說(shuō)起大名鼎鼎的約翰·博格我們立馬就會(huì )想到先鋒基金，其實(shí)以前讀過(guò)幾本關(guān)于約翰·博格的傳記，只是由他本人所著(zhù)的書(shū)籍從未閱讀，所以在看到他所著(zhù)的《投機還是投資》這本書(shū)的時(shí)候，特意留意了英文的原標題，the clash of cultures，副標題才是投資還是投機，從英文的書(shū)名不難看出，約翰·博格是想表述投資和投機是兩種不同文化的沖突，是不同理念不同行為的沖突。作為先鋒基金的創(chuàng )始人，約翰·博格一生都在資本市場(chǎng)上搏擊，其所倡導的長(cháng)期價(jià)值投資理念，先鋒基金更是幾十年長(cháng)期價(jià)值投資的踐行者。同時(shí)先鋒基金輝煌的業(yè)績(jì)回報也令人對長(cháng)期價(jià)值投資的正確性和確定性篤信不疑。

　　文化的沖突—為什么長(cháng)期投資

　　互聯(lián)網(wǎng)在近30年的快速崛起讓世界的一切變得都和以往不同。說(shuō)到底其實(shí)是兩種文化的沖突，一種是以精確測量和量化分析為中心的科學(xué)文化的盛行；一種是以堅實(shí)的啟蒙思想和理性思考為中心的人文文化的日漸衰弱。

　　客觀(guān)地說(shuō)，智者、哲學(xué)家和歷史學(xué)家們大致代表了長(cháng)期投資文化，而數學(xué)家、技術(shù)人員和煉金術(shù)師們代表了短期投機文化。在浮躁的讀圖時(shí)代，文化的速食化傾向越演越烈，這種趨勢自然而然地也波及了金融界。與其說(shuō)投資于投機在文化上的沖突，不如說(shuō)是時(shí)代進(jìn)化的必然，投資—投機—投資—投機的輪回必定會(huì )在人類(lèi)歷史上一遍遍上演。作為一個(gè)有著(zhù)60年的從業(yè)經(jīng)驗的業(yè)內人士，約翰·博格為現代投機文化的不間歇增長(cháng)憂(yōu)心忡忡，從“創(chuàng )造價(jià)值”到“尋租”的定義，從投機所創(chuàng )造的價(jià)值到整個(gè)金融監管體系的“看門(mén)人”的集體失職—因為他們以一種近乎默契的方式愉快地共謀著(zhù)，他意識到對自己來(lái)說(shuō)漫長(cháng)的投資生涯對于金融史來(lái)說(shuō)只不過(guò)是短短一瞬，自己只是一個(gè)旁觀(guān)者。約翰·博格試圖盡量從客觀(guān)的歷史角度來(lái)闡述問(wèn)題，讓讀者知道，長(cháng)遠來(lái)看，只有長(cháng)期投資能夠幫助我們達到財務(wù)自由之境界。

　　指數基金—短期投資的挑戰

　　與作者1975年創(chuàng )建的，致力于“永遠”長(cháng)期持有的先鋒500指數基金，已經(jīng)成為世界上最大的被動(dòng)型共同基金。20世紀90年代早期，一種新型的可以“真正全天候”被交易的共同指數基金ETF誕生了。而該基金的投資理念含有極高的杠桿風(fēng)險，與作者多年以前設計的適用于長(cháng)期投資者的TIF傳統指數基金相去甚遠。對于這一極具震撼力且具有顛覆力的文化指數，約翰·博格寫(xiě)道“恕我直言，我對這個(gè)概念本身仍然予以肯定，但是前提是合適類(lèi)型的ETF被恰如其分的運用和被用作投資而不是投機。對于那些愚蠢的與這一目標完全相反的做法，我持否定態(tài)度�！笨陀^(guān)地講，ETF和TIF的區別，對于同一投資者來(lái)說(shuō)，差別僅僅在于資金的邊際回報率。究其本質(zhì)仍然是兩種不同文化的沖突，投資哲學(xué)的沖突。

　　作者通過(guò)有力的論述證明了，交易行為越頻繁，所期望的回報率就越難以達到。我們也能從歷史中學(xué)到這條真理：最終，投資者贏(yíng)，投機者輸。雖然這種愚蠢的行為必須要糾正，而且迫在眉睫，但是我并不認為投機者真的會(huì )意識到他們的處境。這一部分我們能看到大量的宏觀(guān)經(jīng)濟分析，行業(yè)分析，以及多個(gè)指數基金的詳盡盈虧列表，用更多的數據和圖標有力地證明了短期投機的危險性和不確定性。這些敘述和實(shí)例，相信對于頻繁交易的投資者們大有裨益。

　　養老基金—成于投資敗于投機的案例

　　那么有沒(méi)有第三條路可以走？對于現代經(jīng)濟文明的發(fā)源地美國所引以為傲的退休制度，約翰·博格更是直言不諱地描述為“潛在的火車(chē)意外事故”，以此來(lái)描述養老基金的參與者們所面臨的四大危險，并且認為，只有整個(gè)公共和個(gè)人的退休系統徹底改變其結構和運行機制，否則我們就會(huì )直面一場(chǎng)經(jīng)濟上的火車(chē)意外事故。

　　對于養老制度的深切剖析，是我們認識到整個(gè)體制管理制度和運行的不確定性，并未自己置身其中的養老基金擔心不已。此外，作者還列舉了自己一直投資并參與管理的惠靈頓基金，一個(gè)1928年成立以來(lái)一直保持專(zhuān)著(zhù)于長(cháng)期投資的傳統文化，但是在1966年新的管理層的領(lǐng)導下，在沸騰的年代向股市新文化妥協(xié)了。盡管作為管理者之一的約翰·博格在1972年該基金到達頂峰時(shí)，給管理層寫(xiě)過(guò)一封措辭激烈的備忘錄，但是顯然沒(méi)有得到應有的重視。隨之很快惠靈頓基金就縮減了80%，幾乎慘遭滅頂之災。最后重回到長(cháng)期投資的傳統文化，從而使得該基金走上復興之路。這只成立至今已達百年的基金的歷史腳步，能否證明長(cháng)期投資的傳統文化就一定優(yōu)于短期投機的現代文化，結論尚不明確。但是就基金本身而言，確實(shí)是百分之百的正確。對于如何解釋惠靈頓基金的復興和成功之路，作者也給出了大量的論述，相信有心的讀者一定能慧眼如炬，發(fā)現其中的璣珠。

　　最后，作為對耐心讀完作者所有的想法、經(jīng)歷和奇聞怪談的讀者一些適當的獎賞，約翰·博格給想堅持長(cháng)期投資的投資者們達到其理想目標的建議十項法則。最重要的就是第一條：資本市場(chǎng)均值回歸的終極法則。他同時(shí)列舉了8個(gè)出人意料的取得過(guò)巨大投資成功的頂尖基金，最后卻大不如前甚至徹底失敗的例子，進(jìn)一步讓讀者理解均值回歸的理念。而對于那些只注重短期投機的人，約翰·博格只有一個(gè)警告：請立即停止！我很想逐一列舉其他九條，但是又怕讀者會(huì )覺(jué)得老生常談，還是自己閱讀體會(huì )更深，相信你一定能發(fā)現作為最成功的基金管理者，約翰·博格的平易近人和諄諄以求的真誠。