2008年美國金融危機上演之前，寬客（金融工程師Quant 的音譯）被稱(chēng)為“金融宇航員”，是明星級的大人物，擁有無(wú)限的榮耀和財富。他（她）們根據量化模型理論，設計出紛繁復雜的數據模型，在超級計算機的幫助下實(shí)現最精確的數據分析。他（她）們還創(chuàng )造并推廣了信用違約互換”、“合成擔保債務(wù)憑證”等金融衍生品。

    《華爾街日報》資深記者斯科特·帕特森曾在《寬客：華爾街頂級數量金融大師的另類(lèi)人生》一書(shū)（中國人民大學(xué)出版社2011年7月出版）描繪指出，寬客們并不在意巴菲特對金融衍生品是“大規模殺傷性武器”的警告，也不關(guān)心彼得·林奇的投資方法，對于納西姆·塔勒布提出的“黑天鵝”風(fēng)險更是嗤之以鼻。批評者在他（她）們眼中純屬老古董。

    重要的是華爾街更青睞寬客，而不是穩定而古板到討厭的巴菲特。寬客擅長(cháng)將深奧的數學(xué)結構引入金融，華爾街熱衷將自己也看不懂的衍生品業(yè)務(wù)承銷(xiāo)給客戶(hù)，雙方都深信市場(chǎng)足夠有效；當然，區別也是非常明顯的，后者認為量化模型可以有效的祛除不確定性，金融天生厭惡風(fēng)險，而前者更愿意將他們的工作定義為一場(chǎng)賭博或者游戲，他（她）們太聰明了，擅長(cháng)勝算、循環(huán)心智博弈，還有虛張聲勢。這看起來(lái)是一個(gè)完美的組合，量化模型一般情況下有效，即便出現意料之外的風(fēng)險，足夠聰明的寬客們可以輕松應對。

    2008年金融危機的爆發(fā)，證明上述組合不僅不完美，而且相當危險。這也使得更多人加入到對量化模型及其理論的質(zhì)疑之中。一種頗為犀利的質(zhì)疑是，來(lái)自商學(xué)院的金融理論專(zhuān)家們通常并沒(méi)有具體的從業(yè)經(jīng)驗，其深信不疑的量化模型理論只是純粹的理論產(chǎn)物，長(cháng)期以來(lái)拒絕經(jīng)受實(shí)踐的驗證，這是法學(xué)院和醫學(xué)院等高校其他院系不可能出現的現象。也有人批評指出，復雜理論和模型只是一種高明的借口，借以逃脫魯莽行為所應擔負的責任。

    全球頂級金融專(zhuān)家、西班牙艾薩德商學(xué)院教授帕布羅·特里亞納所著(zhù)的《教鳥(niǎo)兒飛行：量化模型是否會(huì )摧毀金融市場(chǎng)》一書(shū)，對基于量化模型有效性的金融理論發(fā)表了最為嚴厲的批評。帕布羅·特里亞納所說(shuō)的“鳥(niǎo)兒”是指投資者，而“鳥(niǎo)學(xué)家”顯然就是金融理論家，后者根據一些鳥(niǎo)兒飛行的數據產(chǎn)生一個(gè)量化模型，要求前者遵照執行�！敖跳B(niǎo)兒飛行”做法顯而易見(jiàn)是荒謬的。

    金融理論和量化模型的提出，應歸結為投資者對不確定感的厭惡，希望獲得盡可能多的精確性和確實(shí)感。帕布羅·特里亞納就指出，人們渴求具體的指導方針，需要各種附屬性的具體指標，追求有秩序的環(huán)境，由此帶來(lái)了金融經(jīng)濟學(xué)和金融數學(xué)的若干成果。但正如麻省理工學(xué)院斯隆商學(xué)院教授、金融計量經(jīng)濟學(xué)家安德魯·羅所指出的，“在自然科學(xué)領(lǐng)域，3條規律可以解釋99%的宇宙行為，但在金融領(lǐng)域，99條規律最多只能解釋3%的行為”。遺憾的是，包括美聯(lián)儲前主席格林斯潘那樣的大人物，是在2008年金融危機發(fā)生后才接受金融規律有限性的事實(shí)。

    發(fā)明金融理論和量化模型是為了降低不確定性（感），但“市場(chǎng)是一組極為出人意料、具有極大影響力的事件所呈現出的一種規律性再現的歷史趨勢的領(lǐng)域”，很難避免預測和建模的顯著(zhù)誤差。帕布羅·特里亞納強調，納西姆·塔勒布所說(shuō)的黑天鵝事件并不是金融經(jīng)濟學(xué)家和數學(xué)家所謂的“百年一遇”、無(wú)法預測、可以忽略不計，恰恰相反，金融市場(chǎng)從來(lái)就是由各種不可預測的分水嶺現象所構成的�！霸诮鹑谑袌�(chǎng)中正態(tài)分布根本就不管用，而極端概率事件的實(shí)際存在是絕對不可忽視的�！�

    量化模型的實(shí)質(zhì)是，基于以前的市場(chǎng)參與者過(guò)去的行為來(lái)預測當前金融參與者的未來(lái)行為。盡管經(jīng)濟學(xué)家會(huì )強調市場(chǎng)行為的趨同性和規律性，帕布羅·特里亞納打了一個(gè)比方來(lái)駁斥這種邏輯：?jiǎn)讨巍へ愃固卦?960年代的曼聯(lián)隊的進(jìn)球紀錄，并不能幫助人們在今天預測韋恩·魯尼的得分能力。并且，使用歷史數據還將遇到一個(gè)無(wú)法越過(guò)的障礙，“我們怎能確信所選擇的歷史期間能夠涵蓋所有可能在預測期間發(fā)生的事件呢”？

    任何人及任何理論都無(wú)法扮演市場(chǎng)的上帝，“市場(chǎng)是不能被數理所馴化的，如果執意要這么做，我們可能會(huì )走向毀滅”。書(shū)中詳細回顧了2008年美國金融危機以及之前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫、長(cháng)期資本管理公司引發(fā)的危機，剖解了金融危機之前曾在市場(chǎng)上大行其道的BSM模型；歸納提出，因為撇開(kāi)了量化模型所不能測量的問(wèn)題，嚴重低估了黑天鵝事件的真是概率，所以“在線(xiàn)價(jià)值不僅無(wú)法測量、預防或者預測巨大的風(fēng)險，反而有助于風(fēng)險的發(fā)生”。

    《教鳥(niǎo)兒飛行：量化模型是否會(huì )摧毀金融市場(chǎng)》這本書(shū)無(wú)意全盤(pán)否定金融理論與量化模型。書(shū)作者希望人們認識到金融理論、量化模型的局限性，重新重視常識和“街頭智慧”，從而讓金融市場(chǎng)擺脫技術(shù)性、量化金融專(zhuān)業(yè)一家獨大的統治。這個(gè)世界上，價(jià)格是由情緒、供應和需求決定的，技術(shù)可以幫助人們認識并加快信息傳遞速度，但至少在目前，還不能作出精準的預測。理論和模型需要服從于直覺(jué)，而不是相反。