近年來(lái)，中國經(jīng)濟保持了強勁的增長(cháng)勢頭，并且在2010年底超過(guò)日本成為世界第二大經(jīng)濟體。今后，如何充分發(fā)揮金融這一現代經(jīng)濟核心在我國經(jīng)濟崛起中的關(guān)鍵性作用意義非凡。
　　《看多中國》的作者聶慶平現任中國證券金融公司總經(jīng)理，作為早期中國股票市場(chǎng)制度建設的參與者之一，其對中國資本市場(chǎng)發(fā)展有著(zhù)更深的理解和看法。近日《經(jīng)濟參考報》記者專(zhuān)訪(fǎng)了聶慶平總經(jīng)理。

多方面情況堅定看多中國的信心

　　《經(jīng)濟參考報》：2011年，因為受到外部因素和國內經(jīng)濟結構調整的影響，中國經(jīng)濟增長(cháng)速度逐漸放緩，一些海外機構和媒體開(kāi)始唱衰中國，做空中國，部分外資紛紛回撤。而您的新作起名為《看多中國》，是否說(shuō)明您對中國經(jīng)濟仍然有很強的信心，這種信心何來(lái)？
　　聶慶平：我對中國經(jīng)濟的總體判斷是中國經(jīng)濟仍然處于高速發(fā)展的歷史階段。從全球經(jīng)濟轉型的情況來(lái)看，中國仍然是一個(gè)新興經(jīng)濟國家，而且是世界最大的新興經(jīng)濟增長(cháng)體。我們沒(méi)有理由不看多中國。從資本市場(chǎng)發(fā)展歷史來(lái)看，中國的資本市場(chǎng)用20年的時(shí)間走過(guò)了西方人100年的發(fā)展道路，我們沒(méi)有理由不看多中國。在當今美國發(fā)生金融危機，歐洲陷于債務(wù)危機，全球資本市場(chǎng)處于蕭條的情況下，應當說(shuō)中國處在歷史發(fā)展的最好機遇期。所以，對中國的資本市場(chǎng)更應該看多。
　　我想進(jìn)一步從中國資本市場(chǎng)發(fā)展的角度來(lái)解釋我為什么看好中國，看多中國。第一，中國經(jīng)濟的持續穩定增長(cháng)。虛擬經(jīng)濟發(fā)展離不開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展繁榮，只要中國經(jīng)濟總體保持長(cháng)期穩定向好，并且不斷發(fā)展，資本市場(chǎng)一定會(huì )逐漸好起來(lái)；第二，當前在資本市場(chǎng)上市的大部分公司構成了中國經(jīng)濟的主體部分。包括最重要的大公司、大企業(yè)，以及金融、保險公司都在這個(gè)市場(chǎng)之內。按照目前市盈率和其增長(cháng)水平來(lái)看，應該說(shuō)被嚴重低估了。從這個(gè)角度看，對中國也是看多的；第三，中國在未來(lái)仍然會(huì )繼續堅持改革開(kāi)放的方針政策。改革開(kāi)放會(huì )使我國的資本市場(chǎng)和各種制度越來(lái)越完善，那么市場(chǎng)就會(huì )釋放出更大的向上的力量。正是基于這三點(diǎn)，我覺(jué)得應該繼續看好中國，看多中國。

資本市場(chǎng)的發(fā)展推動(dòng)了中國經(jīng)濟的增長(cháng)

《看多中國》 作者：聶慶平 出版：機械工業(yè)出版社

　　《經(jīng)濟參考報》：仔細閱讀您這本書(shū)后，發(fā)現您用了大量的筆墨來(lái)講述中國資本市場(chǎng)20年來(lái)發(fā)展的歷程。我們看到，中國資本市場(chǎng)通過(guò)20年的發(fā)展，從無(wú)到有、從小到大、從不規范到逐步規范和完善，為中國的市場(chǎng)經(jīng)濟體制改革發(fā)揮了重要作用，您認為，中國資本市場(chǎng)的發(fā)展為中國經(jīng)濟取得今天這樣舉世矚目的成就起到了什么作用？
　　聶慶平：從1978年開(kāi)始的中國經(jīng)濟改革，資本市場(chǎng)是其中非常重要的一項改革。我非常有幸經(jīng)歷了我國股市發(fā)展過(guò)程中的許多重大事件，并參與了一些重大政策的制定過(guò)程，包括早期股票發(fā)行自發(fā)而起的原因，股份制改革“黃皮書(shū)”，上海、深圳最初的“股票狂熱”事件，深圳“8·10”風(fēng)波，上海、深圳證券交易所設立的前后經(jīng)過(guò)以及H股市場(chǎng)的產(chǎn)生過(guò)程等展示給大家。這樣可以從各個(gè)角度幫助廣大讀者和投資者去看待中國資本市場(chǎng)的演變過(guò)程。作為資本市場(chǎng)發(fā)展的參與者和親歷者，我們沒(méi)有理由不在中國資本市場(chǎng)20年的時(shí)候，把這段歷史和記錄反映出來(lái)。
　　至于說(shuō)中國資本市場(chǎng)對中國經(jīng)濟發(fā)展承載的作用，我覺(jué)得主要在以下幾個(gè)方面：
　　第一，中國資本市場(chǎng)的發(fā)展推動(dòng)了中國經(jīng)濟制度的真正變革。國有企業(yè)和股份制企業(yè)是基于兩種完全不同的法律框架和商業(yè)原則設立起來(lái)的組織。資本市場(chǎng)的建立和發(fā)展不但推進(jìn)了中國企業(yè)制度的改革，形成了企業(yè)強大的競爭力，使中國擁有了現代企業(yè)制度，而且推動(dòng)中國經(jīng)濟的快速成長(cháng)。中國股市讓柳傳志、曹德旺、宗慶后、王石等企業(yè)家撈到了商業(yè)發(fā)展的“第一桶金”。也正是從那時(shí)開(kāi)始，我國的股份制改造開(kāi)始如火如荼地展開(kāi)，一大批國有企業(yè)進(jìn)入改制上市的行列。從這個(gè)角度來(lái)講，資本市場(chǎng)是引導中國企業(yè)轉型和制度改革最成功的道路。
　　第二，中國資本市場(chǎng)推動(dòng)了中國經(jīng)濟實(shí)力的增強。當初我們在上海、深圳大膽進(jìn)行股份制改革試點(diǎn)的時(shí)候，只有在上海上市的8只股票和深圳上市的5只股票，在上海上市的股票還不全都是上海的，有兩三只股票是浙江和江蘇的。但是，到2011年中國成為全球最大的新興市場(chǎng)，股票市值排全球第二位，這是20年前誰(shuí)也沒(méi)有想到的。目前，中國擁有市值排名世界前列的工商銀行、中國電信、中石油、中國神化、長(cháng)江電力等大型上市公司�？梢哉f(shuō)，中國的資本市場(chǎng)推動(dòng)了中國企業(yè)產(chǎn)業(yè)的整體競爭力。
　　第三，資本市場(chǎng)的發(fā)展也為中國的資源配置找到了一條嶄新的通路。在改革開(kāi)放以前，我國企業(yè)融資都是通過(guò)銀行進(jìn)行的間接融資，缺乏直接融資的途徑。資本市場(chǎng)建立后，企業(yè)可以通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，實(shí)現了資源合理配置，尤其是以后還要再逐步發(fā)展債權市場(chǎng)，中國會(huì )更多地運用直接融資的形式來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展。
　　從這幾個(gè)方面來(lái)看，我認為中國資本市場(chǎng)已經(jīng)成為影響國民經(jīng)濟和老百姓個(gè)人生活，甚至社會(huì )整體經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分。

未來(lái)資本市場(chǎng)發(fā)展仍有改進(jìn)空間

　　《經(jīng)濟參考報》：您認為中國的資本市場(chǎng)發(fā)展到今天，還有哪些地方需要進(jìn)一步改進(jìn)？
　　聶慶平：中國的資本市場(chǎng)還有很多不成熟，需要改進(jìn)的地方。需要重點(diǎn)改進(jìn)的地方有兩個(gè)方面。首先是繼續沿著(zhù)市場(chǎng)化改革的思路來(lái)不斷完善中國的資本市場(chǎng)。中國資本市場(chǎng)的發(fā)展不可能完全脫離整體社會(huì )和經(jīng)濟管理制度而獨立存在。由于當前的社會(huì )經(jīng)濟制度總體還需要協(xié)調推進(jìn)，繼續改革。許多制度，比如新股發(fā)行制度、詢(xún)價(jià)制度、股票的定價(jià)制度以及證券公司的承銷(xiāo)能力和水平也還有需要不斷改進(jìn)的地方，甚至包括股票交易制度。
　　第二，中國資本市場(chǎng)還要面臨一個(gè)轉化的問(wèn)題，即未來(lái)一定會(huì )形成一個(gè)以?xún)r(jià)值投資為理念的投資階段，但目前中國的投資者還不成熟，還需要逐步完善的過(guò)程。中國還沒(méi)有完全過(guò)渡到以?xún)r(jià)值投資為主的投資階段。中國的老百姓和投資者還不能夠理智地判斷哪只股票具有投資價(jià)值，而培養這種意識和能力還需要一個(gè)過(guò)程。只有到了價(jià)值投資階段，這個(gè)問(wèn)題才能迎刃而解。到那時(shí)，所有的投資者都會(huì )理性地看待一家公司是否有投資價(jià)值，其PE水平是否偏高，它的每股盈利增長(cháng)是否良好。他們不會(huì )再去盲目跟蹤一些所謂內部消息等虛假信息進(jìn)行股票投資。