沃倫·巴菲特10歲那年到紐約證券交易所參觀(guān)。這在一些勵志故事中被解釋為，這位投資界傳奇人物目光遠大。這是真的嗎？有人辟謠稱(chēng)，巴菲特的父親是美國國會(huì )議員，而在參觀(guān)全程，高盛公司合伙人、當時(shí)最著(zhù)名的投資人西德尼·溫伯格負責講解。莫非巴菲特的成就，全是因為身為富二代的原因？

    巴菲特的爺爺只是個(gè)開(kāi)雜貨店的店主，他的父親曾在銀行工作，但1929年大蕭條之后就失業(yè)了，后來(lái)跟人合伙開(kāi)了投資企業(yè)。巴菲特能跟父親到紐交所參觀(guān)，肯定是沾了光，但西德尼·溫伯格接待的仍然是他的父親——銀行家接待客戶(hù)，有什么好奇怪的呢？只是在父子倆離開(kāi)時(shí)，西德尼·溫伯格順口搭話(huà)問(wèn)他喜歡什么股票。巴菲特的父親是在兩年后才當選為美國國會(huì )議員。

    巴菲特11歲開(kāi)始投資股票，資金全部來(lái)自他賣(mài)汽水、花生、雜志的利潤。如果說(shuō)家庭出身對于巴菲特成為“股神”具有某種特殊助力，只能解釋為他通過(guò)父親的投資公司，較早而全面的了解了投資常識。父親是巴菲特了解投資的第一任老師。但很快，股市本身教育了巴菲特。他購買(mǎi)的第一只股票，股價(jià)很快出現劇烈下挫，這讓小巴菲特感到崩潰，因而在隨后股價(jià)上升時(shí)趕緊拋出。隨后，那只股票還在繼續上升，巴菲特意識到他少賺了很多錢(qián)，就在于過(guò)度關(guān)注短期行情，沒(méi)有耐心。

    到巴菲特高中畢業(yè)時(shí)，他打工掙到的錢(qián)已有9000美元。在讀到本杰明·格雷厄姆的著(zhù)作《聰明的投資者》后，他專(zhuān)程從奧馬哈到紐約，成為格雷厄姆的弟子，并拿到了后者執教幾十年來(lái)的第一個(gè)A+評分。格雷厄姆讓巴菲特深入的了解了價(jià)值投資。再后來(lái)，巴菲特開(kāi)始系統研究菲利普·費雪，學(xué)到了如何篩選好公司。而他挑選的合伙伙伴查理·芒格，則為他豐富了科學(xué)、歷史、哲學(xué)、心理學(xué)、數學(xué)等學(xué)科的知識背景。

    格雷厄姆去世后，巴菲特成為其價(jià)值投資方法的代言人，但人們逐漸意識到，他對于華盛頓郵報（1973年）、大都會(huì )（1986年）、可口可樂(lè )（1988年）、IBM（2011）的投資，已經(jīng)超出了格雷厄姆的理論所能解釋的范圍，這說(shuō)明巴菲特的投資理念和方法在發(fā)生“進(jìn)化”，他已經(jīng)可以靈活運用格雷厄姆和費雪同一問(wèn)題上的不同觀(guān)點(diǎn)。

    美國最為著(zhù)名的巴菲特、芒格投資思想研究專(zhuān)家、美盛投資顧問(wèn)公司首席投資策略師羅伯特·哈格斯特朗所著(zhù)的《巴菲特之道》，是投資界公認為最好的巴菲特投資哲學(xué)研究作品，去年推出進(jìn)行了大幅修訂的第三版。這本書(shū)最近被引進(jìn)到我國內地出版。有別于市面上已有的各種巴菲特揭秘、研究圖書(shū)，《巴菲特之道》依據巴菲特執掌的伯克希爾公司歷年年報、投資對象歷年年報、主流媒體對巴菲特的報道等堪稱(chēng)海量而枯燥的資料，分析得出了可供一般投資者借鑒掌握的理念和方法論。全書(shū)開(kāi)篇也澄清了有關(guān)巴菲特家庭背景等流傳已久的不實(shí)傳言。

    書(shū)作者根據巴菲特過(guò)去的交易，梳理出四大類(lèi)共12項投資準則：企業(yè)準則，企業(yè)是否簡(jiǎn)單易懂、是否有持續穩定的經(jīng)營(yíng)歷史、是否有良好的長(cháng)期前景；管理準則，管理層是否理性、對股東是否坦誠、能否抗拒慣性驅使；財務(wù)準則，重視凈資產(chǎn)回報率、計算股東盈余、尋找具有高利潤率的企業(yè)、每一美元留存利潤要至少創(chuàng )造一美元的市值；市場(chǎng)準則，必須確定企業(yè)市場(chǎng)準則、設法以折扣價(jià)格買(mǎi)到。書(shū)作者指出，巴菲特的交易并非每一次都同時(shí)遵循了這12項準則，但總體上，他的交易方式和思路可以清晰反映出上述準則。書(shū)中第三章一一剖析了巴菲特的12項投資準則。第四章以巴菲特九個(gè)普通股投資案例，對投資準則進(jìn)行了進(jìn)一步的闡釋解析。

    12項準則中，投資者可能較難把握對“慣性驅使”的判斷。慣性驅使實(shí)際上是人性（虛榮、攀比、模仿、沖動(dòng)）心理導致的行為偏差，上市公司領(lǐng)導人總體上會(huì )趨于理性行事，盡管如此，仍有很多人無(wú)法控制與同業(yè)甚至不同行業(yè)企業(yè)攀比各項重要業(yè)務(wù)指標的沖動(dòng)，并高估自己的能力，由此造成從戰略到具體業(yè)務(wù)行為上的偏差。

    《巴菲特之道》第五章則著(zhù)眼于解析巴菲特投資組合管理中的投資數學(xué)。巴菲特對于優(yōu)秀公司給予集中關(guān)注、集中投資，這可歸于初次投資教訓帶給他的收獲，更重要的是源于費雪理論的影響。書(shū)作者指出，費雪曾強調遇到重大機遇，就應作出重大投資，這也深深的影響了巴菲特。巴菲特較少公開(kāi)談及概率論等數論觀(guān)點(diǎn)，但事實(shí)上他相當高超運用了數論。

    巴菲特曾說(shuō)，“你不必成為一個(gè)火箭專(zhuān)家，投資并不是一個(gè)IQ160的人擊敗一個(gè)IQ130的人的游戲。相對于大腦的容量，保持頭腦的清醒更為重要”。某種意義上講，讓巴菲特獲得成功的最大依仗在于他的“大心臟”，他深諳投資心理，將個(gè)人理智與行為反應對投資的干擾效應壓制到了最低。傳統經(jīng)濟學(xué)認為，人是理性動(dòng)物，但行為經(jīng)濟學(xué)和行為金融學(xué)都證明，人們經(jīng)常犯愚蠢的錯誤，做不符合邏輯的假設，包括過(guò)分自信、過(guò)度反應偏差、損失厭惡、短視、從眾行為等。巴菲特確信自己的分析已足以讓自己把握投資對象的價(jià)值成長(cháng)，所以不去關(guān)心短期內的股價(jià)，這種態(tài)度說(shuō)起來(lái)很容易，做起來(lái)難。很多人都與巴菲特同時(shí)期買(mǎi)入過(guò)可口可樂(lè )、IBM等公司的股票，卻紛紛快速拋出（就像11歲時(shí)的巴菲特那樣），最終收益就少得可憐。股市投機，當然來(lái)源于投機、賭博心理，但人們必須避免陷入常態(tài)化的短視，否則就會(huì )讓投資被純粹化為短期性的、短視的投機，根本無(wú)法獲得較高收益。