《囂張的特權》 作者：巴里·埃森格林 出版：中信出版社

　　學(xué)習國際金融的學(xué)生或許會(huì )發(fā)現一個(gè)有趣的現象，很多研究國際金融的大家都有深厚的歷史功底。當你讀到金德?tīng)柌�格的《西歐金融史》時(shí)，一定已經(jīng)為作者的博學(xué)所震撼；你可能也曾聽(tīng)說(shuō)過(guò)，克魯格曼上大學(xué)時(shí)學(xué)的就是歷史；或許，你手中正拿著(zhù)羅高夫和萊茵哈特合著(zhù)的《這一次不一樣：過(guò)去800年以來(lái)的金融危機史》。
　　其實(shí)，在研究國際金融的學(xué)者中，對歷史研究一直用功最勤的，當屬加州大學(xué)伯克利分校的埃森格林教授。埃森格林已經(jīng)出版了幾本在國際金融史方面影響甚廣的著(zhù)作，比如分析國際金本位制的《黃金的鐐銬：金本位和大蕭條，1919-1939》，以及概述國際金融歷史演變的《資本全球化：國際貨幣體系》。最近，埃森格林教授又出版了其新作《囂張的特權》。這本書(shū)在他等身著(zhù)作中，可以稱(chēng)得上是可讀性最強、最具啟發(fā)性的一本。
　　對中國的讀者來(lái)說(shuō)，看到美元興衰這一主題，幾乎不由自主地就會(huì )想到當前熱議的話(huà)題——人民幣國際化。從美元的國際化，我們能學(xué)到哪些經(jīng)驗呢？埃森格林教授的一些新穎觀(guān)點(diǎn)給我留下了深刻印象。第一，美元成為國際貨幣的步伐，遠比我們大部分人想象的更快；第二，美元國際化的背后，有政府強力推動(dòng)的力量。
　　大部分人認為，在一國變成大國和一國貨幣變成國際貨幣之間存在“時(shí)滯”。比如，一般人認為，美元是在第二次世界大戰結束之后才取代英鎊成為國際貨幣，而美國的國力在第一次世界大戰之后就已經(jīng)超過(guò)了英國。埃森格林指出，美元在20世紀20年代就已經(jīng)是當之無(wú)愧的國際貨幣。在貨幣競爭的過(guò)程中，美元可謂后來(lái)居上。在第一次世界大戰前夕，盡管美國已是世界上最大的經(jīng)濟體，但在國際貨幣排序中，美元的排位不僅落后于法國法郎、德國馬克、瑞士法郎和荷蘭盾，甚至連意大利里拉、比利時(shí)法郎和奧地利先令都排在美元前面。到20世紀20年代，美元在國際貿易結算中的份額已經(jīng)超過(guò)英鎊，大量的資金從美國流向歐洲。到1924年，在各國的官方外匯儲備中，美元所占的比例已經(jīng)超過(guò)了英鎊。遺憾的是，隨后爆發(fā)的1929-1933年大蕭條導致美元國際化進(jìn)程突然中斷，這一耽誤就是20多年。埃森格林據此預言，人民幣國際化的速度或許會(huì )超過(guò)人們的預測。而且不僅是人民幣，其他新興市場(chǎng)國家的貨幣如印度的盧比和巴西的雷亞爾，最終也會(huì )登上國際舞臺。未來(lái)的世界將是一個(gè)多種國際貨幣共存的世界。
　　大部分人認為，哪一種貨幣能夠成為國際貨幣，是市場(chǎng)自發(fā)選擇的結果。沒(méi)有依靠國家的政策扶植實(shí)現貨幣國際化的。德國和日本曾經(jīng)想推動(dòng)本國貨幣國際化，但最終都鎩羽而歸。埃森格林談到，美元之所以在短期內能迅速實(shí)現國際化，是因為背后有美聯(lián)儲的強力支持。美元在19世紀末的時(shí)候，之所以難以躋身國際貨幣之列，主要是因為其缺乏一個(gè)具有深度和廣度、可靠而開(kāi)放的金融市場(chǎng)　。事實(shí)上，那時(shí)候美國連中央銀行都沒(méi)有。由于沒(méi)有一個(gè)強而有力的央行，美國在第一次世界大戰之前共發(fā)生過(guò)14次金融危機，其中又以1907年的經(jīng)濟危機最嚴重。當時(shí)，金融體系搖搖欲墜，但政府卻束手無(wú)策，最后靠金融巨頭摩根將華爾街的頭面人物關(guān)在自己的書(shū)房里，在逼迫他們承諾為金融機構提供支持后，才開(kāi)門(mén)放人，這才使美國躲過(guò)一劫。1907年之后，建立一個(gè)央行的想法開(kāi)始逐漸醞釀，歷經(jīng)磨難之后，美聯(lián)儲在1913年正式成立。1913年之后，美元國際化的步伐明顯提速。
　　埃森格林認為，美元在國際化過(guò)程中邁出的最重要一步，是銀行愿意在交易時(shí)接受以美元計價(jià)的商業(yè)承兌匯票。但如果只靠美國的商業(yè)銀行，它們還沒(méi)有能力建立一個(gè)美元承兌匯票市場(chǎng)，市場(chǎng)的發(fā)育需要培育投資者。若不解決投資者的問(wèn)題，美元承兌匯票業(yè)務(wù)就難以發(fā)展壯大。在這一問(wèn)題的解決上，依賴(lài)的是時(shí)任紐約聯(lián)邦儲備銀行主席本杰明·斯特朗的強力支持。因此，埃森格林講到，美元的國際化依靠的不是市場(chǎng)的“看不見(jiàn)的手”，而是“強有力的手”。在斯特朗的要求下，美聯(lián)儲要求聯(lián)儲系統各地區分行購買(mǎi)承兌匯票。儲備銀行購買(mǎi)承兌匯票可以穩定和降低貼現率，因此促進(jìn)了市場(chǎng)的發(fā)育。到20世紀20年代，在美國的所有進(jìn)出口貿易中，已經(jīng)有一半以上是通過(guò)銀行承兌匯票用美元結算。
　　對這本書(shū)感興趣的讀者，恐怕大部分對人民幣匯率的話(huà)題也感興趣。尤其是很多人談到。當年《廣場(chǎng)協(xié)議》簽署，美國逼迫日元升值，最后使得日本經(jīng)濟一蹶不振。盡管這一觀(guān)點(diǎn)非常流行，但遺憾的是，它是錯誤的。曾任美聯(lián)儲主席的保羅·沃爾克和曾任日本大藏省財務(wù)次官的行天豐雄都是國際貨幣談判的親歷者。他們在《時(shí)運變遷》一書(shū)中回顧了《廣場(chǎng)協(xié)議》。根據沃爾克的說(shuō)法，當時(shí)讓美國人很吃驚的是，日本自己提出的日元升值幅度，比美國人想要的更大。原因是，日本害怕如果日元升值的幅度達不到美國的要求，美國就會(huì )對日本進(jìn)行貿易制裁。日本經(jīng)濟在20世紀90年代之后進(jìn)入長(cháng)時(shí)期的停滯和衰退，主要是因為其貨幣政策的失誤，而不是因為匯率政策。
　　話(huà)說(shuō)回來(lái)，回顧整個(gè)“二戰”之后國際貨幣體系的演變，美國始終起著(zhù)主導作用。在圍繞著(zhù)布雷頓森林體系的談判中，美國的懷特計劃戰勝了英國的凱恩斯計劃。決定最終誰(shuí)是贏(yíng)家的標準不是智力，更不是口才，而是背后的國力較量。在之后的一系列國際貨幣談判中，美國的所作所為更是讓世界各國目瞪口呆。比如，1971年8月15日，尼克松總統突然單方面宣布關(guān)閉“黃金窗口”，美元不再和黃金掛鉤。當時(shí)美國的財政部長(cháng)約翰·康納利說(shuō)過(guò)一句名言：“美元是我們的，但問(wèn)題是你們的�！�
　　埃森格林在《囂張的特權》中，生動(dòng)地描述了“二戰”以來(lái)國際貨幣舞臺上發(fā)生的重要事件。著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼曾經(jīng)說(shuō)：“經(jīng)濟學(xué)家唯一的樣本是歷史�！蔽覀冎挥辛私饬诉^(guò)去的歷史，才會(huì )對未來(lái)有更深刻的洞察。
　　有個(gè)關(guān)于經(jīng)濟學(xué)家的笑話(huà)是：一個(gè)經(jīng)濟學(xué)家在路燈下找自己的鑰匙，一個(gè)路人過(guò)來(lái)幫忙，他問(wèn)經(jīng)濟學(xué)家：“你的鑰匙到底掉在哪里？”經(jīng)濟學(xué)家說(shuō)：“在地下室里�！甭啡藛�(wèn)：“那你為什么要在路燈下找鑰匙呢？”經(jīng)濟學(xué)家說(shuō)：“因為這里才有亮光�！苯�(jīng)濟學(xué)家還在教科書(shū)的路燈下找鑰匙。歡迎翻開(kāi)《囂張的特權》，我們將跟著(zhù)埃森格林的導游，到國際金融的地下室里看個(gè)究竟。
　　在國際金融的地下室里，你可能找不到陰謀論的血衣，但是，你會(huì )發(fā)現一個(gè)巨大的秘密：貨幣即政治。從表面上看，貨幣無(wú)非是一種設計精巧的經(jīng)濟工具，但在歷史的火炬照射下，你就會(huì )看到，貨幣問(wèn)題的背后，是政治利益的博弈。國際金融給一個(gè)國家帶來(lái)的，不僅僅是更自由、充裕的資金流動(dòng)，更豐厚、眾多的投資利潤，它會(huì )給一國經(jīng)濟銬上金色的鎖鏈。