《大國興衰》 作者：黃樹(shù)東 出版：中國人民大學(xué)出版社

    自由貿易的擴張帶來(lái)的一個(gè)巨大變化就是經(jīng)濟的貨幣化或信用化。以中國而言，市場(chǎng)經(jīng)濟推動(dòng)的結果就是許多以前不通過(guò)市場(chǎng)交換的物品和服務(wù)現在都要推到市場(chǎng)上流通。而流通的媒介和手段是貨幣。這個(gè)貨幣是廣義的貨幣。市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展得越深刻，這種貨幣化的過(guò)程就越廣泛。中國是這樣，自由貿易擴張迅速的世界經(jīng)濟也是這樣。經(jīng)濟貨幣化導致了經(jīng)濟的信用化或債務(wù)化。到了最后，經(jīng)濟的增長(cháng)必須依靠貨幣和信用來(lái)推動(dòng)。就世界而言，有人估計，GDP每增長(cháng)1美元，信用必須增長(cháng)4~5美元。以中國為例，在1978年以前，政府對貨幣發(fā)行、信貸增長(cháng)有嚴格控制，而且經(jīng)濟的主體不是市場(chǎng)。在那樣的條件下，經(jīng)濟增長(cháng)雖然在一定程度上依賴(lài)貨幣和信用增長(cháng)，但是遠遠沒(méi)有達到今天的程度。以2007年為例，中國經(jīng)濟增長(cháng)11.3%，而M2的增長(cháng)高達16.7%。也就是說(shuō)，中國經(jīng)濟每增長(cháng)1%，M2要增長(cháng)1.48%。M2的增長(cháng)速度比GDP的增長(cháng)速度高48%。M3的數量則遠遠大于這個(gè)數目�？梢�(jiàn)貨幣信用對GDP的重要性達到什么程度。
    在這種情況下，信用萎縮導致經(jīng)濟萎縮。充足的信用是經(jīng)濟發(fā)展的基礎。
    在這樣一個(gè)貨幣化、信用化的經(jīng)濟體系里，勞動(dòng)和自有資本本身在社會(huì )財富分配中所占的比重急劇下降。那些能夠籌措資金、運作資本、運作信貸的個(gè)人、企業(yè)和國家在社會(huì )財富分配中的地位越來(lái)越高，更重要的是那些能夠制造信用的個(gè)人、團體和國家則處于財富金字塔的頂端。創(chuàng )造信用，擁有創(chuàng )造信用的權力是支配社會(huì )和世界財富分配的最佳手段。如果一個(gè)人、一個(gè)階層、一個(gè)國家占有了創(chuàng )造信用的壟斷地位，則該個(gè)人、該階層、該國家將會(huì )在財富分配中占據主導地位。有鑒于此，世界經(jīng)濟的競爭最激烈的部分就是信用壟斷和信用霸權的爭奪。
    就美國國內而言，為了成為信用創(chuàng )造者，通過(guò)提供信用而在世界財富分配中占有越來(lái)越大的份額，美國的金融體系走上了極度信用擴張、極度杠桿運作的道路。而自20世紀80年代以來(lái)的銀行改革、金融自由化、華爾街的自由化為這種信用擴張提供了體制性條件。
    就世界范圍而言，并不是任何國家都可以獲得信用霸權成為信用帝國的。只有當本國貨幣成為世界貨幣的國家，才有可能成為信用帝國。不管你有多先進(jìn)的技術(shù)，多先進(jìn)的管理，多周到的服務(wù)，只要你的貨幣不是世界貨幣，你就不可能成為信用帝國。美國是信用帝國，因為美元是世界貨幣；只要人民幣不是世界貨幣，中國永遠不可能成為信用強權。信用一方面是資產(chǎn)，另一方面是債務(wù)。對世界貨幣國美國而言，它制造的信用是美元，是美元貸款、美元資產(chǎn)，其回報也是美元。而美元是世界上的“硬通貨”。這個(gè)硬通貨的背后是軍事霸權。軍事霸權能保證你的貨幣、你的資產(chǎn)、你欠別人的債務(wù)，不會(huì )因為外敵的入侵而灰飛煙滅；保證你是投資的安全天堂。只有在這種情況下，其他國家才會(huì )大量購買(mǎi)你的金融產(chǎn)品。
    美元就是這種依靠軍事霸權的“債務(wù)”。比如中國擁有2萬(wàn)億美元的儲備，實(shí)質(zhì)上是美國欠了中國2萬(wàn)億美元的債務(wù)。美國在布雷頓森林體制下也是世界信用帝國。但是，由于金本位和固定匯率制度，那種信用帝國必須以黃金來(lái)支撐。到了1956—1965年美元面臨極度的危機。最后，美國廢棄了黃金本位，為美國無(wú)限制地制造信用創(chuàng )造了條件。
    布雷頓森林體制是重生產(chǎn)輕金融的體系。它的特點(diǎn)是固定匯率，美元中心，政府間對外匯、國際資本流動(dòng)實(shí)行嚴格的管理。但是到了20世紀70年代，美國不再在生產(chǎn)上居于壟斷地位，日本、聯(lián)邦德國、其他歐洲國家通過(guò)重建逐漸成為美國制造業(yè)的對手。這時(shí)候美國在國際經(jīng)濟體系中的地位開(kāi)始轉向世界金融，認為金融壟斷和開(kāi)放世界金融體系是在新條件下延續美國霸權的重要條件。在第二次世界大戰結束后，美國生產(chǎn)了40%以上的世界制造品，而通過(guò)布雷頓森林體系打開(kāi)了歐洲和日本的產(chǎn)品市場(chǎng)。美元與黃金脫鉤，解放了國際金融資本，為美國的信用產(chǎn)品打開(kāi)了世界市場(chǎng)，使美國得以無(wú)限制地創(chuàng )造信用。美國從此登上了信用帝國的寶座。
    美元作為世界貨幣還仰仗石油美元。美元雖然與黃金脫鉤，但是卻獲得了石油的支撐。這種以他人的石油來(lái)支撐美元對美國而言是免費的。從某種意義上講，石油的支撐比黃金更具有戰略意義。
    市場(chǎng)化、信用化的結果，使一個(gè)開(kāi)放的、自由的全球性世界金融體系居于世界經(jīng)濟體系的中心，使控制世界金融的一方得以追求最大的利益。
    經(jīng)濟貨幣化的結果，使一個(gè)國家的財富偏向于控制信用和資本的個(gè)人和團體；一個(gè)開(kāi)放的世界經(jīng)濟體系，使財富的分配偏向于在資本信用等方面居于支配地位的國家。這樣的國家將在一個(gè)開(kāi)放的世界經(jīng)濟體系中操作世界財富的分配。
    這就是為什么，一方面美國作為國際金融中心竭力推動(dòng)自由貿易，另一方面又竭力通過(guò)世界金融體系的自由化維護自己的金融中心地位。
    美國改造第二次世界大戰后國際經(jīng)濟秩序的第一步就是對世界金融體系的改造。1971年的“尼克松震蕩”開(kāi)啟了國際金融自由化過(guò)程。而“里根革命”則開(kāi)啟了美國金融體系的自由化。在這一過(guò)程中，美國不僅逐步放開(kāi)了既有的銀行金融體系，而且還以放任自流和積極鼓勵的方式發(fā)展起了一個(gè)“影子銀行體系”。
    美國作為世界金融輸出中心涌現了大量的廉價(jià)資本。廉價(jià)資本加上金融體系的自由化，極大地加劇了美國消費者和金融企業(yè)的金融杠桿運作，急劇地推動(dòng)了資產(chǎn)規模的快速增長(cháng)，吹大了美國的資產(chǎn)泡沫。為了在世界財富的分配中占據更大的份額，美國金融資本加劇了杠桿運作和信用擴張。以華爾街為例，在鼎盛時(shí)期，華爾街五大銀行運作的總資產(chǎn)高達3萬(wàn)億美元，幾乎是自有資本的30~40倍。這些泡沫化的資產(chǎn)被出口到世界各地，為美國吸引了更大規模的資本，成為美國進(jìn)一步加工新產(chǎn)品的廉價(jià)的原材料。這樣循環(huán)往回，美國出現了信用擴張、資產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟虛擬化。作為這場(chǎng)信用擴張的市場(chǎng)基礎之一，是不受政府管制、十分放任的影子銀行體系。這個(gè)影子銀行為美國的證券化產(chǎn)業(yè)提供了資金渠道，為美國金融機構、消費者個(gè)人的杠桿運作提供了融資渠道。發(fā)展中國家提供的廉價(jià)資產(chǎn)，以及沒(méi)有政府干預的融資市場(chǎng)——影子銀行，導致投資者過(guò)度樂(lè )觀(guān)，低估風(fēng)險。在一段時(shí)間內，美國金融體系的這種高度杠桿運作導致了巨大的超額利潤。巨大的超額利潤對世界各地的資本起到了巨大的示范效應。世界各國金融界紛紛效仿或試圖效仿美國的金融體系，紛紛自由化自己的金融體系，放松政府管制，紛紛走上了過(guò)度擴張的模式。
    這種過(guò)度的信用擴張最后導致了危機。導致2008年金融危機的原因之一，表面上看，是美國當初出口的那些優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品露出了原形：原來(lái)都是假冒偽劣產(chǎn)品。由于這種假產(chǎn)品已經(jīng)流入了世界金融體系的血液里，并通過(guò)自由的世界金融體系而循環(huán)到全世界。在這種危機面前，投資者不知道誰(shuí)被傳染了、誰(shuí)沒(méi)被傳染，干脆罷市并凍結所有的信用。這就導致了流通性萎縮、信用萎縮和信用凍結。就如你面前有10個(gè)人，你被告知其中有一個(gè)染上了艾滋病，但是不知道是誰(shuí)。你一定會(huì )回避所有10個(gè)人，對10個(gè)人都不相信。在金融市場(chǎng)里，這種回避行為的結果就是信用危機，就是信任危機，就是誠信危機。所有金融體系都建立在信任的基礎上，一旦這種信任喪失，金融體系的基礎就受到了威脅。信用是經(jīng)濟的潤滑劑。特別是在信用發(fā)達的經(jīng)濟體系中，經(jīng)濟幾乎就建立在信用上。信用的崩潰往往會(huì )導致經(jīng)濟的崩潰。這就是這場(chǎng)危機的嚴重性。
    不良資產(chǎn)損害了世界金融體系的償付能力。金融機構的性質(zhì)是杠桿運作。不良資產(chǎn)導致資產(chǎn)減損，資產(chǎn)的減損導致自有資本的減少，最后可能導致金融體系的破產(chǎn)。
    導致2008年金融危機的深層原因是新自由主義的經(jīng)濟體系和金融自由化，是資本在自由放任的情況下過(guò)分逐利的結果，是資本與勞動(dòng)間分配不公平的結果。