對中國的未來(lái)，有樂(lè )觀(guān)論者，也有悲觀(guān)論者。中華元智庫創(chuàng )辦人張庭賓在其新著(zhù)《美元復興十年？or中國痛苦十年？》中大膽預言就代表了目前一股較為悲觀(guān)的判斷：2008年美國金融危機，2010年歐債危機，中國若把控不好，或將是下一個(gè)危機爆發(fā)地；未來(lái)十年，美元復興，中國必須高度警惕20世紀90年代日本那樣前車(chē)之鑒。
之所以“美元復興十年”導致了“中國痛苦十年”，張庭賓的直接邏輯是貨幣因素：“由于政府大規模消費和投資浪費的頑癥，加上國企未能成功改造成充滿(mǎn)活力的民營(yíng)企業(yè)，造成雙重流動(dòng)性緊縮，因而不得不借助外商直接投資維持繁榮增長(cháng)；當外商直接投資和貿易順差增長(cháng)達到頂峰的時(shí)刻，不得不以人民幣升值吸引國際熱錢(qián)投機而維持虛幻繁榮增長(cháng)�！敝缘贸觥爸袊鴩鴥攘鲃�(dòng)性基本靠海外流入的資金來(lái)維持”的結論，根源還在于我國的“貨幣雙發(fā)”機制，中國企業(yè)出口，獲得美元貿易順差，或者是國際熱錢(qián)投機中國的美元，都要被央行強制接手，按照當時(shí)的美元人民幣匯率，向國內發(fā)行等量的人民幣基礎貨幣，進(jìn)入國內金融和經(jīng)濟系統流通。
問(wèn)題在于，外部輸血式的增長(cháng)總有走到盡頭的那一天。隨著(zhù)跨國公司獲得了對中國市場(chǎng)的相對壟斷后，開(kāi)始源源不斷地向母公司回流利潤，特別是美國再工業(yè)化和推行TPP對中國實(shí)行進(jìn)口替代，我國的出口面對著(zhù)空前嚴厲的處境，一些企業(yè)甚至連本金也在外流。而隨著(zhù)美國經(jīng)濟復蘇，美聯(lián)儲開(kāi)始緊縮貨幣，美元將步入復興通道，熱錢(qián)借道人民幣升值獲利的動(dòng)力消失，外加中國經(jīng)濟可能面對的石油、糧食和地緣政治危機的沖擊，國際熱錢(qián)或將大量外流。屆時(shí)，人民幣對外升值而對內貶值的現狀，也許就將變成人民幣對外大幅貶值和對內大幅升值，流動(dòng)性的萎縮將進(jìn)一步逼空我國的內需、民生、企業(yè)和經(jīng)濟。
憂(yōu)患意識，任何時(shí)候都不能淡化，而所有悲觀(guān)的預言，從歷史的長(cháng)河來(lái)看，都是一種清醒劑，對于形成對經(jīng)濟發(fā)展的正確判斷是萬(wàn)不可或缺的。更何況，基于人民幣貶值可能導致大量外資外逃進(jìn)而對我國經(jīng)濟產(chǎn)生巨大沖擊的可能性是存在的，因而這樣的估計，是有其實(shí)際意義的，雖然人民幣的前景事實(shí)上未必如此悲觀(guān)。但是，我國長(cháng)期對國內企業(yè)和國民個(gè)人實(shí)施的強制結算匯制度，確實(shí)是造成貨幣超發(fā)的重要原因。2008年修訂后的《外匯管理條例》明確規定，企業(yè)經(jīng)常項目外匯收入可自行保留或者賣(mài)給銀行；2011年起，企業(yè)出口收入可以存放境外，無(wú)須調回境內。十八屆三中全會(huì )通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》也明確表示將“完善人民幣匯率形成機制”；同時(shí)，央行行長(cháng)周小川也一再說(shuō)，將有序擴大人民幣匯率浮動(dòng)區間，增強人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，以保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。如此看來(lái)，基于外匯管理造成的我國貨幣超發(fā)問(wèn)題，在未來(lái)是可以逐步解決的。
而從人民幣走勢的內外環(huán)境來(lái)看，未來(lái)一個(gè)時(shí)期內，人民幣不僅貶值的可能性較小，而且還可能繼續處于升值通道。從外部環(huán)境來(lái)看，一是全球資本流動(dòng)呈現多向加速的特征，資本從我國單向流出的可能較��；二是在國際收支的經(jīng)常項目方面，我國主要是對美國貿易順差較大，而對大多數貿易國都已是逆差，這反映到中美貨幣之間的匯率上，必然是人民幣升值；三是隨著(zhù)12月7日世界貿易組織第九次部長(cháng)級會(huì )議達成“巴厘島一攬子協(xié)議”，全球多邊貿易體制再朝前邁出了一步，這對中國意味著(zhù)可以減少13.2%的貿易成本，按出口額計算，這將使我國每年增收2800億美元，出口順差擴大會(huì )帶來(lái)人民繼續升值的壓力，賺錢(qián)效應及資本套利沖動(dòng)會(huì )促使熱錢(qián)流入，從而進(jìn)一步推動(dòng)人民幣升值。
再看國內環(huán)境，一是隨著(zhù)新一屆政府反腐敗力度的加強，政府自身消費大幅下降；二是在強調市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用的新觀(guān)念下處理政府、市場(chǎng)與社會(huì )的關(guān)系，允許民資和外資控股國有企業(yè)，12月13日閉幕的中央經(jīng)濟工作會(huì )議首次把防控債務(wù)風(fēng)險列為一大任務(wù)，要求把地方政府性債務(wù)分門(mén)別類(lèi)納入全口徑預算管理，嚴格政府舉債程序，之前各地已經(jīng)相繼出臺嚴控政府投資的規定，這都是逐步解決政府資本主導投資回報率過(guò)低的問(wèn)題的實(shí)際步驟；三是隨著(zhù)我國金融業(yè)改革和發(fā)展的步伐的加快，民營(yíng)資本將大步進(jìn)入銀行和保險（放心保）行業(yè)，當下已通過(guò)國家工商總局注冊核準的民營(yíng)銀行已達20多家，隨著(zhù)流動(dòng)性分布格局逐步變化，中小企業(yè)的融資需求與國有大銀行的授信缺口之間的矛盾將在一定程度得到緩解，這也將逐步增強我國內生的流動(dòng)性。
至于作者有關(guān)中國爆發(fā)經(jīng)濟和金融危機已經(jīng)在所難免的預言，則多多少少也有“陰謀論”的底色。在他看來(lái)，中國新一輪“苦日子”開(kāi)始于2008年金融危機之后的“救美國就是救中國”，美國威逼利誘中國外匯儲備購買(mǎi)美國國債，“把人民幣變成美元駛出沼澤的犧牲品和墊腳石的心機昭然若揭”，由此也就帶來(lái)了國內流動(dòng)性的緊縮，從而造成了“股災與世界工廠(chǎng)休克”。接下來(lái)的“四萬(wàn)億”投資計劃，錯失了經(jīng)濟轉型升級的機遇，又導致了樓市泡沫和人民幣匯率泡沫的爆炸式膨脹。而“阿拉伯之春”引發(fā)的中東內亂，極可能由美國、以色列襲擊伊朗造成石油危機升級，及其可能帶動(dòng)的糧食危機，都將引發(fā)中國嚴重的輸入性通脹，對房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生重大沖擊。如果此時(shí)做空國債期貨，國債利率暴漲導致房貸利率跟著(zhù)漲，勢必刺破中國的“房地產(chǎn)泡沫”，以及導致地方政府的土地財政隨著(zhù)一起硬著(zhù)陸。
“美元復興十年”的判斷，筆者基本上是贊成的。頁(yè)巖氣革命帶給美國的能源獨立性，科技創(chuàng )新優(yōu)勢帶給美國再工業(yè)化的利好，主導《跨太平洋戰略經(jīng)濟伙伴協(xié)定》（TPP）和《跨大西洋貿易與投資伙伴協(xié)定》（TTIP）而來(lái)的美國貿易逆差的日益改善，以及美元國際儲備貨幣地位帶來(lái)的獨一無(wú)二的財富國際置換能力，都已使美國經(jīng)濟復蘇有了足夠的支撐。而且，照此趨勢，美元復興極可能不止十年，估計會(huì )有更長(cháng)的周期。
知己知彼，百戰不殆。盡管作者有關(guān)中國經(jīng)濟可能陷入危機的預言，尚待時(shí)間來(lái)檢驗。其“危言聳聽(tīng)”卻也并非杞人憂(yōu)天；其對美國的分析，也可以作為一面鏡子。寬廣的太平洋兩岸有足夠空間容納中美兩個(gè)大國，中美可以不只作為相互的另一面而存在。競爭無(wú)處不在，亞里斯多德曾說(shuō)過(guò)：“無(wú)法控制自己的欲望是一種禍害，而不知道自己的過(guò)失是一種病痛�！睆倪@個(gè)角度來(lái)說(shuō)，本書(shū)最大的價(jià)值，或許就是能讓更多的人知道自己的過(guò)失并懂得控制自身的欲望。