作者：張化橋 出版社：機械工業(yè)出版社

    不久前，筆者乘坐出租車(chē)外出，和司機師傅聊起股市，想問(wèn)問(wèn)他在這輪“瘋�！毙星橄率欠裼惺找�。沒(méi)想到師傅猛烈吐槽，說(shuō)他也曾在股市投資，最終卻深受傷害，此后便選擇遠離，不再關(guān)心其漲跌。他還說(shuō)，雖然廣播里的股市行情評論鋪天蓋地，但股票漲再多也跟他毫不相關(guān)，倒是房?jì)r(jià)、菜價(jià)、水電煤等物價(jià)一直在漲，與他的生活才息息相關(guān)。

    過(guò)些天，讀畢《誰(shuí)偷走了我們的財富？》，回想起這位出租車(chē)師傅的吐槽，才更深切地感受到他的那份怨氣。同時(shí)，我也很好奇，這本書(shū)的作者張化橋接受過(guò)完整的科班教育，并曾在五道口（央行）工作，后又留洋并在多家外資大投行任職，這樣一位金融圈內“高大上”人士，其對當前社會(huì )財富分配的理解，緣何竟與靠體力賺錢(qián)的出租車(chē)司機出奇一致？

    張化橋在結束分析師生涯后，寫(xiě)過(guò)三本暢銷(xiāo)書(shū)——《一個(gè)證券分析師的醒悟》、《避開(kāi)股市的地雷》和《影子銀行內幕 : 下一個(gè)次貸危機的源頭?》�！墩l(shuí)偷走了我們的財富？》中的觀(guān)點(diǎn)、思想和寫(xiě)作風(fēng)格延續了前三本書(shū)，甚至某些地方還有重復，用他的話(huà)說(shuō)屬于“老生常談”；不過(guò)，由于作者職業(yè)身份的轉變和資本市場(chǎng)在去年下半年的突然爆發(fā)，作者對市場(chǎng)又有了新的認識和看法，也更新很多信息，部分觀(guān)點(diǎn)則作了修正。

    “得罪人不是我的目的，我只想講出真話(huà)�！睆埢瘶蛉缡切�稱(chēng)。多年來(lái)，他一直被民間視作“最敢言的經(jīng)濟分析師”。張化橋對滬深股市是持悲觀(guān)態(tài)度的，他一直建議讀者思考一個(gè)問(wèn)題——“該不該買(mǎi)股票，和為什么一定要買(mǎi)股票？”他認為滬深股市只有擺脫流動(dòng)性刺激，放開(kāi)利率管制，甚至是通過(guò)加息、放慢信貸來(lái)達到去產(chǎn)能化，擠掉經(jīng)濟中的無(wú)效和浪費，才會(huì )有真實(shí)的市場(chǎng)利率下降，才能真正振興。這個(gè)觀(guān)點(diǎn)顯然太另類(lèi)，相信大多數讀者也會(huì )對之質(zhì)疑。

    雖然，從字面上看，《誰(shuí)偷走了我們的財富？》圍繞股票和日常生活的經(jīng)濟活動(dòng)展開(kāi)，但張化橋經(jīng)濟學(xué)理論基礎扎實(shí)，因此，他的所思所論，總會(huì )情不自禁地把發(fā)展經(jīng)濟學(xué)和西方經(jīng)濟學(xué)古典學(xué)派的思維蘊含其中。他在滬深股市所開(kāi)出的“治本藥方”，也許不適合當下直接應用，也許尚不具備可操作性，但是，他的思緒至少為我們提供了另一種視野，有利于我們看清楚經(jīng)濟發(fā)展的動(dòng)力在哪里、終極目標是什么。

    發(fā)展經(jīng)濟學(xué)認為，決定經(jīng)濟增長(cháng)和國民財富積累的主要因素是資本積累、人力、科技進(jìn)步、生產(chǎn)效率提高等。張化橋在本書(shū)序言中就提出“開(kāi)放與富有相關(guān)”，開(kāi)放帶來(lái)的國際貿易和勞動(dòng)分工，提高了社會(huì )生產(chǎn)效率。在最后一章，他提出“消耗資源不可持續”——河流的消失會(huì )讓我們更窮；國企對資金的占用，尤其用于維持低效率的項目，加劇了中小企業(yè)的資金緊張，抬高了他們的資金成本，由此形成擠出效應，導致整個(gè)社會(huì )資金利用效率的降低——或許，這也部分解釋了為什么中國人勤勤懇懇，取得的經(jīng)濟高速增長(cháng)有目共睹，可我們還是覺(jué)得自己不夠富足的原因。

    雖然張化橋沒(méi)有直接表明他對西方經(jīng)濟學(xué)古典學(xué)派提倡的自由主義的信奉，但通過(guò)其行文，依稀在各處可見(jiàn)他的價(jià)值取向。他提倡用“看不見(jiàn)的手”調節市場(chǎng)，反對政府干預和過(guò)度監管。他認為，“激素經(jīng)濟”危害極大，利率是股市的關(guān)鍵，因為從長(cháng)期看，利率決定股市的市盈率（市盈率相當于市場(chǎng)利息率的倒數），通脹——也就是寬松的貨幣政策（按作者統計，中國的M2年復合增長(cháng)率高達18.31%）——傷害股民，因為增加貨幣供應量（不是基準利率）只能推高市場(chǎng)利率和風(fēng)險溢價(jià)，而這導致了股市的長(cháng)期不振。

    此外，張化橋認為，行政干預手段效果是很有限的，名目繁多的各種監管增加了企業(yè)的交易成本，導致企業(yè)效率低下，因此，他建議應減少公務(wù)員數量。

    除了上述深層次和宏觀(guān)方面的原因外，張化橋在微觀(guān)操作層面，也分析了普通民眾的財富不斷被攤薄、投資失敗和容易犯錯的原因，并引導讀者反思，該如何做一個(gè)出色的投資者。

    在投資心態(tài)上，張化橋主張大家安靜下來(lái)，不去湊熱鬧，不怕錯過(guò)機會(huì )�！白盥斆鞯耐顿Y者很少交易，很少問(wèn)你的意見(jiàn)，很少關(guān)心天底下在發(fā)生什么事，很少關(guān)心政府出了什么政策�！睍�(shū)中列舉了我們會(huì )犯的七大錯誤（迷信名人、過(guò)分看重利好或利空、忘記企業(yè)對業(yè)務(wù)監控的能力、喜歡忙碌的公司、期望過(guò)高、輕信專(zhuān)家、這山望著(zhù)那山高），可以說(shuō)戳中了大多數基金經(jīng)理或投資者的要害，而這些易犯的錯誤，大多緣于投資心態(tài)過(guò)于焦躁。

    在投資策略上，張化橋信奉巴菲特的價(jià)值投資理念。他對于如何選擇投資行業(yè)、上市公司分紅是否真的對投資者有利等方面所持的觀(guān)點(diǎn)，都可讓人捕捉到巴菲特的影子；而在“投資者踩著(zhù)舞步去上班”一節中，張化橋特別摘錄了15條閱讀巴菲特文章后的讀書(shū)筆記，足見(jiàn)他對巴菲特投資哲學(xué)的推崇�；蛟S也正是因為過(guò)于推崇巴菲特，使得他在論述一些經(jīng)濟學(xué)的基本原理時(shí)，也會(huì )不經(jīng)意地形成“路徑依賴(lài)”，言必稱(chēng)巴菲特。如他在提及“可持續競爭優(yōu)勢”時(shí)，即多處援引了巴菲特的論述，而忽視了這其實(shí)是教科書(shū)中的經(jīng)典理論。

    作為一部論述股票類(lèi)投資的書(shū)籍，讀者最希望看到的自然是那些具備實(shí)用價(jià)值的操作指南，比如行業(yè)分析和個(gè)股推薦。在這方面，張化橋不吝分享心得和成果，把他的資產(chǎn)分布和所投資的股票都一一公布出來(lái)，并詳細分解他的選股路線(xiàn)圖。同他的《一個(gè)證券分析師的醒悟》相似，他再次告誡股民，投資應留足安全邊際，重視公司“護城河”的重要性——因此，在A(yíng)股和H股之間，他更看好H股，因為A股市場(chǎng)沒(méi)有多少長(cháng)期價(jià)值，也談不上安全邊際；對管理層和大股東來(lái)說(shuō)，“他的是他的，你的也是他的”，因此，股民永遠處于劣勢，中國的股票一直是貴的。書(shū)中對燃氣股、公路股、銀行股都有詳盡的分析。

    本書(shū)的一個(gè)突出特征，是寫(xiě)作風(fēng)格簡(jiǎn)潔明了，所述所論也都是通俗易懂的“大白話(huà)”，艱深的金融經(jīng)濟學(xué)理論在這里找不到蹤跡，甚至專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)都很少出現，但卻把每個(gè)問(wèn)題都講得明白透徹，直指證券投資行業(yè)的根本。 假如僅僅以行文風(fēng)格來(lái)判斷，張化橋應是一位略顯“刻薄”的人，其犀利的語(yǔ)言、另類(lèi)的觀(guān)點(diǎn)，使得本書(shū)或許很難獲得投資業(yè)主流人士的認同。然而，筆者卻認為，張化橋這本書(shū)的最大價(jià)值，正在于激勵投資者不盲從、不急躁，獨立思考，積極學(xué)習，善于學(xué)習。