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| 2007-05-16 余豐慧 來(lái)源:中華工商時(shí)報 |
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通過(guò)股市吸收流動(dòng)性，其實(shí)這個(gè)作用是有限的。遏止儲蓄盲目搬家到股市的根本措施是，盡快使股市理性下來(lái)，消除百姓對股市只漲不跌的心理預期，打擊散布虛假信息、操縱股市等擾亂市場(chǎng)的各種行為，保持資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
中國人民銀行5月13日公布的2007年4月份金融運行數據顯示，當月人民幣各項存款增加4440億元，同比少增133億元。其中，居民戶(hù)人民幣存款減少1674億元，同比多減2280億元，而去年同期的數據則是增加606億元。
有媒體報道說(shuō)，這是儲蓄存款5年來(lái)出現的第二次下降，并刷新了單月降幅紀錄。居民儲蓄出現大幅下降的直接原因是什么呢？是居民收入減少，無(wú)儲蓄能力嗎？不是，國家統計局一季度數據顯示，城鄉居民收入繼續攀升。是居民消費意愿增強，消費大幅增長(cháng)嗎？也不是，雖然一季度居民消費有所增長(cháng)，但還不至于導致一個(gè)月居民儲蓄下降1674億元。儲蓄下降的真正原因是儲蓄搬家到了股市。4月滬綜指整體上揚了657．29點(diǎn)，上漲幅度為20．64％，大大高過(guò)今年前3個(gè)月的漲幅。根據中國證券登記結算公司公布的統計數據，4月份滬深兩市新增A股賬戶(hù)總數高達478．7萬(wàn)戶(hù)，一舉超過(guò)了整個(gè)一季度的新增開(kāi)戶(hù)總數，同時(shí)超越了前兩年的新增開(kāi)戶(hù)數總和。兩市賬戶(hù)總數為9394．54萬(wàn)戶(hù)（包括A、B股和基金賬戶(hù)），逼近1億大關(guān)。這是儲蓄很大部分搬家去股市的印證。
居民儲蓄大量搬家到股市帶來(lái)的問(wèn)題不可忽視。直接加劇了各類(lèi)風(fēng)險。隨著(zhù)股市的持續火爆，“羊群效應”開(kāi)始出現，大量的散戶(hù)入市，使儲蓄源源不斷流入股市，在給股市提供資金的同時(shí)，也給市場(chǎng)積累了一定的風(fēng)險�？梢哉f(shuō)，股市達到4000點(diǎn)以后，已經(jīng)出現很大泡沫，這與大量個(gè)人資金進(jìn)入股市，推高股指，吹大泡沫是分不開(kāi)的。一旦股市出現回調，“羊群效應”會(huì )朝擠出方向發(fā)展，市場(chǎng)將面臨很大風(fēng)險。同時(shí)，個(gè)人投資者風(fēng)險正在加大。因為今年以來(lái)絕大多數入市的投資者都是經(jīng)驗少、風(fēng)險意識不強的新手。一旦有調整，對他們有較大沖擊。他們動(dòng)用的儲蓄資金許多是買(mǎi)房資金、養老資金、孩子上學(xué)資金以及應付日常生活消費資金。一旦一夜之間化為烏有，對個(gè)人影響之大可想而知。中國證監會(huì )警示投資者說(shuō)，要始終牢記“買(mǎi)者自負”的原則，但是，近1億開(kāi)戶(hù)者進(jìn)入股市，這么多的百姓，就不可簡(jiǎn)單地認為，單單是個(gè)人行為了。一旦大部分個(gè)人投資者發(fā)生大的風(fēng)險，必將給政府出難題，也可能釀成嚴重社會(huì )問(wèn)題。
如果儲蓄大幅度下降和搬家再繼續下去，很可能給商業(yè)銀行帶來(lái)問(wèn)題。央行已經(jīng)把存款準備金率提高到11％，凍結了商業(yè)銀行幾千億資金；近期，央行又發(fā)行了面向商業(yè)銀行的1000多億定向票據。如果在儲蓄一個(gè)月減少1674億元的基礎上，再繼續大幅減少下去，很可能使商業(yè)銀行面臨資金等經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，最少可能使一些商業(yè)銀行面臨經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。儲蓄具有穩定性強的特點(diǎn)，是銀行最穩定的經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源，企業(yè)存款、同業(yè)存款起伏較大，作為臨時(shí)頭寸資金尚可。
有專(zhuān)家說(shuō)，通過(guò)股市吸收流動(dòng)性，其實(shí)這個(gè)作用是有限的。股市只是造成了儲蓄搬家，資金挪窩，整個(gè)社會(huì )流動(dòng)性并沒(méi)有減少；儲蓄搬家到股市對啟動(dòng)消費也沒(méi)有益處。因此，遏止儲蓄盲目搬家到股市的根本措施是，盡快使股市理性下來(lái)，消除百姓對股市只漲不跌的心理預期，打擊散布虛假信息、操縱股市等擾亂市場(chǎng)的各種行為，保持資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。 |
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