可以說(shuō)，經(jīng)線(xiàn)上與線(xiàn)下商業(yè)模式創(chuàng )新相結合、“金融”與“互聯(lián)網(wǎng)”要素的不同搭配，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng )造出豐富多樣的業(yè)態(tài)，目前暫時(shí)可以總結為三類(lèi)較為典型的產(chǎn)品或服務(wù)。

　　第一類(lèi)是傳統金融機構和準金融機構通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)提供的服務(wù)。世界上第一家網(wǎng)絡(luò )銀行——美國安全第一網(wǎng)絡(luò )銀行（Security First Network Bank）于1995年成立。在我國，招商銀行1997年率先開(kāi)辦網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)；此后，網(wǎng)絡(luò )銀行的發(fā)展涵蓋了網(wǎng)上銀行、手機銀行、電話(huà)銀行、短信銀行和自助銀行等全方位渠道的電子銀行服務(wù)，出現了涵蓋汽車(chē)、房屋、醫療、人壽甚至寵物保險在內的互聯(lián)網(wǎng)保險平臺。幾乎所有的商業(yè)銀行、證券基金公司、保險公司等金融機構都提供網(wǎng)上服務(wù)。除傳統的銀行、證券、保險通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)提供金融服務(wù)外，以阿里小貸為代表的準金融機構在區域細分信貸市場(chǎng)中的影響力也在不斷加大。

　　這些機構通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)提供金融服務(wù)，開(kāi)始強調尊重客戶(hù)體驗、注重交互式營(yíng)銷(xiāo)、主張平臺開(kāi)放等新特點(diǎn)，從而進(jìn)入新一輪快速增長(cháng)的階段。中國金融認證中心發(fā)布的《2012年中國電子銀行調查報告》顯示，中國電子銀行業(yè)務(wù)連續3年呈增長(cháng)態(tài)勢，68%的用戶(hù)使用網(wǎng)上銀行替代了一半以上的柜臺業(yè)務(wù)，部分銀行網(wǎng)銀替代率超過(guò)85%。40%的個(gè)人網(wǎng)銀用戶(hù)擁有多個(gè)網(wǎng)銀賬戶(hù)；個(gè)人手機銀行用戶(hù)比例為8.9%，較2011年增長(cháng)了2.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　第二類(lèi)是電子支付及其延伸服務(wù)。目前，非金融機構支付業(yè)務(wù)在銀行卡收單、互聯(lián)網(wǎng)支付等細分市場(chǎng)逐步成熟，并開(kāi)始滲透到證券、基金、保險、物流等傳統金融領(lǐng)域，交易渠道從單純的網(wǎng)絡(luò )支付延伸至移動(dòng)支付、電視支付、電話(huà)支付以及POS支付，支付賬戶(hù)從銀行賬戶(hù)擴大到行業(yè)性?xún)χ蒂~戶(hù)，支付介質(zhì)從傳統磁條卡拓展到IC芯片卡。另一方面，O2O（online to offline）模式將線(xiàn)下商務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)相結合，幫助線(xiàn)下零售企業(yè)實(shí)現了電商化，互聯(lián)網(wǎng)成為線(xiàn)下交易的推廣平臺和支付平臺，電子商務(wù)的發(fā)展方向由規�；�拓展至多元化、個(gè)性化和定制化。

　　中國非金融機構支付已成為我國金融支付體系中的重要組成部分，移動(dòng)支付是其中發(fā)展最快的方向。畢馬威發(fā)布的《2012年中國銀行業(yè)調查報告》指出，2014年全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)使用量將會(huì )超出桌面互聯(lián)網(wǎng)用量，移動(dòng)支付交易額將由2011年的421.6億元人民幣增加到2016年的2?144億元人民幣。

　　第三類(lèi)是新興的網(wǎng)絡(luò )借貸和眾籌融資等形式。國際金融危機之后，主要經(jīng)濟體的商業(yè)銀行紛紛壓縮貸款規模、提高貸款審批條件，也出現了中小企業(yè)及個(gè)人貸款難的問(wèn)題，P2P網(wǎng)絡(luò )借貸和眾籌融資得以逐步發(fā)展。2010年以來(lái)，因用戶(hù)體驗好、便捷且較少受地域限制，借理財產(chǎn)品創(chuàng )新“東風(fēng)”，中國P2P網(wǎng)絡(luò )貸款的機構數量、產(chǎn)品種類(lèi)、交易金額、客戶(hù)數量呈爆炸式增長(cháng)。據估計，2012年年末全國P2P網(wǎng)貸平臺已超過(guò)300家，當年成交量高達200億元，并以中間擔保、信用評定、催收、不良資產(chǎn)管理、債權轉讓等形式深度介入信貸業(yè)務(wù)。眾籌融資模式則把投資銀行VC/PE融資功能搬上了互聯(lián)網(wǎng)，甚至有專(zhuān)家預言，股權類(lèi)眾籌網(wǎng)站可能成為下一個(gè)NASDAQ。2012年4月，美國通過(guò)《創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資法案》（Jumpstart Our Business Startups Act，簡(jiǎn)稱(chēng)JOBS法案），允許小企業(yè)通過(guò)眾籌平臺融資，具體立法尚在進(jìn)行中，可能進(jìn)一步刺激其發(fā)展。受法律等因素制約，我國還沒(méi)有股權類(lèi)眾籌網(wǎng)站，目前只有點(diǎn)名時(shí)間網(wǎng)、追夢(mèng)網(wǎng)、點(diǎn)夢(mèng)時(shí)刻網(wǎng)等非股權類(lèi)眾籌平臺。

　　作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與民間金融結合產(chǎn)生的新的商業(yè)模式，也借助非金融機構電子支付對市場(chǎng)渠道的有效掌控，以上多種商業(yè)模式相互滲透、相互依賴(lài)。如P2P網(wǎng)貸幾乎全部依靠非金融機構支付提供用戶(hù)資金結算服務(wù)，一些網(wǎng)貸平臺也與銀行等金融機構加強業(yè)務(wù)合作，例如，由國家開(kāi)發(fā)銀行全資子公司國開(kāi)金融、江蘇省金融辦和江蘇金農公司合力創(chuàng )辦的“開(kāi)鑫貸”網(wǎng)貸平臺。此外，還有商業(yè)銀行試水開(kāi)設自己的P2P網(wǎng)貸平臺。

　　也許正是因為互聯(lián)網(wǎng)對傳統經(jīng)濟生活具有“顛覆性”的影響，“互聯(lián)網(wǎng)金融是否形成了新的金融門(mén)類(lèi)”等問(wèn)題正在引發(fā)激烈爭論，其中也暗含了傳統金融機構（特別是大型商業(yè)銀行）和新興互聯(lián)網(wǎng)金融組織如何確立各自的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展戰略的問(wèn)題。

　　爭論的一方之所以強調互聯(lián)網(wǎng)金融的互聯(lián)網(wǎng)特性，有以下三方面原因。

　　一是因為互聯(lián)網(wǎng)金融主要以支付寶等非金融機構支付服務(wù)為突破口得以發(fā)展，而非金融機構電子支付及其延伸服務(wù)，更多的是基于互聯(lián)網(wǎng)以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等基礎設施的改進(jìn)和商業(yè)模式的創(chuàng )新。

　　二是新興的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及商業(yè)模式，為金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng )新提供了嶄新的思路。它不僅僅在硬件和軟件上通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)廣譜支持辦理金融業(yè)務(wù)，還能創(chuàng )造性地提供位置服務(wù)、軌跡記錄等特殊支持。更重要的是，它通過(guò)提供革命性的用戶(hù)體驗，重視調動(dòng)正面情感、激發(fā)社會(huì )性交互，實(shí)現了輕松傳達信息和完成功能。越來(lái)越多的金融消費者開(kāi)始使用個(gè)人電腦、智能手機、平板電腦等互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端完成辦理金融業(yè)務(wù)。

　　三是互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行業(yè)提供的支付、結算等服務(wù)形成了市場(chǎng)擠壓。新興的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)占有交易資金流、商品物流和交易方信用信息流的優(yōu)勢，降低了信息不對稱(chēng)程度以及融資交易的成本，提高了信息處理、風(fēng)險定價(jià)效率，適應了新的商業(yè)模式和金融消費習慣，不斷挖掘新的客戶(hù)需求，使客戶(hù)粘性大大增加。非金融機構支付服務(wù)的多樣化、個(gè)性化等特點(diǎn)較好地滿(mǎn)足了電子商務(wù)企業(yè)和個(gè)人的支付需求，促進(jìn)了電子商務(wù)的發(fā)展，拓展了銀行業(yè)金融機構支付業(yè)務(wù)的廣度和深度，進(jìn)而延長(cháng)了金融服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈。當然，也削弱了銀行作為社會(huì )支付平臺的地位，特別是證券、基金、保險、物流等傳統金融領(lǐng)域被滲透，多種金融資產(chǎn)的支付和轉移通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行，沖擊了現有的競爭格局和經(jīng)營(yíng)理念。

　　爭論的另一方面強調金融的實(shí)質(zhì)并未改變。

　　一是基于以各大商業(yè)銀行為代表的傳統金融業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得積極進(jìn)展，并具有獨特優(yōu)勢。長(cháng)期以來(lái)，金融業(yè)都是信息技術(shù)推動(dòng)的主要行業(yè)之一，整體信息化程度一直處于較高水準，網(wǎng)絡(luò )技術(shù)創(chuàng )新對金融擴展其疆域起到了基礎性作用。況且商業(yè)銀行等傳統金融機構在數據集成和應用以及供應鏈金融服務(wù)市場(chǎng)等方面都具有領(lǐng)先優(yōu)勢，具備長(cháng)期形成的技術(shù)、人才的儲備和良好、成功的管理經(jīng)驗，也越來(lái)越重視發(fā)展和利用好大數據技術(shù)、移動(dòng)信息技術(shù)等先進(jìn)手段，改進(jìn)現有客戶(hù)服務(wù)和開(kāi)發(fā)新的市場(chǎng)渠道。

　　二是商業(yè)銀行等傳統金融機構還按照客戶(hù)需求進(jìn)行流程再造，改變現有部門(mén)的利益分配，發(fā)揮科技和業(yè)務(wù)良性互動(dòng)和深度結合的優(yōu)勢。譬如，光大證券、信達證券、中信證券、國泰君安、華泰證券等證券公司正試圖加強其客戶(hù)賬戶(hù)的支付結算功能，包括投資交易、購買(mǎi)理財產(chǎn)品、日常消費、現金管理等，希望能模仿美林證券在1977年開(kāi)發(fā)的“現金管理賬戶(hù)”，拓展與信用卡公司結算、支票轉賬等各種支付功能。公募基金管理公司、保險公司也希望能進(jìn)入這一市場(chǎng)。這些機構已經(jīng)在零售支付應用上加強與新興互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的合作，強調相互支持和協(xié)同創(chuàng )新，不斷提升客戶(hù)體驗。

　　三是金融機構已經(jīng)意識到，隨著(zhù)中國經(jīng)濟金融改革開(kāi)放的深化，必須根據自身戰略考慮在非傳統領(lǐng)域上的發(fā)展，銀行也不能僅靠利差與中間業(yè)務(wù)獲利，下一步的贏(yíng)利將來(lái)自客戶(hù)增量和交易增量。

　　面對互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮，傳統金融業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融之間，本質(zhì)上可總結為正規金融與非正規金融的沖突在新技術(shù)、新商業(yè)模式下的放大�？梢哉f(shuō)，傳統金融機構在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的劣勢并非因為技術(shù)或產(chǎn)品創(chuàng )新能力不足，而是在對非傳統客戶(hù)的服務(wù)覆蓋方面明顯缺乏主動(dòng)性�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融則是普惠金融在應用工具和商業(yè)模式上的重要發(fā)展。

.　　然而，在對未來(lái)發(fā)展方向進(jìn)行預判乃至考慮中國發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的戰略之前，我們需要先回答“中國已經(jīng)是領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融國家了嗎？在哪些方面領(lǐng)先？中國大銀行發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融落后于新興互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)了嗎？”等諸如此類(lèi)的問(wèn)題。

　　與多數人的樂(lè )觀(guān)看法不同，作者經(jīng)比較研究發(fā)現，相比美國、歐盟等主要發(fā)達經(jīng)濟體，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融尚無(wú)明顯領(lǐng)先優(yōu)勢，仍基于國內市場(chǎng)的潛力和對國外的模仿，處于“監管套利型”創(chuàng )新階段，或可總結為“金融管制下的新型金融脫媒”。在市場(chǎng)創(chuàng )新方面，幾乎所有與互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)的應用技術(shù)和商業(yè)模式都來(lái)自歐美國家企業(yè)的創(chuàng )新。例如，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域最早和最為成功的用戶(hù)體驗來(lái)自于1998年成立的PayPal，主要解決了傳統銀行支票或匯款方式轉賬程序極為煩瑣的問(wèn)題。PayPal在全球190個(gè)國家有超過(guò)2億的注冊用戶(hù)，支持24種貨幣（小幣種自動(dòng)轉換為美元入賬），支持幾乎所有主流的信用卡、借記卡、電子支票付款服務(wù)。最早的P2P網(wǎng)貸平臺和眾籌融資平臺概念同樣誕生于歐美。此外，目前大受歡迎的Check等個(gè)人信用卡、賬單和財務(wù)信息管理平臺，已成為家庭財富管理的新模式；4年前成立的Square作為全球領(lǐng)先的移動(dòng)支付服務(wù)機構，已經(jīng)處理了超過(guò)150億美元的移動(dòng)支付金額，合作商戶(hù)超過(guò)400萬(wàn)家，大大降低了刷卡消費支付的技術(shù)門(mén)檻和硬件需求。

　　另一方面，中國在互聯(lián)網(wǎng)金融監管方面相對滯后，并正帶來(lái)行業(yè)發(fā)展的無(wú)序。目前，中國互聯(lián)網(wǎng)金融監管在立法、理念、模式和力度層面都沒(méi)有跟上，只有少數的部門(mén)規章和規范性文件，效力層級較低且調整范圍不全面，主要通過(guò)監管非金融機構支付業(yè)務(wù)和監控正規金融機構與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之間的資金流來(lái)實(shí)現。由于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的特殊性，特別是技術(shù)往往領(lǐng)先于監管，發(fā)展快，且易于跨區域、跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)，難以套用現有的分業(yè)監管框架，使互聯(lián)網(wǎng)金融監管產(chǎn)生了特殊困難。缺少監管和監管混亂對這一行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)及其創(chuàng )新活動(dòng)的影響都是負面的，如P2P網(wǎng)絡(luò )信貸容易與傳統銀行信貸發(fā)生直接、隱蔽的聯(lián)系，其風(fēng)險產(chǎn)生和傳染機制復雜和隱蔽，也使整個(gè)金融市場(chǎng)環(huán)境受到極大的沖擊。再以電子貨幣為例，目前中國對此沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的法律法規。預付卡發(fā)卡主體被納入到非金融機構支付服務(wù)商中進(jìn)行監管，虛擬貨幣的管理對象主要是網(wǎng)絡(luò )游戲幣，管理思路是限制其介入實(shí)體經(jīng)濟。同理，對國內眾籌網(wǎng)站來(lái)說(shuō)，目前還處于起步階段，難以提供投資者所期望的服務(wù)和保障，特別是籌資完成后資金使用者無(wú)法受到有效監管。由于缺少必要的信用環(huán)境，投資者對網(wǎng)上投資普遍不信任，成功融資的項目并不多。中國一些新興互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)正利用監管空白，出現了從信息中介轉向信用中介的趨勢；部分業(yè)務(wù)與機構運作缺乏透明度且經(jīng)營(yíng)方式復雜多變，行業(yè)進(jìn)入壁壘較低，操作風(fēng)險、法律風(fēng)險等也處于集中爆發(fā)階段，特別是P2P網(wǎng)絡(luò )貸款平臺處于數量增長(cháng)與危機并發(fā)的階段。

　　比較而言，為應對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對傳統金融監管、宏觀(guān)調控和消費者保護提出的新挑戰，發(fā)達國家一般通過(guò)延伸常規手段來(lái)實(shí)施對網(wǎng)上銀行、電子支付和交易等互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)的監管，或以消費金融監管模式替代。近20年來(lái)，隨著(zhù)貨幣發(fā)行、儲值和支付技術(shù)的不斷進(jìn)步，金融活動(dòng)中廣泛使用了電子支付的方式，進(jìn)一步衍生出代表特定發(fā)行商信用的電子貨幣以及多種虛擬貨幣。對電子貨幣的主要監管制度安排，一是對發(fā)行機構設立準入門(mén)檻，二是確定發(fā)行機構的全額、及時(shí)贖回義務(wù)，三是對比特幣等虛擬貨幣采取反洗錢(qián)措施。針對國際金融危機暴露出的缺陷，主要經(jīng)濟體開(kāi)始改變分業(yè)監管模式，適應金融綜合化經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢，應用著(zhù)名的“雙峰”理論將業(yè)余客戶(hù)定位為金融消費者加強保護，并從消費者角度進(jìn)行橫斷立法。

　　中國互聯(lián)網(wǎng)金融還將進(jìn)一步發(fā)展。這一判斷首先基于中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的快速發(fā)展。中國互聯(lián)網(wǎng)近十年來(lái)快速發(fā)展，已形成了大規模的用戶(hù)群體，互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)、手機的持有量以及互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的擴張速度都位居全世界第一。國內外市場(chǎng)專(zhuān)家對中國未來(lái)一段時(shí)期網(wǎng)絡(luò )用戶(hù)人數、網(wǎng)絡(luò )銷(xiāo)售情況做了多種方式的預測。典型的如波士頓咨詢(xún)集團（The Boston Consulting Group）曾發(fā)布了一份名為《中國數字一代》的調查報告。在不久的將來(lái)，中國幾乎沒(méi)有一家企業(yè)可以完全不依賴(lài)網(wǎng)絡(luò )而存在，也很難想象一個(gè)都市人能完全脫離網(wǎng)絡(luò )而生存，甚至不使用“自媒體”就很難切入現代生活。

　　2013年中國整體網(wǎng)民規模為6.18億人，其中PC網(wǎng)民規模為5.9億人，增速為6.8%，移動(dòng)網(wǎng)民5.0億人，增速達到19.5%，移動(dòng)網(wǎng)民增速高于PC網(wǎng)民。約70%的人同時(shí)使用手機上網(wǎng)，平板電腦、網(wǎng)絡(luò )電視等其他終端設備使用占比日益提高。特別需要關(guān)注的是，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及正在使大部分持有手機的中國人成為互聯(lián)網(wǎng)的活躍用戶(hù)，構建了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟和互聯(lián)網(wǎng)金融的龐大客戶(hù)基礎。根據工信部統計，截止到2012年年底，我國移動(dòng)用戶(hù)已經(jīng)超過(guò)11億；而隨著(zhù)智能手機的普及和3G網(wǎng)絡(luò )的鋪設，我國3G用戶(hù)也達到2.20億，較年初增加了9 200萬(wàn)。社交媒體（網(wǎng)絡(luò )）微博的用戶(hù)規模達到3.09億。

　　從智能手機和移動(dòng)網(wǎng)民規模的增長(cháng)可以輕易預測出移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將快速發(fā)展。比如，中國智能手機保有量如圖1-1所示；中國PC網(wǎng)民及移動(dòng)網(wǎng)民規模如圖1-2所示。有的專(zhuān)家還預計移動(dòng)網(wǎng)民數量將在2017年趕超PC網(wǎng)民，成為互聯(lián)網(wǎng)的第一大用戶(hù)群體，移動(dòng)端將成為網(wǎng)民最主要的上網(wǎng)渠道。