作者： (美) 霍華德·馬克斯   出版社：中信出版社

    第一，很少推薦書(shū)籍的巴菲特為什么如此推薦霍華德的書(shū)？
    巴菲特很少推薦投資書(shū)籍，2011年他卻大力推薦霍華德（Howard Marks)的書(shū)《投資最重要的事》，而且說(shuō)他讀了兩遍。
    霍華德是誰(shuí)？今年66歲，比巴菲特小16歲，1995年創(chuàng )建美國橡樹(shù)資本管理公司（Oaktree Capital Management），現在管理資產(chǎn)規模800億美元，是中國最大基金公司規模的兩倍以上，相當于巴菲特管理的伯克希爾公司資產(chǎn)規模的五分之一。他的個(gè)人財富150億美元，相當于巴菲特的三分之一。
    霍華德的投資業(yè)績(jì)接近于巴菲特，他的投資理念和巴菲特非常相似，他對巴菲特非常推崇：“我認為巴菲特是一個(gè)偉大的投資者”。
    兩個(gè)人還有一點(diǎn)相似的是，全球投資者非常期待巴菲特每年寫(xiě)給股東的信，而讓專(zhuān)業(yè)投資者同樣期待的是霍華德寫(xiě)的投資備忘錄�！�
    你肯定想不到，巴菲特也非常重視閱讀霍華德寫(xiě)的投資備忘錄：“當我看到郵件里有霍華德寫(xiě)的投資備忘錄，我做的第一件事就是馬上打開(kāi)閱讀�，F在我讀他的書(shū)又重讀這些備忘錄�！�
    霍華德的這本書(shū)《投資最重要的事》，其實(shí)就是他本人自己過(guò)去20寫(xiě)的投資備忘錄的精華集錦。
    巴菲特本人投資水平極高，他本人推薦的投資書(shū)籍極少，怎么會(huì )如此推薦霍華德的這本書(shū)呢？
    一是英雄所見(jiàn)相同。兩個(gè)人都是正宗的價(jià)值投資者，都非常信奉格雷厄姆提出的價(jià)值投資基本原則。而且霍華德幾乎每一章都會(huì )引用巴菲特的話(huà)，可見(jiàn)他和巴菲特的投資思想是多么相同。
    二是英雄各有所長(cháng)。巴菲特擅長(cháng)把非常復雜的投資哲理用非常簡(jiǎn)單易懂的話(huà)說(shuō)出來(lái)，霍華德則擅長(cháng)結合自己的投資經(jīng)驗把價(jià)值投資基本原則的實(shí)踐應用解釋得非常務(wù)實(shí)，并結合最新的經(jīng)濟情況和市場(chǎng)情況提出自己的獨到見(jiàn)解。
    巴菲特投資最初主要是股票投資，后來(lái)更多是收購和經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而霍華德完全是證券投資，而且主要是股票投資。所以說(shuō)這一點(diǎn)來(lái)看，霍華德相當于是專(zhuān)門(mén)解讀自己的股票投資想法、操作方法和心法，他和巴菲特的投資基本原則完全相同，但他講得比巴菲特更加專(zhuān)注于股票投資，更加詳細，更加具有操作性，所以這本書(shū)對于以股票為主的投資者更有實(shí)踐上的借鑒意義。

    二，霍華德的這本書(shū)講的核心是超越市場(chǎng)的價(jià)值投資降龍十八掌
    霍華德這本書(shū)的中心思想非常明確：如何取得超越市場(chǎng)平均水平的投資業(yè)績(jì)？
    這個(gè)投資目標看似簡(jiǎn)單，但是要做到相當不簡(jiǎn)單。他一開(kāi)始就引用格雷厄姆的話(huà)：“投資藝術(shù)有一個(gè)特點(diǎn)不為大眾認同。門(mén)外漢只需些微努力與能力，便可以取得令人尊敬、若非可觀(guān)的結果。但是如果想在這個(gè)容易獲取的標準上更進(jìn)一步，則需要更多的實(shí)踐和智慧�！�
    如何才才能戰勝市場(chǎng)呢？
    格雷厄姆本人給出的答案非常精辟：“要想在證券市場(chǎng)上取得投資成功，第一要正確思考，第二要獨立思考�！�
    巴菲特強調投資成功必須用腦和用心相結合：“要想在一生中獲得投資的成功，并不需要頂級的智商、超凡的商業(yè)頭腦或秘密的信息，而是需要一個(gè)穩妥的思考框架作為決策的基礎，并且有能力控制自己的情緒，使其不會(huì )對這種思考框架造成侵蝕。格雷厄姆的書(shū)能夠準確和清晰地提供這種思考框架，但對情緒的約束是你自己必須做到的�！�
    霍華德說(shuō)得更加直白：“記住，你的投資目標不是達到平均水平；你想要的是超越平均水平。因此，你的思維必須比別人更好——更強有力、水平更高。其他投資者也許非常聰明、消息靈通并且高度計算機化，因此你必須找出一種他們所不具備的優(yōu)勢。你必須想他們所未想，見(jiàn)他們所未見(jiàn)，或者具備他們所不具備的洞察力。你的反應與行為必須與眾不同。簡(jiǎn)而言之，保持正確可能是投資成功的必要條件，但不是充分條件。你必須比其他人做得更加正確……其中的含義是，你的思維方式必須與眾不同�！�
    霍華德把超越市場(chǎng)平均水平必須的與眾不同的思維稱(chēng)之為第二層次的思維，為什么說(shuō)是第二層次呢？高人一等，勝人一籌。投資是一門(mén)科學(xué)，更是一門(mén)藝術(shù)，而投資藝術(shù)和其它藝術(shù)一樣，要想卓越出眾，既要多用腦，又多用心：一是如何用腦來(lái)進(jìn)行與眾不同的第二層次的思考和決策，想法比一般人更深一層；二是如何用心來(lái)堅持與眾不同的第二層次的思考和行動(dòng)，行動(dòng)上比一般人做得更高一層。
    這本書(shū)的核心歸納為一句話(huà)：逆向思考并逆向投資。
    而這正是巴菲特一再重復的他一生最基本的投資原則：在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼。
    巴菲特在致股東的信中是談的最多的是與眾不同的正確投資思考應該是什么，而霍華德在投資備忘錄中談的更多是根據他個(gè)人多年的投資實(shí)際經(jīng)驗如何才能能夠做到與眾不同地正確思考并行動(dòng)，因為他深切體會(huì )到，在投資上與眾不同而且是與絕大多數人都不同，短期業(yè)績(jì)壓力很大，心理壓力很大，比在生活中與眾不同更加困難。
    年近70的霍華德從他自己逆向思考并逆向投資的40多年投資經(jīng)驗中，總結提煉出18件投資最重要的事，也是他認為的18種最重要的卓越投資技術(shù)，而這些正是巴菲特和霍華德這些價(jià)值投資大師取得長(cháng)期戰勝市場(chǎng)的優(yōu)秀業(yè)績(jì)的關(guān)鍵，所以我稱(chēng)之為價(jià)值投資者的降龍十八掌秘籍。
    我簡(jiǎn)要概括如下：1、最重要的不是盲目相信股市總是有效或者總是無(wú)效而是清醒認識股市相當高效而相當難以擊敗只有真正的高手才能長(cháng)期戰勝市場(chǎng)。2、最重要的投資決策不是以?xún)r(jià)格本而是以?xún)r(jià)值為本。3、最重要的不是買(mǎi)好的而買(mǎi)的好。4、最重要的不是波動(dòng)性風(fēng)險而是永久損失可能性風(fēng)險。5、最重要的巨大風(fēng)險不是人人恐懼時(shí)而是人人都覺(jué)得風(fēng)險很小時(shí)。6、最重要的不是追求高風(fēng)險高收益而是追求低風(fēng)險高收益。7、最重要的不是趨勢而是周期。8、最重要的不是市場(chǎng)心理鐘擺的中點(diǎn)而是終點(diǎn)的反轉。9、最重要的不是順勢而為而逆勢而為。10、最重要的不是想到而是做到逆向投資。11、最重要的不是價(jià)格不是價(jià)值而是相對的性?xún)r(jià)比即安全邊際。12、最重要的不是主動(dòng)尋找機會(huì )而是耐心等待機會(huì )上門(mén)。13、最重要的不是預測未來(lái)而是認識到未來(lái)無(wú)法預測但可以準備。14、最重要的不是關(guān)注未來(lái)而是關(guān)注現在。15、最重要的認識到短期業(yè)績(jì)靠運氣但長(cháng)期業(yè)績(jì)靠技術(shù)。16、最重要的不是進(jìn)攻而是防守。17、最重要的不是追求偉大成功而是避免重大錯誤。18、最重要的不是牛市跑羸市場(chǎng)而是熊市跑羸市場(chǎng)�！　�

    三、巴菲特建議最好的投資學(xué)習方式是模仿大師
    那么，我們如何才能學(xué)會(huì )巴菲特和霍華德兩位投資大師長(cháng)期戰勝市場(chǎng)的降龍十八章呢？
    巴菲特建議投資初學(xué)者最好的學(xué)習方法是模仿大師：“我一直認為，對于剛開(kāi)始起步的投資人來(lái)說(shuō)，應該尋找已經(jīng)證明長(cháng)期成功有效的投資方法，然后依葫蘆畫(huà)瓢照著(zhù)做就行了。令人吃驚的是，這樣做的人實(shí)在少之又少�！�
    巴菲特自己就是從模仿大師開(kāi)始的：“50年前我在哥倫比亞大學(xué)開(kāi)始學(xué)習格雷厄姆教授的證券分析課程。在此之前的十年里，我一直盲目地熱衷于分析、買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出股票。但是我的投資業(yè)績(jì)卻非常一般。從1951年起我的投資業(yè)績(jì)開(kāi)始明顯改善。但這并非由于我改變飲食習慣或者開(kāi)始運動(dòng)，我唯一增加的新的營(yíng)養成分是格雷厄姆的投資理念。原因非常簡(jiǎn)單：在大師門(mén)下學(xué)習幾個(gè)小時(shí)的效果遠遠勝過(guò)我自己過(guò)去十年里自以為是的天真思考�！�
    連巴菲特都非常重視霍華德寫(xiě)的投資心得，我們?yōu)槭裁床恢匾暷兀?BR>    既然霍華德已經(jīng)把超越市場(chǎng)的價(jià)值投資降龍十八掌寫(xiě)得如此淺顯易懂又如此切實(shí)易行，為什么我們不像像郭靖那樣用心模仿和練習呢？
    學(xué)習價(jià)值投資的藝術(shù)，和學(xué)習打網(wǎng)球的藝術(shù)一樣，和學(xué)習鋼琴繪畫(huà)等藝術(shù)也一樣，大師講的道理相當簡(jiǎn)單，大師的基本動(dòng)作也非常簡(jiǎn)單，但是要做好而非常熟練相當不簡(jiǎn)單，需要長(cháng)期堅持練習和實(shí)踐。所以即使是巴菲特這樣偉大的投資大師，80多歲了，還在持續不斷地閱讀很多好的投資書(shū)籍，最近他讀了而且推薦大家讀的就是霍華德的這本書(shū)。
    這本書(shū)巴菲特說(shuō)他實(shí)際上已經(jīng)讀了兩遍了。我一聽(tīng)，趕緊兩個(gè)月讀了三遍�，F在讓我們一起再讀一遍吧！

（匯添富基金公司首席投資理財師、央視《學(xué)習巴菲特》節目主講人）