作者：伊萊恩·克努斯 出版：上海財經(jīng)大學(xué)出版社

    《Trading Between the Lines：Pattern Recognition And Visualization of Markets》是瑞士投資家伊萊恩·克努斯女士（Elain Knuth）關(guān)于交易策略的一本著(zhù)作，也是中大經(jīng)濟研究院·國際證券期貨經(jīng)典譯叢的第七本。這本書(shū)可以作為之前筆者主譯叢書(shū)里約翰·墨菲《按圖索驥》的升級版，講的都是如何通過(guò)價(jià)格圖形來(lái)分析市場(chǎng)，但本書(shū)側重于將多個(gè)形態(tài)綜合判斷，即通過(guò)檢驗形態(tài)集合的意義以及相互關(guān)系來(lái)導出盈利性策略交易機會(huì )：機會(huì )確認、買(mǎi)入時(shí)機、過(guò)程管理以及獲利賣(mài)出時(shí)機。本書(shū)的方法基于實(shí)際市場(chǎng)運作，涵蓋了商品期貨、股票和指數，而不是對歷史數據的模擬，有較強的實(shí)戰指導意義。

    若是直譯，書(shū)名應可翻作“在趨勢線(xiàn)間交易”，為了與本系列之前的《與狼共舞》、《至臻掘金》、《量?jì)r(jià)秘密》、《嘉利圖形》和《擒莊秘籍》等書(shū)的譯名風(fēng)格保持統一，最終我選擇了《順勢而為》的書(shū)名，這其實(shí)也揭示了證券交易的真諦，只有對市場(chǎng)形態(tài)破解的基礎上與趨勢在一起，才有可能賺錢(qián)。伊萊恩女士是國際技術(shù)分析師協(xié)會(huì )的主席，也是幾家投資顧問(wèn)公司的老板，同時(shí)也是塞萬(wàn)提斯《堂吉訶德》的擁躉，本書(shū)每一章的開(kāi)頭都選錄了堂吉訶德與他的仆人桑丘的對話(huà)。耽于幻想、行動(dòng)盲目的堂吉訶德是個(gè)喜劇型的人物，同時(shí)他又是理想與現實(shí)脫節，動(dòng)機高尚而行動(dòng)錯誤的悲劇型人物。他是可笑的，可悲的，卻又是可愛(ài)的，可敬的；桑丘的性格與主人相輔相成：主人耽于幻想，他處處求實(shí)，主人急公好義，他膽小怕事，主人耽于幻想，他冷靜理智，主人講究獻身，他看重實(shí)利，同時(shí)他的形象是不斷發(fā)展的，最初顯得愚蠢，后來(lái)逐漸愚中帶黠。

    在判斷市場(chǎng)走勢過(guò)程中，許多投資者不斷變換著(zhù)角色，一會(huì )兒是真理在握的堂吉訶德，比如高舉著(zhù)價(jià)值投資的大旗，一會(huì )兒又是狡猾實(shí)際的桑丘，逢低吸納，遇高派發(fā)，最終的結果都不好說(shuō)，這就是市場(chǎng)的復雜性。就是對著(zhù)同一幅K線(xiàn)形態(tài)，不同的人對于未來(lái)的走勢預測也會(huì )大相徑庭，這可能是由于他們的性別、成長(cháng)歷程、教育背景、投資經(jīng)歷、收入水平、乃至看到這幅圖時(shí)的情緒有關(guān)。

    傳統理論常常把投資分析流派分為基本分析和技術(shù)分析，在此基礎上還有人加入了綜合性的演化分析。其中基本分析法是以傳統經(jīng)濟學(xué)理論為基礎，以企業(yè)價(jià)值作為主要研究對象，通過(guò)對決定企業(yè)內在價(jià)值和影響股票價(jià)格的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等進(jìn)行詳盡分析，以大概測算上市公司的長(cháng)期投資價(jià)值和安全邊際，并與當前的股票價(jià)格進(jìn)行比較，形成相應的投資建議�；�本分析認為股價(jià)波動(dòng)不可能被準確預測，而只能在有足夠安全邊際的情況下買(mǎi)入股票并長(cháng)期持有。技術(shù)分析法是以傳統證券學(xué)理論為基礎，以股票價(jià)格作為主要研究對象，以預測股價(jià)波動(dòng)趨勢為主要目的，從股價(jià)變化的歷史圖表入手，對股票市場(chǎng)波動(dòng)規律進(jìn)行分析的方法總和。技術(shù)分析認為市場(chǎng)行為包容消化一切，股價(jià)波動(dòng)可以定量分析和預測，如道氏理論、波浪理論、江恩理論等；演化分析法將股市波動(dòng)的生命運動(dòng)特性作為主要研究對象，從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性和節律性等方面入手，動(dòng)態(tài)跟蹤研究市場(chǎng)波動(dòng)的方向與空間，為交易決策提供機會(huì )和風(fēng)險評估的方法總和。演化分析認為，股價(jià)波動(dòng)無(wú)法準確預測，屬于模糊分析范疇，并不試圖為股價(jià)波動(dòng)軌跡提供定量描述和預測，而是著(zhù)重建立一種科學(xué)觀(guān)察和理解股市波動(dòng)邏輯的分析框架。

    基本分析主要應用于投資標的物的選擇上，技術(shù)分析和演化分析則主要應用于具體投資操作的時(shí)間和空間判斷上。它們之間既相互聯(lián)系，又有重要區別。技術(shù)分析要有基本分析的支持，才可避免緣木求魚(yú)，而技術(shù)分析和基本分析要納入演化分析的框架，才能真正提高可持續生存能力。技術(shù)分析派認為，市場(chǎng)是對的，股價(jià)走勢已經(jīng)包含了所有有用的信息，其基本思路和策略是“順勢而為并及時(shí)糾錯”；基本分析派認為，他們自己的分析是對的，市場(chǎng)出錯會(huì )經(jīng)常發(fā)生，其基本思路和策略是“低價(jià)買(mǎi)入并長(cháng)期持有”；演化分析派則認為市場(chǎng)和投資者的對與錯，無(wú)論在時(shí)間還是空間上，都不存在絕對、統一、可量化的衡量標準，而是復雜交織并不斷演化的，其基本思路和策略是“一切以市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境為前提”。

    譯者認為，本書(shū)的思想可以歸為演化分析，作者強調了人類(lèi)認知模式的主觀(guān)性情緒性以及由此導致的交易復雜性，將各種形態(tài)的集合用類(lèi)似星座的方法來(lái)判斷未來(lái)走勢，組成這些形態(tài)集合的元素，是作者筆下極富形象化的市場(chǎng)形態(tài)：伊洛卡斯，敲門(mén)，蛇形，亞當，夏娃，埋伏，泰坦，市場(chǎng)楔形，市場(chǎng)漩渦，帝王谷，市場(chǎng)熵，分形等等。

    今年4月韓國“歲月”號客輪發(fā)生嚴重傾斜后，船上300多名學(xué)生中的大多數仍然按照船方指示穿著(zhù)救生衣留在船艙中待命，最終與客輪一同沉沒(méi)，而一些沒(méi)有聽(tīng)從指示的學(xué)生和老人反而因此獲救幸存。這可能是看似正確的認知模式帶來(lái)的最慘痛的教訓——權威專(zhuān)家的指示在變幻莫測的投資市場(chǎng)中往往會(huì )變成堂吉訶德式的信念。

    在為刊印書(shū)稿初作序言的時(shí)候，中國證監會(huì )不斷在預披露將要IPO的公司名單，而股市也不斷跳水陰跌，真心希望正如作者在書(shū)中描述的，我國股票市場(chǎng)在持續向下趨勢之后的敲門(mén)形態(tài)擾亂了長(cháng)期的下跌趨勢，逐漸滿(mǎn)足向上反轉的三大特征，爆發(fā)一個(gè)階段性的吃飯行情。一晃五個(gè)月過(guò)去了，7月以來(lái)滬深股市的走勢已經(jīng)驗證了敲門(mén)形態(tài)的有效性。處在這個(gè)階段，如何在順勢而為過(guò)程中去蕪存精的一些竅門(mén)就顯得非常重要了。