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作 者：蘇龍飛
出版社：北京大學(xué)出版社 |
就在本書(shū)付梓之前的2012年7月，中國商界上演了一部如火如荼的“年度商業(yè)實(shí)戰大片”——雷士照明的創(chuàng )始人吳長(cháng)江與雷士照明的最大投資人賽富閻焱，兩位強勢人物之間圍繞著(zhù)企業(yè)控制權的戰爭，猛烈爆發(fā)并一發(fā)不可收拾……
賽富閻焱通過(guò)董事會(huì )程序迫使吳長(cháng)江離開(kāi)企業(yè)，而吳長(cháng)江為了重返企業(yè)，則祭出了經(jīng)銷(xiāo)商、供應商、員工的“統一戰線(xiàn)”反攻大旗。雷士照明的股權連環(huán)局，深刻演繹了何謂“股權戰爭”，該案例也因此而成為本書(shū)所完成的最后也是最新一個(gè)案例。
雖然2012年還遠未結束，但本年的年度商業(yè)事件，很可能會(huì )是“雷士變局”；再往前追溯，2011年的年度商業(yè)事件，當屬馬云與雅虎的“支付寶爭奪戰”；2010年的年度商業(yè)事件，國美的“陳黃之爭”當之無(wú)愧。
縱觀(guān)近幾年這些極具沖擊力的商業(yè)事件，都有一個(gè)共同特征，與企業(yè)的股權有著(zhù)緊密的關(guān)系，相關(guān)股東圍繞股權爆發(fā)的沖突，用“戰爭”來(lái)形容一點(diǎn)也不為過(guò)。
在筆者的媒體職業(yè)生涯中，因長(cháng)期從事資本、金融的報道與研究的緣故，跟蹤了眾多具有代表意義的企業(yè)股權事件。除了雷士照明、阿里巴巴、國美電器等標志性的控股權爭奪案例之外，還有娃哈哈、太子奶、真功夫、土豆網(wǎng)、中芯國際、新浪、永樂(lè )電器等眾多曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的同類(lèi)事件。
筆者在跟蹤這一系列股權事件的過(guò)程中，可以拿出來(lái)分享的有以下幾點(diǎn)體會(huì )：
第一，創(chuàng )業(yè)者對資本游戲規則認知的匱乏。
創(chuàng )業(yè)者在創(chuàng )業(yè)過(guò)程中，總是渴望獲得來(lái)自風(fēng)險投資的資金支持，卻很少能夠看到融資條款中暗藏的玄機。在私募融資過(guò)程中，投資者通過(guò)董事會(huì )條款、對賭條款、防稀釋條款、上市調整條款等，將自己的利益保護得滴水不漏，而創(chuàng )業(yè)者卻因為不了解資本游戲規則陷入被動(dòng)。中國企業(yè)的創(chuàng )業(yè)者在這一方面得到的教訓太多了，典型者如永樂(lè )電器、太子奶、人和商業(yè)等。
第二，創(chuàng )業(yè)者的草莽英雄主義遭遇西方成熟公司治理規則的不適。
當創(chuàng )業(yè)者失去對企業(yè)的絕對控股權時(shí)，必然會(huì )受到董事會(huì )的制約，這就容易出現爭奪企業(yè)控制權的現象，有時(shí)甚至還會(huì )導致創(chuàng )始人被罷黜。創(chuàng )始者與董事會(huì )發(fā)生分歧時(shí)，是按照公司治理的游戲規則行事呢？還是我行我素以草莽英雄主義對抗董事會(huì )？前有新浪王志東，中有娃哈哈宗慶后，后有雷士照明吳長(cháng)江，在與董事會(huì )對抗時(shí)，皆呈現出英雄草莽的特征。對于中國的創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，如果不愿意在控制權層面受到西方公司治理規則約束的話(huà)，絕對控股權及董事會(huì )的多數席位丟不得。
第三，股權紛爭背后折射出中國復雜的政商環(huán)境。
在中國非完全市場(chǎng)經(jīng)濟的環(huán)境下，企業(yè)股東之間的爭端，總是隱現著(zhù)政府的身影，太子奶、娃哈哈、中芯國際、雷士照明，無(wú)不如此。對于創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，更要考慮清楚，因為政府力量的介入，有時(shí)反而會(huì )令事情變得更加復雜。
隨著(zhù)中國商界發(fā)生的股權爭端越來(lái)越多，對相關(guān)事件進(jìn)行事后的復盤(pán)、剖析與研究，就變得越來(lái)越具有實(shí)際意義，這是筆者撰寫(xiě)本書(shū)的初衷。
本書(shū)主要以公司的“控制權爭奪”為核心主題，梳理了十四個(gè)現實(shí)的案例，以講故事的方式，描述了公司股東之間圍繞著(zhù)股權進(jìn)行博弈的過(guò)程，包括前因后果及案例啟示。公司的創(chuàng )業(yè)者可以從中獲得某些有益的啟迪，對資本運作有興趣的讀者，也可以通過(guò)閱讀這些案例，了解資本的游戲規則。
根據股權爭端的不同類(lèi)型，全書(shū)十四個(gè)案例分為三篇。第一篇“資本局”講述創(chuàng )始人與資本方的博弈，第二篇“控制戰”講述聯(lián)合創(chuàng )業(yè)的股東圍繞著(zhù)公司控制權展開(kāi)的爭奪，第三篇“夫妻劫”講述創(chuàng )始人婚變引發(fā)的股權爭端。當然，這三種分類(lèi)并不是完全的涇渭分明，也有一些案例混雜了多種因素在其中。
在本書(shū)的寫(xiě)作過(guò)程中，筆者力求做到對整個(gè)事件的準確還原，相關(guān)案例的資料來(lái)源主要包括：筆者通過(guò)調查、采訪(fǎng)獲得的第一手資料，相關(guān)企業(yè)公布的官方文件，上市公司發(fā)布的招股書(shū)、公報以及權威媒體的相關(guān)報道等。