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| 2006-12-21 戴維•特納(David Turner) 來(lái)源:國際金融報 |
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近來(lái)，日本東京證券交易所在3個(gè)月的時(shí)間內發(fā)生了3場(chǎng)災難，這表明交易所在本國市場(chǎng)失勢有多難。
2005年11月，由于計算機故障，東京證交所被迫暫停其股票交易達數小時(shí)之久。12月份，它使得瑞穗證券的巨額錯誤賣(mài)盤(pán)指令得以實(shí)施，目前瑞穗證券提出起訴，要求得到415億日元的賠償。2006年1月，東京證交所被迫提前關(guān)閉，以避免系統超載。
去年12月的瑞穗證券事件之后，包括東京證交所首席執行官在內的數位高管不得不辭職。
如果是一家在幾乎其他所有行業(yè)中提供服務(wù)的公司遭受這一系列事件的沖擊，其市場(chǎng)份額會(huì )大幅下降。公司股價(jià)可能會(huì )暴跌，同時(shí)公司也會(huì )成為收購目標。
不過(guò)，盡管市場(chǎng)對其能力多有抱怨之聲，但東京證交所在日本市場(chǎng)仍保持著(zhù)主導地位。
公正地講，經(jīng)過(guò)初期的混亂之后，東京證交所在新任首席執行官西室泰三的領(lǐng)導下，已采取措施恢復秩序。該證交所已對計算機系統進(jìn)行了改進(jìn)和升級，因此在可預見(jiàn)的未來(lái)，導致上述事故發(fā)生的這3個(gè)弱點(diǎn)，都不太可能再次出現。
更具遠見(jiàn)的是，東京證交所今年春季決定，投資300億日元建立“下一代”系統。
但各投資銀行對于東京證交所的某些抱怨，似乎在一段時(shí)間內不太可能消失�？紤]上市的客戶(hù)被告知，至少要等6個(gè)月的時(shí)間，但按照1年來(lái)考慮則更為現實(shí)。
雖然受到一系列此類(lèi)災難性事件的困擾，但東京證交所受益于這樣一個(gè)事實(shí)：惟一一個(gè)頗具規模的國內競爭者——大阪證券交易所同一時(shí)期也出現了系統問(wèn)題。銀行家們表示，在大阪證交所上市也同樣是個(gè)艱難的過(guò)程。
東京證交所的市場(chǎng)份額之所以在日本股市保持著(zhù)主宰地位，并不是因為其聲譽(yù)，而是因為它的規模。公司會(huì )在東京證交所進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行，因為這里流動(dòng)性充沛。
但有一個(gè)方面，最近這些問(wèn)題可能影響了東京證交所的競爭力。日本市場(chǎng)的規模仍非常小，在這里的失敗不會(huì )影響東京證交所的總體收入和盈利能力，但西室泰三對此很重視，因為他試圖提高該交易所的國際化程度。
東京證交所吸引外國公司（特別是亞洲公司）前來(lái)上市的努力，實(shí)際上沒(méi)有取得成功。自2001年以來(lái)，只有兩家外國公司選擇在東京證交所上市。
而在衍生品方面，大阪證交所的實(shí)力更強。舉例來(lái)說(shuō)，它的日經(jīng)225指數期貨合約的交易量，遠遠高于東京證交所的東證指數合約。
那些沒(méi)有廣闊本土市場(chǎng)的其他亞洲交易所，已努力在爭奪海外機遇方面取得了一些進(jìn)展。在新加坡交易所上市的約720家公司中，逾30%的公司來(lái)自海外。
此外，通過(guò)率先發(fā)行基于外國市場(chǎng)的期貨產(chǎn)品，新加坡交易所努力保住了重要的市場(chǎng)份額。
澳大利亞證券交易所也獲得了一系列大型新西蘭公司的上市項目，不過(guò)在范圍更廣闊的市場(chǎng)上，它還沒(méi)有成為一個(gè)競爭對手。
由于外國競爭者很難奪得大量的市場(chǎng)份額，亞太地區證交所仍處于一個(gè)相當安逸、得寵的環(huán)境中，盡管如此，未來(lái)卻存在一個(gè)巨大的問(wèn)號。
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