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作者：鐘偉
出版社：上海財經(jīng)大學(xué)出版社 |
從誠實(shí)和美德始終稀缺并被贊美至今來(lái)看,人類(lèi)是否具有誠實(shí)守信的天性是令人懷疑的,對于國家而言情況可能更糟糕,畢竟債權人面對國家違約甚至破產(chǎn),缺乏可行的懲戒手段�；蛘哒f(shuō),如果沒(méi)有事先的、清晰的、可信的違約懲罰機制,那么個(gè)人、企業(yè)和政府,都天然具有過(guò)度舉債和連續違約的傾向。
回顧過(guò)去的百年,作為全球本位貨幣的英鎊和美元都曾遭遇危機。根據羅伯特·特里芬的著(zhù)述,19世紀末,殖民地從英國進(jìn)口通常需要支付硬通貨,而英國從殖民地進(jìn)口通常使用信用證和銀行匯票,這就形成了大量的境外結存英鎊,在英鎊難以維持對黃金的平價(jià)時(shí),殖民地國家持有的英鎊債權幾乎都成為廢紙。在1931年,英鎊的急劇貶值和英國主權債務(wù)違約,直接導致購買(mǎi)了大量英國國債的荷蘭央行行長(cháng)杰拉德?威瑟林引咎辭職,并最終因心理壓力過(guò)大而自殺。
1969年,在布雷頓森林體系下的黃金總庫無(wú)法維持運轉,美國無(wú)法維持對黃金的平價(jià)時(shí),當時(shí)的聯(lián)邦德國央行行長(cháng)主動(dòng)表態(tài),放棄行使用美元向美聯(lián)儲兌換黃金的權利。上述事件清晰地顯示,主權債務(wù)發(fā)生重大違約時(shí),往往是債權人自吞苦果。像戴高樂(lè )那樣派出護衛艦運載美元向美聯(lián)儲兌換黃金這樣的舉措,畢竟是極其另類(lèi)而少見(jiàn)的。
對于主權債務(wù)違約的結局,亞當?斯密1776年在其《國富論》中指出:“歷史表明,一個(gè)國家一旦背上巨額債務(wù),只有兩個(gè)辦法解決:一個(gè)是宣布破產(chǎn)——債務(wù)違約,另一個(gè)是將貨幣通過(guò)通脹貶值,這樣也就毀掉了普通國民的財富�！边@可能是最早論述到國家破產(chǎn)的經(jīng)濟學(xué)著(zhù)作。列寧在流亡遠東期間,也就國家破產(chǎn)和帝國主義作出過(guò)精彩論述�；蛘哌`約破產(chǎn),或者通脹蒸發(fā),這是主權債務(wù)不可持續時(shí)的歸宿。