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| 2007-05-24 作者：皮海洲 來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞 |
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伴隨著(zhù)股指的上漲，“泡沫論”再次在股市里卷土重來(lái)。不僅有QFII認為股市泡沫太大，因而唱空；而且央行行長(cháng)周小川也表示，中國的股市泡沫令人擔憂(yōu)；甚至就連以往極少評論股市的亞洲首富、長(cháng)和系主席李嘉誠日前也表示，內地股市存在泡沫。
很顯然，人氣正盛的A股市場(chǎng)并不喜歡這種“泡沫論”。有人對“泡沫論”一口否定，以動(dòng)態(tài)市盈率指標來(lái)說(shuō)明A股市場(chǎng)很健康。也有人退而求其次，認為A股市場(chǎng)只是“結構性泡沫”。當然，還有人抓住QFII的出爾反爾，一邊唱空A股、一邊又積極申請增加QFII額度，因而認為QFII唱空A股是一場(chǎng)陰謀。以至于目前A股市場(chǎng)上對“泡沫論”的反擊也是振振有辭。特別是A股節節升高的走勢，更是沒(méi)把泡沫論”當一回事。
A股股指之所以如此理直氣壯，當然緣于今年2月初證監會(huì )有關(guān)負責人對當時(shí)那場(chǎng)股市泡沫論之爭的平息，以至當時(shí)的那場(chǎng)泡沫論之爭以無(wú)泡沫論一方的勝利而宣告結束。股市也因此拉開(kāi)了征服3000點(diǎn)向更高點(diǎn)位進(jìn)軍的序幕。而正是由于有了2月初的那次對泡沫論之爭的平定，所以對時(shí)下這場(chǎng)泡沫論之爭，管理層更多是采取一種不談?wù)摰膽B(tài)度。
其實(shí)，不論是平息泡沫論之爭也好，否定股市泡沫也罷，這些都不能改變中國股市存在泡沫的事實(shí)。因為一個(gè)很明顯的事實(shí)是，截至5月21日收盤(pán)，以流通股本加權平均的A股價(jià)格已達到15.36元，而2006年上市公司加權平均每股收益為0.24元，依此計算的當前A股市盈率達到了64倍。面對這樣高企的市盈率水平，相信每一個(gè)頭腦清醒的人都不會(huì )否認中國股市泡沫的存在。
其實(shí)，證監會(huì )也很清楚中國股市泡沫的存在。這一點(diǎn)，我們從最近一個(gè)時(shí)期證監會(huì )及滬深兩大交易所采取的一系列監管措施中不難看出。比如，對杭蕭鋼構事件的查處，對三普藥業(yè)、大唐電信的立案調查，對ST長(cháng)控的盤(pán)中停牌處理，對基金老鼠倉事件的查實(shí)，以及加強上市公司信息披露、嚴查股價(jià)操縱及內幕交易行為，加強投資者教育，還有涉嫌重大違法賬戶(hù)將被限制證券買(mǎi)賣(mài)措施的出臺等。這些措施與做法實(shí)際上都是為抑制股市投機炒作，消除股市泡沫的。所以，目前監管部門(mén)正在靜悄悄地做著(zhù)一些消除股市泡沫的事情，以便抑制股市泡沫的進(jìn)一步膨脹。
但這種做法的效果很可能事倍功半。實(shí)際上，監管部門(mén)有必要拿出勇氣來(lái)正視股市泡沫的存在。因為這涉及到一個(gè)客觀(guān)評價(jià)當前股市的問(wèn)題，涉及到股市的健康發(fā)展問(wèn)題。當然，作為監管部門(mén)，會(huì )擔心承認股市泡沫的存在后，股市會(huì )不會(huì )出現暴跌。筆者認為，承認股市泡沫的存在與硬性地擠泡沫是兩回事。我們承認股市泡沫的存在，但卻不人為地、硬性地擠泡沫，而是把泡沫的問(wèn)題交給市場(chǎng)來(lái)解決。
只有正視泡沫問(wèn)題的存在，監管部門(mén)才能更好地消除股市泡沫。至少從市場(chǎng)層面來(lái)看，如果能夠承認股市泡沫的存在，那么，我們的投資者就會(huì )跟監管部門(mén)保持一致的看法。如此一來(lái)，市場(chǎng)上的各種投機炒作行為，就很難得到投資者的支持，投資者也會(huì )增加必要的風(fēng)險意識。如果投資者以為管理層默認了當前股市泡沫的存在，那對于股市的健康發(fā)展來(lái)說(shuō)，是不是一個(gè)更大的威脅呢？ |
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