| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2007-05-15 葉檀 來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞 |
|
|
很多人樂(lè )于充當股市烏鴉嘴的時(shí)候，股市風(fēng)險尚處于可控階段。另有吃過(guò)熊市與政策市大虧的老股民，對股市的些微風(fēng)吹草動(dòng)噤若寒蟬，早早退出A股尋找H股的根據地以自保，尋求差價(jià)成為他們的投資法寶。今天碰到春風(fēng)滿(mǎn)面的滬上知名老股民楊鷗先生，本就獲益不菲，加之QDII投資范圍的擴大，香港市場(chǎng)前景看好。
證監會(huì )要做的是向美國證交會(huì )（SEC）看齊，對于股市異動(dòng)保持足夠的警惕，嚴懲內幕交易，如SEC近日對于新聞集團要約收購道瓊斯暴露出的股價(jià)異動(dòng)，堅決取締絕不手軟。同時(shí)順應市場(chǎng)需要，創(chuàng )造出更多的投資品種，使股市與投資者的風(fēng)險降到更低。
至于股價(jià)漲跌、是否加息，行使好份內的建議權即可。其實(shí)，證監會(huì )也罷股民也罷，能夠運用的資源是有局限的，即便心憂(yōu)天下，也未必能夠唯我獨尊。成熟的市場(chǎng)是在歷史的大鍋里慢慢熬出來(lái)的。
央行近日發(fā)布4月份金融運行數據，顯示我國經(jīng)濟運作情況總體平穩。但有一個(gè)明顯的異動(dòng)引起各界關(guān)注，就是居民存款數額的大幅下降：居民戶(hù)人民幣存款減少1674億元，同比多減2280億元（去年同期增加606億元）。
居民存款數下降與貸款數額的居高不下，引起了一些人對于經(jīng)濟過(guò)熱的擔憂(yōu)。雖然綜合來(lái)看，人民幣存款余額仍在上升的過(guò)程之中。居民存款數額下降直接的推導是，居民大都博弈資本市場(chǎng)，推高了資本市場(chǎng)的價(jià)格，使股市處于泡沫憂(yōu)患之中，是經(jīng)濟過(guò)熱的另一種表現方式。
讓我們換一種思路，在人民幣存款利率跑不贏(yíng)通脹率的情況下，居民儲蓄率的上升是不是一種更好的現象呢？答案應該是否定的。那說(shuō)明兩種情況：一種情況是居民沒(méi)有投資渠道，只能放在銀行，等其慢慢貶值。這是中國市場(chǎng)經(jīng)濟的不幸。目前我們面臨的最大問(wèn)題是投資品種不夠豐富，除了股市就是樓市。在樓市已過(guò)頂峰面臨巨大政策風(fēng)險的情況下，居民投資股市尚屬理性選擇。另一種情況是，有了一定的投資渠道，卻無(wú)法獲得投資者信任，就像五年長(cháng)熊期的股市一樣，居民無(wú)法通過(guò)投資來(lái)分享中國經(jīng)濟發(fā)展的收益。
居民學(xué)會(huì )理財，將以往決策層一直擔心的居高不下的存款往投資市場(chǎng)搬，中國經(jīng)濟部分通過(guò)資本市場(chǎng)決定資源配置，而不是效率仍有疑問(wèn)的銀行貸款，這是市場(chǎng)經(jīng)濟深化的表現。
查閱央行網(wǎng)站公布的數據，有一個(gè)現象值得關(guān)注，在股市成交量猛增、存款數額減少的同時(shí)，居民的當期收入感受指數與未來(lái)收入信心指數在上升，這對沖了居民物價(jià)滿(mǎn)意指數下滑的不滿(mǎn)。從2006年至今的每個(gè)季度，城鎮儲戶(hù)當期收入感受指數分別為22.1、17、18.5、22.6、32.1，未來(lái)收入信心指數為19、20.3、23.1、27.1、25.1，當期物價(jià)滿(mǎn)意指數為-9.1、-12.1、-14、-13.9、-15.9。
另外，根據央行公布的今年一季度金融運行數據，居民戶(hù)貸款特別是消費貸款顯著(zhù)增加，截止三月末，居民戶(hù)消費性貸款比年初增加1629億元，同比多增1199億元。這說(shuō)明，隨著(zhù)股市財富效應的增加，居民的消費意愿大大提升，大到改善自住房、自駕車(chē)的升級換代，小到光顧餐飲店，這是以往所沒(méi)有的好現象。雖然未必能夠得到股市走牛引發(fā)消費這一明確的結論，但數據的對比向我們提示了其中的相關(guān)性。股市對拉動(dòng)消費信心功不可沒(méi)。
以往居民存款居高不下時(shí)，一些宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家與金融專(zhuān)家痛心疾首，以為中國經(jīng)濟配置效率不高、消費引擎沒(méi)有啟動(dòng)，是心腹大患，如今居民存款略有下降，又有一些人，其中有許多是居民存款率過(guò)高時(shí)痛心疾首的人，開(kāi)始擔憂(yōu)資產(chǎn)泡沫，建議政府動(dòng)用各種手段將資金吸引回銀行，而不是趁勢進(jìn)行資本市場(chǎng)的創(chuàng )新、進(jìn)行企業(yè)產(chǎn)品的升級換代，推動(dòng)節能降耗。他們已經(jīng)忘了，中國金融與資本市場(chǎng)改革的目標究竟在哪里。 |
|
|
|
|
|
|
|