《銀行的秘密》
作者：默里·N.羅斯巴德
出版：清華大學(xué)出版社 |
我們處在后危機時(shí)代，剛剛肆虐橫行、余威猶存的是一場(chǎng)百年不遇的經(jīng)濟危機�！暗靡嬗凇笔窡o(wú)前例的經(jīng)濟刺激政策，危機的頂峰已經(jīng)過(guò)去，經(jīng)濟復蘇逐漸步入正軌，但通脹的陰云仍籠罩著(zhù)新興經(jīng)濟體，歐美等國似乎未迎來(lái)像樣的增長(cháng)，卻已初露滯脹的端倪。危機尚未遠去，我們對其后果和對策已達成許多共識，然對其成因卻仍眾說(shuō)紛紜，疑團重重。
盡管表面上看，是房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)致使銀行虧損，進(jìn)而蔓延成經(jīng)濟危機，但是羅斯巴德會(huì )告訴你，銀行存款部分準備金制的欺騙性才是真正元兇。因此監管當局開(kāi)出“政府要加強監管，制定各種規則來(lái)激勵建立更為穩健的危機應對機制”等藥方，在羅老看來(lái)根本不對癥。拜讀由中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )組織翻譯的羅老大作《銀行的秘密》后，一切都豁然開(kāi)朗了。
《銀行的秘密》最早在1983年已經(jīng)面世，該書(shū)旗幟鮮明地質(zhì)疑和抨擊美聯(lián)儲和部分準備金銀行體系，這與美國人在生活中尊崇美聯(lián)儲是格格不入的，該書(shū)也因此注定是不平凡的。套用當前的時(shí)尚詞語(yǔ)CPI，羅老大作可以概括為惜墨如金（Concise），入木三分(Penetrating)，妙趣橫生(Interesting)。
談及市場(chǎng)監管以及中央銀行的職能邊界時(shí)，羅老從無(wú)贅言，而徑直亮出其結論“市場(chǎng)總是比政府監管者要聰明得多�！泵缆�(lián)儲在1929年經(jīng)濟大蕭條時(shí)瘋狂擴張，采取了諸多極端措施，其中包括在公開(kāi)市場(chǎng)巨額購買(mǎi)和對銀行發(fā)放大量貸款等。對此，羅老的評價(jià)是：這些措施雖然成功降低了利率，但卻產(chǎn)生了銀行體系失信于公眾的嚴重后果。更為嚴重的是，銀行因擔心其債權人擠兌導致自身破產(chǎn)而積累大量超額準備金，這種“前無(wú)古人，后無(wú)來(lái)者”的調控手段，讓美國經(jīng)濟為此付出慘重代價(jià)。政府的廣泛干預顯著(zhù)地拖延了經(jīng)濟復蘇的時(shí)間，使得原本很快就可以結束的蕭條演變成為曠日持久、傷筋動(dòng)骨的大衰退。
憶古思今，次貸危機后，美國仍然倚仗數量寬松政策來(lái)為脆弱的金融市場(chǎng)注入強心劑。在流動(dòng)性泛濫數年后，盡管歐央行于2011年4月7日迫于通脹壓力邁出了加息的第一步，西方主要國家回復到常規的貨幣政策似仍路漫漫其修遠兮。曠日持久的大衰退或許可以避免，但是遙遙無(wú)期的滯脹恐怕將成現實(shí)。
對于通貨膨脹，羅老認為貨幣供給的擴張是通貨膨脹的首要決定因素，這一點(diǎn)與已故的弗里德曼可謂英雄所見(jiàn)略同。而貨幣供給卻完全掌握在政府（中央銀行）手里，由此可以看出，作為現代宏觀(guān)經(jīng)濟和貨幣主義理論的關(guān)鍵指標，準確測量貨幣供應量總量及其結構意義重大。羅老在此又將了美聯(lián)儲一軍，“然而美聯(lián)儲在貨幣供應量的估算方面碌碌無(wú)為。它當前使用的M2指標包括了M1和儲蓄存款，但也不合理地將小額定期存款納入其中，而實(shí)際上它們屬于真正意義上的定期存款。M2還包括隔夜銀行貸款，它們的期限太短，其資金本身和交易目的都夠不上即兌即付。這些倒還可差強人意，但是美聯(lián)儲將貨幣市場(chǎng)共同基金納入M2的舉措則大有問(wèn)題了�！睙o(wú)論人口增長(cháng)，經(jīng)濟增長(cháng)抑或其他原因，都不能成為貨幣供應量增加的原因，在羅老看來(lái)：“貨幣供應量增加500億美元沒(méi)有增加社會(huì )收益，只是稀釋了1000億美元的購買(mǎi)力而已。貨幣供應量的增加對社會(huì )毫無(wú)用處，無(wú)論M是多少，它在執行貨幣職能時(shí)并無(wú)優(yōu)劣之分。市場(chǎng)完全能夠決定其所需的貨幣供應量�！�
對于信用紙幣，羅老以一份名為《紐約人》的漫畫(huà)雜志形象地描述了印鈔這一場(chǎng)景，通過(guò)對信用紙幣逐漸借助政府權力獲得公民認可這一過(guò)程的分析，得出“直接的、公開(kāi)的稅收導致民怨積深，可能引發(fā)革命；通脹式的貨幣供給增加則可能愚弄公眾長(cháng)達幾個(gè)世紀”的結論�？傊�，紙幣供應是政府施加給市場(chǎng)的一種人為干擾。羅老從不混淆是非，對于不少經(jīng)濟學(xué)家將通脹與信用卡、清算手段等新事物掛鉤時(shí)，羅老立場(chǎng)堅定地指出：“這些新手段并非像瘟疫一樣催生長(cháng)期困擾現代社會(huì )的通貨膨脹，更不是通貨膨脹加速蔓延的元兇�！�
羅老向來(lái)不憚以最嚴厲的語(yǔ)言抨擊被公眾引以為傲的美聯(lián)儲及中央銀行體系，然而我沒(méi)料到，羅老為風(fēng)雨飄搖的美國中央銀行體系開(kāi)出的藥方竟然是——解散美聯(lián)儲，撤銷(xiāo)美國鑄幣廠(chǎng)。盡管20世紀90年代末期高科技泡沫的破滅，美聯(lián)儲作為全能舵手的光輝形象開(kāi)始褪色，次貸危機后對于主要金融機構的匆忙救助和引發(fā)的滯脹，更是動(dòng)搖了人們對于美聯(lián)儲才能的信心。然而美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克和他的繼任者阿蘭·格林斯潘在此前數十年奠定的神話(huà)般的地位終究不易磨滅。中央銀行體系下的部分準備金制度是如此盛行，似乎已經(jīng)成為普世價(jià)值，美國居民尊崇美聯(lián)儲，商業(yè)銀行因央行是其信用擴張的保障亦成為美聯(lián)儲的擁躉。然而在深入分析其種種弊端后，羅老更是直言“一舉廢除美聯(lián)儲和美國鑄幣廠(chǎng)，將國家黃金儲備被私有化，建立自由銀行體系，每家銀行都擁有100%黃金儲備的穩健經(jīng)營(yíng)基石……”
羅老作為奧地利學(xué)派的集大成者，所構建的貨幣理論思路清晰，發(fā)人深思，羅老幾乎未借助任何高深的數學(xué)和計量模型，卻以平實(shí)易懂、精練簡(jiǎn)潔的語(yǔ)言，闡述了深刻的道理。
試舉一例：通貨膨脹一般分為兩個(gè)階段，第一階段貨幣當局大幅提高貨幣供應量時(shí)，由于人們并未預計到通貨膨脹，價(jià)格在最初可能僅小幅上漲。人的本性是“兩利相權從其重”，政府在孜孜不倦地追求利潤的過(guò)程中，普遍采用投放貨幣這樣一個(gè)似乎既不會(huì )帶來(lái)通貨膨脹，又能增加收入的方法。而一旦形成通脹預期，即進(jìn)入第二階段，物價(jià)便會(huì )迅速上升。何時(shí)形成通脹預期這個(gè)時(shí)間點(diǎn)因國而異，因時(shí)而異，還取決于一些微妙的文化因素，比如對政府的信任度、政府與公眾交流程度等。作為語(yǔ)言大師，羅老只言片語(yǔ)便將通貨膨脹與貨幣供求的關(guān)系、與預期的關(guān)系及其經(jīng)濟和文化等方面的影響因素闡述得入木三分。
當今社會(huì )，眾人皆為美聯(lián)儲和美國的經(jīng)濟金融制度大唱贊歌，《銀行的秘密》仿佛六月飛雪一般給人耳目一新的清新感覺(jué)，真是一時(shí)佳作。在美國一枝獨大的全球經(jīng)濟格局中，能保持批判的立場(chǎng)并建立起完整的令人信服的理論體系的人，羅老不算唯一，但至少是寥若晨星。目前，該書(shū)作為“NAFMII金融譯叢”系列叢書(shū)的第一本已經(jīng)由清華大學(xué)出版社出版發(fā)行了。
對于想了解更多美國中央銀行體系秘密的人來(lái)說(shuō)，讀讀《銀行的秘密》絕對大有裨益。