèn)題。
  本書(shū)的第三部分是構建中國金融強國的夢(mèng)想。中國要想提高經(jīng)濟實(shí)力和綜合國力離不開(kāi)金融市場(chǎng)的高度繁榮。金融戰爭與軍事戰爭不同的是,金融市場(chǎng)是看不見(jiàn)硝煙的戰場(chǎng),任何細微的失誤經(jīng)過(guò)長(cháng)期的積累都會(huì )導致毀滅性的破壞。金融市場(chǎng)是大國的必爭之地,誰(shuí)掌握了金融霸權,誰(shuí)就相應地掌握了世界經(jīng)濟的話(huà)語(yǔ)權。本書(shū)作者根據荷蘭、英國和美國的建立世界霸權的金融戰略,分析了亞洲國家的教訓在于金融開(kāi)放的失誤,同時(shí)也對中國金融力量的崛起提出了六點(diǎn)重要啟示。
  美國金融危機爆發(fā)的原因也是大家比較熱衷的話(huà)題,作者認為“美國金融危機根本原因并不在于股票市場(chǎng)本身,不是因為實(shí)體經(jīng)濟出了大的問(wèn)題導致上市公司的質(zhì)量惡化,而是場(chǎng)外信貸衍生品市場(chǎng)泛濫發(fā)展”。金融危機給中國帶來(lái)的最大機遇是加大了中美金融外交之間的籌碼,為中國參與國際金融體系創(chuàng )造了有利條件。
  本書(shū)還介紹了美國為什么將人民幣匯率問(wèn)題政治化的原因。美國對其他國家的貨幣匯率施壓已經(jīng)不是一兩次,近些年來(lái),對人民幣的多次施壓無(wú)不是讓中國為美國金融危機的損失買(mǎi)單,試圖造成中國金融市場(chǎng)的不穩定,削弱中國在世界經(jīng)濟中的地位。實(shí)際上,作者認為,美國要求人民幣加速升值,“不但無(wú)助于解決美中貿易失衡問(wèn)題,還將損害全球經(jīng)濟的復蘇,給全球穩定造成負面影響”。
  《看多中國》這本書(shū)主要有五個(gè)部分,實(shí)際上有兩點(diǎn)重要內容,也即本書(shū)的副標題:資本市場(chǎng)歷史與金融開(kāi)放戰略。前兩部分,介紹了中國股票市場(chǎng)創(chuàng )立之初的重大歷史事件,反映中國股票市場(chǎng)創(chuàng )立的艱辛和挫折;中間兩部分《金融在大國崛起中的作用》以及《全球金融危機后的中國機遇》,分別介紹了成為金融強國應該具備的條件、后危機時(shí)代的中國挑戰和機遇,還介紹了大家比較關(guān)注的人民幣升值、人民幣國際化、外匯儲備等方面的問(wèn)題。這些為中國資本市場(chǎng)的開(kāi)放戰略鋪墊了良好的基礎 。最后一部分則從資本市場(chǎng)國際化的定義開(kāi)始,參考日本、韓國的資本市場(chǎng)開(kāi)放過(guò)程,從現行的中國資本市場(chǎng)對外資開(kāi)放政策出發(fā),介紹了資本市場(chǎng)對外資開(kāi)放的三個(gè)命題,即新興市場(chǎng)的市場(chǎng)開(kāi)放和制度轉變、人民幣可自由兌換、本國金融機構和金融資產(chǎn)實(shí)力足夠強大為前提,為此要進(jìn)一步完善H股和B股市場(chǎng) 、進(jìn)一步優(yōu)化QFII與QDII制度、實(shí)施資本市場(chǎng) “被國際化”和“走向國際化”兩種政策并舉。
  總而言之,《看多中國》一書(shū)史料翔實(shí),對資本市場(chǎng)多方面問(wèn)題的論證比較具有說(shuō)服力,條理清晰,并且對中國資本市場(chǎng)的過(guò)去、現在及其未來(lái)的發(fā)展趨勢都有所涉及,是當前市場(chǎng)上關(guān)于中國資本市場(chǎng)研究不可多見(jiàn)的好書(shū),能在寒冷的黑夜下讀到這本書(shū),正所謂于雪中送炭。
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