《高成長(cháng)八國》 作者：吉姆·奧尼爾 出版：臺灣天下文化出版公司

    有些人對全球經(jīng)濟前景感到憂(yōu)心，但從金磚四國和其他人口稠密大國逐漸成為經(jīng)濟強權看來(lái)，我相信，全球經(jīng)濟可能比這些人預期的更為強大穩健，而且已不像我剛進(jìn)高盛時(shí)那樣依賴(lài)七大工業(yè)國了。以七大工業(yè)國如今面臨的挑戰，這個(gè)結果反倒讓人松了一口氣。而中國和金磚四國的崛起，也很難不引起其他大型新興經(jīng)濟體的關(guān)注。光是中國的驚人成就，便激勵了這些國家更積極參與世界經(jīng)濟，努力找尋蓬勃發(fā)展的方法。
    回想2001和2003年時(shí)，許多人納悶為什么我們只看上金磚四國有驚人的成長(cháng)。這也促使我們更深入探索其他國家的成長(cháng)機會(huì )，我們在后來(lái)的2005年報告《金磚四國有多穩固》中，介紹了新鉆十一國”（簡(jiǎn)稱(chēng)N-11）。那個(gè)代稱(chēng)只是為了描述下一群人口稠密的新興國家，以及研究它們的經(jīng)濟潛力。我們主要是想評估這些國家能否變得像金磚四國那樣重要。
    被納入N-11的國家，都是發(fā)展中國家，人口眾多，只要更積極參與全球經(jīng)濟，都有可能展現驚人潛力。但這群國家并不是特別相似，而是由好幾個(gè)情況迥異的國家組成，包括拉丁美洲的墨西哥、歐亞交界的土耳其、中東的埃及和伊朗、非洲的奈及利亞，以及六個(gè)遍布亞洲的國家（孟加拉國、印度尼西亞、韓國、巴基斯坦、菲律賓、越南）。
    墨西哥和韓國是經(jīng)濟合作暨發(fā)展組織（OECD）的成員，身分最特出，也是這群國家中所得水平最高的。尤其是韓國的實(shí)力已接近先進(jìn)國家，不管是人均GDP或高成長(cháng)環(huán)境評分，都反映出韓國遠優(yōu)于一般開(kāi)發(fā)中國家。由于這兩國和N-11其他國家顯著(zhù)不同，在預測全球經(jīng)濟大國到2050年的發(fā)展前景時(shí)，似乎也該將它們納入。
    于是我們將研究金磚四國的方法運用到N-11上，預測出2050年墨西哥的GDP將躍升為全球第六大國，媲美俄羅斯，而印度尼西亞、奈及利亞、韓國則可能超越意大利和加拿大。但除墨西哥和韓國外，N-11的其他國家對全球經(jīng)濟成長(cháng)的貢獻，并不會(huì )像金磚四國那么大。
    就平均每人所得來(lái)說(shuō)，我們預估韓國會(huì )超越美國除外的G7成員；墨西哥則會(huì )和俄羅斯一樣，逐漸接近已開(kāi)發(fā)國家的所得水平；土耳其連同中國、巴西的人均所得，可望達到美國現在的水平。其他的N-11成員，有些因缺乏金磚四國那般龐大的人口，如要趕上已開(kāi)發(fā)國家，我們認為必須靠生產(chǎn)力的提升才有機會(huì )了。而孟加拉國、印度尼西亞和奈及利亞，的確擁有龐大的人口優(yōu)勢，只要改善生產(chǎn)力，就能看到驚人成長(cháng)，但孟加拉國、奈及利亞目前經(jīng)濟規模還太小，就算生產(chǎn)力提升了，還是趕不上金磚四國；印度尼西亞的情況看起來(lái)較好，但也需要大幅提升生產(chǎn)力才行。
    2005年我們研究N-11的成長(cháng)環(huán)境評分，發(fā)現這群國家的分數落差很大，分數最高的是韓國，拿低分的則有奈及利亞、巴基斯坦、孟加拉國。有些國家有特定的弱點(diǎn)，例如越南需要降低政府赤字；土耳其必須改善科技，國際貿易也要更開(kāi)放；伊朗則在政治制度上得分很低。
    另外，有的國家面臨的挑戰層面較廣，例如埃及、印度尼西亞、菲律賓、孟加拉國、奈及利亞、巴基斯坦，在各方面表現都不理想，從財政紀律到教育、投資率和醫療保健都有待加強。即使以最樂(lè )觀(guān)的假設來(lái)看N-11的成長(cháng)前景，我們推斷，只有韓國和墨西哥有潛力達到像金磚四國一樣的全球影響力。
    2005年以來(lái)，N-11各國的成長(cháng)環(huán)境評分，雖然提升幅度不一，但這些國家都展現追求成長(cháng)的渴望，盡管不見(jiàn)得成功，但都值得注意。我們挑選N-11時(shí)，并不是要挑選贏(yíng)家，而是想了解如何衡量這些國家的實(shí)際與潛在成長(cháng)，以及判斷它們是否能像金磚四國那樣強大。
    展望2050年，我們找出N-11可能采取的三種發(fā)展路線(xiàn)。
    我們認為第一種路線(xiàn)適用于韓國、墨西哥、土耳其，這三國的所得和發(fā)展程度已相當高，成長(cháng)條件也不錯，挑戰就在于如何維持與改善既有條件，以拉近和富國之間的距離。第二種路線(xiàn)比較適合以往實(shí)力相當堅強的新興國家：印度尼西亞和菲律賓，這兩國需要更努力，才能更貼近第一組國家。第三種路線(xiàn)適合投資人較少關(guān)注的國家，亦即埃及、奈及利亞、巴基斯坦、孟加拉國、伊朗、越南等國。
    最后一組差異很大，但都有誘人的潛力，值得投資人關(guān)注，尤其是越南、奈及利亞和孟加拉國。雖然N-11中只有兩、三國有潛力晉升為經(jīng)濟強權，但成長(cháng)題材都很驚人。
    我們試著(zhù)想象2050年的G7、金磚四國和N-11，預期這些國家將重新分組：每年人均所得65,000美元以上的富國，包括俄羅斯、韓國，以及意大利除外的G7各國；所得中上組，人均所得介于40,000和65,000美元之間，包括意大利、墨西哥、中國、巴西、土耳其；所得中下組，人均所得介于20,000和40,000美元之間，包括越南、伊朗、印度尼西亞、埃及、菲律賓、印度；最后是所得低于20,000美元的低收入組，包括奈及利亞、巴基斯坦、孟加拉國。
    以此架構重新思考，可幫助我們規劃未來(lái)，了解世界上哪個(gè)區域會(huì )成長(cháng)，財富又將如何提升、提升的程度有多高，以及各國人口的消費潛力，也希望對投資者和企業(yè)有幫助。

    高成長(cháng)八國 全球最有活力的經(jīng)濟體

    2011 年年初，我決定針對全球最有活力的經(jīng)濟體，提出更加精準明確的觀(guān)點(diǎn)。我和同事史都尼斯卡及瑞斯達（James Wrisdale）合寫(xiě)了一份報告。2 我在報告中提出新研究，介紹“成長(cháng)市場(chǎng)”的概念。由于N-11 中有些國家的重要性漸增，我們覺(jué)得這些國家應該跟傳統的新興市場(chǎng)有所區隔。
    在我們的報告中，每個(gè)成長(cháng)市場(chǎng)至少占全球GDP的1％，這表示這些國家有足夠的經(jīng)濟規模和資源，可以確實(shí)照顧自己，也有能力直接影響其他國家。N-11 中，我們認為印度尼西亞、墨西哥、韓國、土耳其在GDP 方面已有足夠分量，占全球GDP 的比重也可望持續成長(cháng)。所以，我將這四國連同金磚四國，稱(chēng)之為“成長(cháng)市場(chǎng)”。
    被列入成長(cháng)市場(chǎng)的國家，有良好的人口結構和生產(chǎn)動(dòng)能，成長(cháng)速度高于全球平均值。不僅如此，跟大多數的新興市場(chǎng)比起來(lái)，這些國家有更優(yōu)越的成長(cháng)環(huán)境與金融基礎架構，也有國際投資者所需的市場(chǎng)規模與深度，以及提供許多不同的高流動(dòng)性投資選擇。
    N-11 中，尚不符合這些條件的國家（例如奈及利亞、菲律賓、埃及、伊朗），將來(lái)也有可能加入成長(cháng)市場(chǎng)行列，而南非等非N-11 的國家也有相同機會(huì )。奈及利亞、菲律賓可能在2040 年代中期成長(cháng)到足夠的規模，埃及可能在2050 年達到。韓國很快就會(huì )晉升到已開(kāi)發(fā)國家之林，上述這些國家都有可能遞補上來(lái)，躋身成長(cháng)市場(chǎng)的行列。成長(cháng)市場(chǎng)概念有助于大家了解這些經(jīng)濟體的重要，在和這些國家交易，以及投資當地時(shí)，不再那么恐懼。
    要說(shuō)明成長(cháng)市場(chǎng)的經(jīng)濟實(shí)力，最簡(jiǎn)單的方法，就是看看這八國在2010 至2019 年間的成長(cháng)潛力。我們預估，成長(cháng)八國的名目GDP 總值，大約將增加16 兆美元，將是同時(shí)期美國GDP 增量的四至五倍。這16 兆美元中，至少有四分之三將來(lái)自金磚四國，而這里面又有一半是中國貢獻的。另外四國的GDP 成長(cháng)總和，則相當于美國或歐元區的GDP 增量。
    若再把這些國家當成一般新興市場(chǎng)看待，似乎不太恰當，也不合時(shí)宜。
    盡管媒體一開(kāi)始對我們的主張有一些誤解（請見(jiàn)后面的說(shuō)明），“成長(cháng)市場(chǎng)”這個(gè)分類(lèi)，并非金磚四國的擴充版，而是截然不同的概念。我和研究團隊認為，“新興市場(chǎng)”一詞已經(jīng)無(wú)法一語(yǔ)概括這些全球關(guān)鍵地區的發(fā)展了。